みずほ証券は、マイクロンとサンディスクの売却が過剰であるとし、引き続き「市場平均を上回る」格付けを維持

みずほ証券は、マイクロン・テクノロジーとサンディスクの最近の売り相場の見方を否定し、投資家による潜在的な「メモリ・サイクルの天井」懸念が過大に見積もられている可能性があると考えている。顧客向けのレポートでアナリストのヴィジャイ・ラケシュは、この2銘柄の軟調さはファンダメンタルズではなく市場心理を反映している可能性があると分析し、AI関連の構造的な需要を押し上げる要因は衰えるどころか強まり続ける可能性があると指摘した。

ラケシュは、AI効率面での最新の進展として、2025年に初めて検証されたTurboQuantを挙げた。現在は、推論性能の改善を示すより多くの結果が出ているという。また、Google（GOOG -0.53% 96）が新たに公表したアルゴリズムも挙げた。彼は、この種の進歩はおなじみのパターンを強める可能性があると考えている。つまり、より高い効率が、より大きな利用量をもたらすというものだ。過去の循環として、仮想化が最終的にサーバー需要を押し上げたことや、2025年にDeepSeekが登場した際に当初は成長鈍化への懸念があったにもかかわらず、AIの成長はむしろ加速したことを引用した。

今後についてラケシュは、さらなるメモリ需要を支える可能性がある複数の技術変革を挙げた。例えば、銅ケーブルから帯域が大幅に高い光ネットワークへの移行があり、これはAIサーバーの資本支出を減らすのではなく増やす可能性があると彼はみている。さらに、KVキャッシュ圧縮技術は、より大規模な言語モデル、より速い推論速度、そしてより良いToken経済性をサポートできる見通しであり、それがエコシステム全体の増分支出を押し上げる可能性があると述べた。みずほはマイクロンとサンディスクに対して「市場平均を上回る」評価を維持し、目標株価はそれぞれ530ドルと710ドル。現在の下落局面は、構造的な天井のサインではなく「買いの機会」になり得るとした。

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編集責任者：張俊 SF065