ビットコインのCPIとの関係は偶然ではなく、機械的なものです。CPIはFRBの金利見通しを左右し、金利見通しはドルと米国債利回りを動かし、ドル高はBTCを含むリスク資産に対する機関投資家のリスク選好を直接的に圧縮します。2月のCPIは前年比2.4%となり、コアは年率2.5%で2カ月連続の水準で推移し、要因は住居費の上昇が0.2%だったことです。この粘着性の高さによって、「高止まりが長く続く（higher for longer）」姿勢が、4月のデータサイクルに向けたFRBの支配的なスタンスとなりました。

FRBの転換（ピボット）シグナルとして重要なのは、コアの月次指標が0.2%以下であるかどうかです。0.3%を超えるような場合、現行の政策が固定化され、最初の利下げが先送りされます。CME FedWatchでは現在、2025年の利下げ回数は2回未満と織り込まれており、年初に始まった4回の利下げというコンセンサスから大幅な再評価（大きな見直し）になっています。不確定要素（ワイルドカード）はエネルギーです。クリーブランド連銀の足元予測（ナウキャスト）は、いまやガソリンとディーゼルの急騰によってほぼ完全に左右されており、FRBは基礎的なインフレ動向を評価する際に、エネルギーの変動性を過去には見過ごしてきました。ヘッドラインが強含む一方でコアが抑えられているなら、トレーダーはそれを条件付きのグリーンライト（前向きな合図）として解釈する可能性があります。

3月の給与統計（ペイロール）は178,000人の雇用増となり、失業率は4.3%で維持されました。これは差し迫った景気後退を叫ぶような労働市場ではなく、そのためFRBが現状維持を続ける「口実（カバー）」になります。4月10日の米国インフレデータの公表は、その日にビットコインを動かすだけではありません。機関投資家の暗号資産ポジショニングに組み込まれている、利下げのタイムライン全体を再調整することになります。