Circleの収益が77％増加、USDCがRLUSDとの差を拡大

(MENAFN- Crypto Breaking) サークルは第4四半期の好調な業績を報告し、規制されたステーブルコイン市場における測定可能な差を拡大しました。同社は収益の大幅な増加を達成し、USDCの流通量は新記録を更新しました。一方、RippleのRLUSDははるかに小さな基盤から運用されており、その対比はドル裏付けトークンの規模の変化を浮き彫りにしています。

USDCは収益基盤とオンチェーンの足跡を拡大

サークル・インターネット・グループは2025年第4四半期に総収益と準備金収入を前年同期比77％増加させました。同社は7億7000万ドルを生み出し、そのうち準備金収入は7億3300万ドルを占めました。さらに、準備金収入は前年から69％増加しましたが、利回りは緩やかになっています。

USDCの平均流通量はこの期間中に倍増し、その拡大は総準備金残高の増加を支えました。ただし、準備金の利回りは3.8％に低下し、68ベーシスポイントの減少を示しました。それでも、より大きな残高が低い利回りを補い、全体の収益は引き続き増加しました。

収益を伴わない配布コストは136％増の3億900万ドルに達し、マージンは40％に改善しました。継続事業からの純利益は1億3300万ドルに達し、調整後EBITDAは412％増の1億6700万ドルに上昇しました。その結果、サークルは配布規模を拡大しながら運営体制を強化しました。

USDCは2025年末に75.30億ドルの流通量を記録し、年率72％の増加となりました。さらに、オンチェーンの取引量は第4四半期だけで11.9兆ドルに達し、前年比247％の急増を示し、取引所や決済チャネルでの利用拡大を浮き彫りにしました。

サークルは規制されたドル裏付けステーブルコインとしてUSDCを発行し、現金や短期金融商品に準備金を保有しています。同社はUSDCをコンプライアンス重視の代替手段として位置付けており、その流通拡大は準備金収入と報告収益の直接的な拡大につながっています。

RLUSDは小規模な資本基盤から運用

リップルはRLUSDを導入し、グローバルな決済や取引市場におけるステーブルコインの存在感を拡大しようとしています。しかし、RLUSDの時価総額は15.6億ドルであり、日次取引量は約1億2400万ドルと、USDCと比較してリザーブ収入の潜在能力が制限されています。

サークルとは異なり、リップルは非上場企業であり、詳細な四半期財務報告を公開していません。そのため、直接的な収益性の比較は公開情報に制約されます。それでも、流通供給量の違いは明確な定量的差異を生み出しています。

ステーブルコインの経済性は準備金残高と現在の利回りに依存し、供給量が多いほど高い収入を生み出す傾向があります。RLUSDはUSDCの一部の規模で流通しているため、その準備金基盤は小さく、運用レバレッジや報告される収益能力はUSDCの規模に比べて劣っています。

リップルはRLUSDを既存の決済ネットワークに統合し、確立された取引所関係を活用しています。同社は越境決済インフラに基づく評判を築いており、RLUSDはそのモデルをドル流動性に拡張しています。ただし、現状のデータは採用レベルがUSDCに比べて著しく低いことを示しています。

市場関係者は以前、ステーブルコインセグメント内での統合の可能性や買収交渉の報道について推測していましたが、確定した取引は競争環境を変えていません。むしろ、現状は自然成長と出発点の違いを反映しています。

USDCの支配は流通規模、準備金経済性、透明性のある報告指標に基づいています。一方、RLUSDはリップルのグローバルな枠組みの中で運用されており、資本基盤は狭い範囲にとどまっています。したがって、競争の差は供給と収益の測定可能な違いを反映しており、構造的な能力制約ではありません。

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