あなたは、Do Kwonの話と、彼の純資産が一度は手の届かないほど高く見えたが、すべて崩壊する前の話を知っていますか？はい、LunaとUSTで実際に何が起こったのかを詳しく解説します。これは単なる市場のクラッシュではなく、慎重に構築されたカードの家がついに崩れたのです。

では、Do Kwonについての話です。韓国出身の起業家で、スタンフォード大学のCS学位を持ち、AppleやMicrosoftで働いた後、暗号通貨業界に飛び込みました。2018年までにTerraform Labsを設立し、総額$57 百万ドルの資金を主要な機関投資家や著名な暗号ファンドから調達しました。彼には資格、支援、そして何よりも自信がありました。もしかすると、その自信が過剰だったのかもしれません。
2020年、TerraformはUSTというアルゴリズム安定コインを導入しました。これはドルにペッグされているとされる仕組みで、理論上はシンプルでした。Lunaトークンを担保に、バーンとミントのモデルを通じてドルのペッグを維持する設計です。紙面上では良さそうに見えますよね？しかし、ここで興味深い点があります。多くの人は韓国が実際にUSTを使用していると思っていましたが、Terraformはネットワーク上で偽のChai取引を人工的に再現し、数字を水増しして実際の採用のように見せかけていたのです。Kwon自身も「本物のように見える偽取引を作る」と提案し、「見分けがつかないように最善を尽くす」と約束しました。これは革新ではなく、操作です。
そして、Kwonは自分のやり方を完全に理解していました。クラッシュ前、彼は自信満々で、Lunaが特定の価格を下回らないと$1 百万ドルの賭けをし、USTもデペッグしないともう一つ賭けていました。彼は自分の物語に全てを賭けており、自分の純資産とプロジェクトが完璧だと信じていました。ネタバレしますが、それは違いました。
2022年5月、ドミノ倒しが始まりました。USTの預金に高利を提供していたAnchor Protocolが金利を引き下げ始め、人々はパニックになり退出を始めました。救済策とされていたバーンとミントの仕組みは遅くて不器用で、技術的な問題に直面していました。取引所は出金を停止し、システム全体が圧力に耐えられなくなっていました。
その間に、USTのデペッグは悪化しました。Curveの自動プールはアービトラージトレーダーを誘引しようとより深いディスカウントを作り出し、それが死のスパイラルを加速させました。Lunaの価格は暴落し、その供給を希釈してUSTを支えようとしたため、価格は下落の一途をたどりました。これは失敗のフィードバックループでした。
たった1週間で、$45 十億ドルが消え去りました。Lunaは巨大な支援を受けていたプロジェクトから、ほぼ価値のないものへと変わりました。Do Kwonの紙面上で見えた純資産は蒸発し、アルゴリズム安定コインの夢は、傲慢さや偽の指標、そして圧力下で拡大できない仕組みに全て賭けたときに何が起こるかの警鐘となったのです。
今日のLunaとLuncの価格を見ると、ほぼゼロです—あの崩壊の残骸を見ることができます。これは、暗号資産において、実体のない自信はただの紙の家を積み上げるだけだという残酷な教訓です。