最近、「中国が米国の債務を一度にすべて売却してアメリカ経済を崩壊させられる」という理論がよく出回っています。紙の上ではいいアイデアですが、現実はそれよりずっと複雑です。

まずは基本から。2023年末時点で、米国の債務は34兆ドルを超えました。分かりやすく言えば、アメリカ人1人あたり10万ドル超の債務があるということです。その一方で、アメリカは2024年だけで防衛に8860億ドルを使い、そして債務の利払いは、連邦予算の中でも最も重い支出項目になりつつあります。ここが重要なポイントです。アメリカ政府は、収入以上に支出しており、債務の「機械」は回り続けています。

では、なぜ中国はこれほどまでに米国債を抱えることになったのでしょうか？簡単です。中国がOMC（世界貿易機関）に加盟したとき、輸出が爆発的に伸びて、巨大な貿易黒字を生み出しました。これらの稼ぎの一部は、ドル建ての価値を保つため、または人民元の為替レートを管理するために、米国債の形で投じられました。これは典型的な外貨準備の戦略です。ですが面白いのはここからです。かつてアメリカにおける中国の債務は1.3兆に達していましたが、2024年3月には7674億ドルまで減っています。

もし中国が一度にすべて売ったらどうなるのでしょうか？ここで展開は意外なものになります。劇的なことは何も起きません。市場はショックを受けるかもしれませんが、アメリカにはそれを管理する手段があります。ほかの国に債務を買わせることもできますし、単にもっとお金を刷ることもできます。そしてここに本当のポイントがあります。アメリカには、世界の準備通貨を発行する特権があります。必要なら、文字通り2か月で1.5兆ドルを刷ることも可能です。

しかし、最も注目すべきデータはこれです。中国は米国債を減らしているだけでなく、金（oro）を積み増しているのです。過去16か月連続で、金の準備高に300トン超を追加しました。一方で、日本とイギリスは、引き続き米国債の保有を増やし続けています。これは静かな戦略的な転換ですが、意味のある動きです。

それで、「投げ売りでアメリカが崩壊する」という神話はどうでしょうか？ただの雑音です。中国が保有する7674億ドルの米国債は、総額34兆ドルに比べれば一滴にすぎません。実際の影響が出るとすれば主に、中国の外貨準備と人民元の安定であり、アメリカ経済そのものではありません。専門家がlose-loseと呼ぶものがこれです。

本当のゲームは別物です。中国は分散を進め、アメリカは自分たちの身の丈を超えて生活し続け、そして世界はこの対局がどう展開するかを見ています。これは正面からの真正面対決ではなく、世界の金融システムをゆっくりと再調整していくことなのです。