昨日ビットコインチャートを見ていたら、何かおかしい気がしたんだ... MVRV比率が1.1まで下がっていた。2023年初頭以来の最低水準だという。今のビットコインは約6万7千ドルで動いているけれど、去年の10月の12万6千ドルの高値からほぼ半分近くまで下落している状態だ。

このMVRV指標が重要な理由は、1.0付近まで下がることが過去のサイクルで底値のサインとして作用してきたからだ。2023年初にMVRVが1.0以下に下がった後、500%以上上昇したのを見るとそうだ。ただし、今回の強気相場のピークが以前ほど極端ではなかったのも興味深い。2017年や2021年にはMVRVが3.5を超えることもあったが、今回は2.28で止まっている。

Glassnodeのデータを見ると、長期保有者が最近大量に売却しており、これは過去の底前の分配パターンに似ているという。Z-Scoreも売り急ぎの局面を示している。ただし、すべてのアナリストがこれを即時的な底値シグナルと見ているわけではない。一部は、真の底値が2026年第4四半期頃に形成され、そのときの目標価格が4万〜5万ドル台になると考えている。

MVRVのような指標がシグナルを出しているのは確かだが、それが正確なタイミングツールではないのが核心だ。過去にはこうした水準で即座に反発したケースもあれば、さらに大きく下落したケースもあったからだ。