作者 | 謝美浴編集 | 付影出典 | 独角金融2025年の非上場財産保険会社の成績表において、申能財産保険股份有限公司（以下「申能財険」）が最も注目を集める「黒馬」となった。開業後最初の完全な経営年度において、申能財険の保険事業収入は165.62億元で、前年同期比で3倍超に増加し、業界第4位に直接躍り出た。純利益も2024年の24.58億元の赤字から4.35億元の黒字に転じた。申能財険は2024年1月、8つの国有企業の共同発起により設立され、同年9月に天安財険の保険事業の譲受を承認され、10月には天安財険の保険資産の譲受を完了した。2024年の赤字は主に第4四半期に発生し、天安財険の資産譲受後の商誉減損が24.99億元に上った。人事面では、申能財険の2025年第4四半期の支払能力報告によると、副取締役会長兼執行役員、取締役会秘書の呉俊豪とコンプライアンス責任者の寇峰が離任し、コンプライアンスの責務は退職年齢に達した総裁の盛亞峰が代理している。実際、2024年初の開業以来、申能財険の経営陣は三つの勢力から構成されている。国資大株主の「申能系」、元托管先の太保産險の「太保系」、および事業継続性を保つために残された「天安系」だ。今回、呉俊豪と寇峰の離任は、それぞれ「申能系」と「太保系」の交代を示している。申能財険は1年で「損失引き継ぎ」から「黒馬台頭」への逆転を果たしたが、真の試練はこれからかもしれない。新任幹部の就任後、異なる背景を持つチームをいかに一つにまとめ、短期的な好業績を「黒馬」から長期的に安定した「千里馬」へと変えることができるかが焦点となる。**1****副取締役会長・コンプライアンス責任者の離任、****総裁盛亞峰がコンプライアンスを代理**資料によると、呉俊豪は1965年6月生まれで、既に退職年齢に達している。呉俊豪のキャリアは学術界から始まり、1986年に華東師範大学経済学部政治経済学科を卒業、その後、江苏化工学院（現常州大学）に配属され、企業管理を教えた。1997年に華東師範大学の企業管理研究科に進学し、2000年に卒業後、証券投資コンサルティングの研究に従事した。2003年に申能体系に入り、金融分野で10年以上にわたり活躍。2003年9月から2006年1月まで上海申能資産管理有限公司の副主管、2006年1月から2011年4月まで申能（グループ）資産管理部の副主管、主管、高級主管、金融管理部副部長を歴任。2011年4月から2024年1月まで申能（グループ）金融管理部の総経理も務めた。さらに、中国太保、東方証券、光大銀行などの金融機関で取締役や監査役も務め、申能グループの株主権行使や重要決定にも関与してきた。2024年、申能財険の設立に伴い、呉俊豪はキャリアの「最後の一站」と迎え、同年24月に申能財険の副取締役会長兼執行役員に就任。その後、3か月で取締役会秘書も兼務した。役職の変動から、彼は新会社のガバナンス構築に関与しただけでなく、新戦略の方向性を監督する役割も担った。呉俊豪と同様に、寇峰も定年退職の時期に達している。彼は1964年8月生まれ。2024年9月に申能財険のコンプライアンス責任者に就任した。太保財険の法務コンプライアンス部副部長、天安財険の托管・運営チームの法務コンプライアンスグループ長、申能財険の臨時コンプライアンス責任者を歴任。中国投資協会上場企業投資専門委員会副会長の支培元は、「呉俊豪と寇峰の定年退職は、申能財険の『移行期任務』の終了を示す可能性がある。設立当初、申能系、太保系、天安系の複合型幹部チームがガバナンス構築や過去の負担の引き継ぎ、事業の正常化を目的としていたが、今や赤字から黒字へ、構造も安定し、創業チームの段階的目標は達成された」と指摘している。なお、寇峰の離任後、コンプライアンスの責務は総裁の盛亞峰が代理しているが、彼も1965年7月生まれで既に退職年齢に達している。これについて、新智派新質生産力会客室の共同創始者袁帅は、「コンプライアンス責任者は保険会社のリスク管理の中核役割であり、その任務には専門資格の要件だけでなく、監督当局の高齢者任命や職務継続性に関する潜在的な規制要件も含まれる。超齢幹部が代理することは、エネルギー不足や高強度のコンプライアンス管理の現実的な問題を抱える可能性があるほか、規制当局の若返りや安定性の方針とも相反し、特にコンプライアンス管理が厳格化される業界背景では、こうした臨時措置は長期的な解決策ではなく、規制当局の関心や疑念を引き起こす恐れもある」と指摘している。**2****申能・太保・天安の三勢力の調整、****管理層は皆「60/70年代生まれ」**申能財険の誕生は、金融リスクの解消と国資戦略の共同作用による産物だ。2024年1月16日に正式に設立され、登録資本金は100億元と、財険業界でもトップクラスの規模となった。2025年第4四半期末時点で、申能財険の総資産は2534.6億元、純資産は797.3億元。実質的な支配者は申能グループであり、申能投資管理有限公司（45%）と申能股份有限公司（5%）を通じて50%の株式を保有している。実際、2024年初の開業以来、申能財険の経営陣は継続的に調整を行ってきた。具体的には、2024年1月、1969年10月生まれの龔德雄が申能財険の董事長に就任。資産管理業界出身で、申能グループから派遣された30年以上の金融経験を持つベテラン高管だ。履歴によると、龔德雄は国泰君安証券党委員、副総裁、資産管理事業委員会総裁、富裕層管理事業委員会総裁、上海国泰君安証券資産管理董事長、国泰君安キャピタルマネジメント董事長、国泰君安イノベーション投資の董事長・総経理・執行委員会主席、申能グループ副総裁、東方証券党委員・執行役員・董事長、申能投資管理の執行役員・総経理などを歴任。龔德雄とともにチームを組む総裁は盛亞峰で、こちらも30年以上の業界経験を持つ著名な高管。申能財険就任前は、太保産險で長く勤務し、国内事業二部総経理補佐、国内事業一部総経理補佐、車両保険部副総経理、成都支社副総経理、市場部総経理、販売管理部総経理、商品事業センターや事故健康保険部の総経理、損害調査部長、常務副総経理などを歴任。2018年7月に太保産險の総経理に就任し、2021年3月に辞任。以降、天安財険の托管グループ長としてリスク処理を主導し、最終的に新設の申能財険に事業譲渡された。また、申能財険の幹部チームも徐々に整備されている。2024年下半期には、天安財険の元総精算師朱德武や総裁補佐の徐惠林などの重要ポストに人事異動があった。2025年1月には、監査役の趙斌や取締役の陳輝が新たに加わり、5月にはデジタル最高責任者の李静と太保湖北支社の総経理だった周厚钬が副総経理に就任。これにより、「一正四副」のコア体制が形成された。高管の経歴を見ると、三つの派閥に由来していることがわかる。大株主の意志を代表する「申能系」には、董事長の龔德雄（申能グループ副総裁）、副取締役会長の呉俊豪、財務責任者の李争浩など。元托管先の「太保系」には、総裁の盛亞峰、副総経理の宋榮中、周厚钬、コンプライアンス責任者の寇峰、監査責任者の文霞など。さらに、元「天安系」の幹部も一部残っており、精算師の朱德武や総経理補佐の徐惠林などだ。現在、董事長を含めて申能財険の幹部は計10人で、全員が「60年代」または「70年代」生まれであり、総経理も既に退職年齢に達している。これについて袁帅は、「成熟した保険会社は、通常3〜5年前から後継幹部の選抜と育成を開始し、ローテーションやプロジェクト参加を通じて若手管理者の経験を積ませる。しかし、申能財険は創立から2年経っても、適正な年齢層の幹部層が形成されておらず、将来的に幹部の大量退職が起これば、管理層の断絶リスクや人材戦略の長期計画不足が露呈する可能性がある」と指摘している。図源：申能財険公式サイト**3****赤字24億から黒字4.35億へ、****自動車保険が約7割を占める**管理層の不断の拡充と調整の中、申能財険は目覚ましい業績を示している。2025年、保険事業収入は165.62億元で、前年比371.58％増。非上場財産保険会社76社中、第4位に位置付けられる。純利益は4.35億元に達し、1年前は純赤字24.81億元だった。これは、天安財険の資産譲受に伴う24.99億元の商誉減損が2024年第4四半期に発生したためだ。申能財険の業績反転の最大の要因は、引き受け側の改善にある。2025年末、申能財険の総コスト率は100％の損益分岐点を下回る99.85％に低下。賠償率は前年同期比で3.03ポイント減の67.84％、経費率も2.45ポイント減の32.01％となった。袁帅は、「これは、リスクの正確な価格設定や厳格な引き受け・査定により、総賠償率と総経費率を同時に引き下げた結果と考えられる。これまで投資収益で引き受け損失を補っていた状況から脱却した」と述べている。図源：申能財険の支払能力報告また、2025年の投資収益は2.72％で、2024年の1.26％から1.46ポイント増加。総合投資収益率は2.65％で、前年同期比1.44ポイント上昇した。資金運用面では、2025年に申能財険は太平洋資産、汇富添基金、東証資管、国泰君安の関連商品に投資した。特に、申能財険は汇添富基金の「申能財険単一資産管理計画」に26.9億元を投資し、投資期限は2027年10月までの見込みだ。リスクの総合評価は、2025年第2・3四半期ともにBBB級。第4四半期末時点で、コア支払能力充足率と総合支払能力充足率はともに284.05％だった。同時に、申能財険の事業構造も静かに再編されつつある。2025年、車両保険の契約保険料は109.2億元で、2024年の72.91％から65.96％に低下。一方、非車両保険は急速に補完し、上位5つの保険種別の契約保険料合計は49.47億元となり、保険料増加の新たな推進力となっている。しかしながら、支培元は、「65.96％の車両保険比率は、リスクがすでに高まっていることを示す。車保険業界ではマタイ効果が加速し、中小保険会社の収益性は持続的に圧縮されており、過度に単一の激しい競争に依存すると、市場サイクルリスクが拡大し、価格戦争の激化により全体の利益を直撃する可能性がある」と指摘している。天安財険の譲受を引き継いで誕生した申能財険は、創業当初から「グリーン財産保険企業」として位置付けられ、エネルギー分野の優位性を活かし、差別化戦略を模索している。今後、申能財険は高成長と収益性を持続できるだろうか。
165億円の保険料で業界トップ4入り！申能財険の二人の大物が辞表を提出
作者 | 謝美浴
編集 | 付影
出典 | 独角金融
2025年の非上場財産保険会社の成績表において、申能財産保険股份有限公司（以下「申能財険」）が最も注目を集める「黒馬」となった。
開業後最初の完全な経営年度において、申能財険の保険事業収入は165.62億元で、前年同期比で3倍超に増加し、業界第4位に直接躍り出た。純利益も2024年の24.58億元の赤字から4.35億元の黒字に転じた。
申能財険は2024年1月、8つの国有企業の共同発起により設立され、同年9月に天安財険の保険事業の譲受を承認され、10月には天安財険の保険資産の譲受を完了した。2024年の赤字は主に第4四半期に発生し、天安財険の資産譲受後の商誉減損が24.99億元に上った。
人事面では、申能財険の2025年第4四半期の支払能力報告によると、副取締役会長兼執行役員、取締役会秘書の呉俊豪とコンプライアンス責任者の寇峰が離任し、コンプライアンスの責務は退職年齢に達した総裁の盛亞峰が代理している。
実際、2024年初の開業以来、申能財険の経営陣は三つの勢力から構成されている。国資大株主の「申能系」、元托管先の太保産險の「太保系」、および事業継続性を保つために残された「天安系」だ。今回、呉俊豪と寇峰の離任は、それぞれ「申能系」と「太保系」の交代を示している。
申能財険は1年で「損失引き継ぎ」から「黒馬台頭」への逆転を果たしたが、真の試練はこれからかもしれない。新任幹部の就任後、異なる背景を持つチームをいかに一つにまとめ、短期的な好業績を「黒馬」から長期的に安定した「千里馬」へと変えることができるかが焦点となる。
1
副取締役会長・コンプライアンス責任者の離任、
総裁盛亞峰がコンプライアンスを代理
資料によると、呉俊豪は1965年6月生まれで、既に退職年齢に達している。
呉俊豪のキャリアは学術界から始まり、1986年に華東師範大学経済学部政治経済学科を卒業、その後、江苏化工学院（現常州大学）に配属され、企業管理を教えた。1997年に華東師範大学の企業管理研究科に進学し、2000年に卒業後、証券投資コンサルティングの研究に従事した。
2003年に申能体系に入り、金融分野で10年以上にわたり活躍。2003年9月から2006年1月まで上海申能資産管理有限公司の副主管、2006年1月から2011年4月まで申能（グループ）資産管理部の副主管、主管、高級主管、金融管理部副部長を歴任。2011年4月から2024年1月まで申能（グループ）金融管理部の総経理も務めた。さらに、中国太保、東方証券、光大銀行などの金融機関で取締役や監査役も務め、申能グループの株主権行使や重要決定にも関与してきた。
2024年、申能財険の設立に伴い、呉俊豪はキャリアの「最後の一站」と迎え、同年24月に申能財険の副取締役会長兼執行役員に就任。その後、3か月で取締役会秘書も兼務した。役職の変動から、彼は新会社のガバナンス構築に関与しただけでなく、新戦略の方向性を監督する役割も担った。
呉俊豪と同様に、寇峰も定年退職の時期に達している。彼は1964年8月生まれ。2024年9月に申能財険のコンプライアンス責任者に就任した。太保財険の法務コンプライアンス部副部長、天安財険の托管・運営チームの法務コンプライアンスグループ長、申能財険の臨時コンプライアンス責任者を歴任。
中国投資協会上場企業投資専門委員会副会長の支培元は、「呉俊豪と寇峰の定年退職は、申能財険の『移行期任務』の終了を示す可能性がある。設立当初、申能系、太保系、天安系の複合型幹部チームがガバナンス構築や過去の負担の引き継ぎ、事業の正常化を目的としていたが、今や赤字から黒字へ、構造も安定し、創業チームの段階的目標は達成された」と指摘している。
なお、寇峰の離任後、コンプライアンスの責務は総裁の盛亞峰が代理しているが、彼も1965年7月生まれで既に退職年齢に達している。
これについて、新智派新質生産力会客室の共同創始者袁帅は、「コンプライアンス責任者は保険会社のリスク管理の中核役割であり、その任務には専門資格の要件だけでなく、監督当局の高齢者任命や職務継続性に関する潜在的な規制要件も含まれる。超齢幹部が代理することは、エネルギー不足や高強度のコンプライアンス管理の現実的な問題を抱える可能性があるほか、規制当局の若返りや安定性の方針とも相反し、特にコンプライアンス管理が厳格化される業界背景では、こうした臨時措置は長期的な解決策ではなく、規制当局の関心や疑念を引き起こす恐れもある」と指摘している。
2
申能・太保・天安の三勢力の調整、
管理層は皆「60/70年代生まれ」
申能財険の誕生は、金融リスクの解消と国資戦略の共同作用による産物だ。2024年1月16日に正式に設立され、登録資本金は100億元と、財険業界でもトップクラスの規模となった。2025年第4四半期末時点で、申能財険の総資産は2534.6億元、純資産は797.3億元。実質的な支配者は申能グループであり、申能投資管理有限公司（45%）と申能股份有限公司（5%）を通じて50%の株式を保有している。
実際、2024年初の開業以来、申能財険の経営陣は継続的に調整を行ってきた。
具体的には、2024年1月、1969年10月生まれの龔德雄が申能財険の董事長に就任。資産管理業界出身で、申能グループから派遣された30年以上の金融経験を持つベテラン高管だ。
履歴によると、龔德雄は国泰君安証券党委員、副総裁、資産管理事業委員会総裁、富裕層管理事業委員会総裁、上海国泰君安証券資産管理董事長、国泰君安キャピタルマネジメント董事長、国泰君安イノベーション投資の董事長・総経理・執行委員会主席、申能グループ副総裁、東方証券党委員・執行役員・董事長、申能投資管理の執行役員・総経理などを歴任。
龔德雄とともにチームを組む総裁は盛亞峰で、こちらも30年以上の業界経験を持つ著名な高管。申能財険就任前は、太保産險で長く勤務し、国内事業二部総経理補佐、国内事業一部総経理補佐、車両保険部副総経理、成都支社副総経理、市場部総経理、販売管理部総経理、商品事業センターや事故健康保険部の総経理、損害調査部長、常務副総経理などを歴任。
2018年7月に太保産險の総経理に就任し、2021年3月に辞任。以降、天安財険の托管グループ長としてリスク処理を主導し、最終的に新設の申能財険に事業譲渡された。
また、申能財険の幹部チームも徐々に整備されている。
2024年下半期には、天安財険の元総精算師朱德武や総裁補佐の徐惠林などの重要ポストに人事異動があった。2025年1月には、監査役の趙斌や取締役の陳輝が新たに加わり、5月にはデジタル最高責任者の李静と太保湖北支社の総経理だった周厚钬が副総経理に就任。これにより、「一正四副」のコア体制が形成された。
高管の経歴を見ると、三つの派閥に由来していることがわかる。大株主の意志を代表する「申能系」には、董事長の龔德雄（申能グループ副総裁）、副取締役会長の呉俊豪、財務責任者の李争浩など。元托管先の「太保系」には、総裁の盛亞峰、副総経理の宋榮中、周厚钬、コンプライアンス責任者の寇峰、監査責任者の文霞など。さらに、元「天安系」の幹部も一部残っており、精算師の朱德武や総経理補佐の徐惠林などだ。
現在、董事長を含めて申能財険の幹部は計10人で、全員が「60年代」または「70年代」生まれであり、総経理も既に退職年齢に達している。これについて袁帅は、「成熟した保険会社は、通常3〜5年前から後継幹部の選抜と育成を開始し、ローテーションやプロジェクト参加を通じて若手管理者の経験を積ませる。しかし、申能財険は創立から2年経っても、適正な年齢層の幹部層が形成されておらず、将来的に幹部の大量退職が起これば、管理層の断絶リスクや人材戦略の長期計画不足が露呈する可能性がある」と指摘している。
図源：申能財険公式サイト
3
赤字24億から黒字4.35億へ、
自動車保険が約7割を占める
管理層の不断の拡充と調整の中、申能財険は目覚ましい業績を示している。
2025年、保険事業収入は165.62億元で、前年比371.58％増。非上場財産保険会社76社中、第4位に位置付けられる。純利益は4.35億元に達し、1年前は純赤字24.81億元だった。これは、天安財険の資産譲受に伴う24.99億元の商誉減損が2024年第4四半期に発生したためだ。
申能財険の業績反転の最大の要因は、引き受け側の改善にある。
2025年末、申能財険の総コスト率は100％の損益分岐点を下回る99.85％に低下。賠償率は前年同期比で3.03ポイント減の67.84％、経費率も2.45ポイント減の32.01％となった。袁帅は、「これは、リスクの正確な価格設定や厳格な引き受け・査定により、総賠償率と総経費率を同時に引き下げた結果と考えられる。これまで投資収益で引き受け損失を補っていた状況から脱却した」と述べている。
図源：申能財険の支払能力報告
また、2025年の投資収益は2.72％で、2024年の1.26％から1.46ポイント増加。総合投資収益率は2.65％で、前年同期比1.44ポイント上昇した。資金運用面では、2025年に申能財険は太平洋資産、汇富添基金、東証資管、国泰君安の関連商品に投資した。特に、申能財険は汇添富基金の「申能財険単一資産管理計画」に26.9億元を投資し、投資期限は2027年10月までの見込みだ。
リスクの総合評価は、2025年第2・3四半期ともにBBB級。第4四半期末時点で、コア支払能力充足率と総合支払能力充足率はともに284.05％だった。
同時に、申能財険の事業構造も静かに再編されつつある。2025年、車両保険の契約保険料は109.2億元で、2024年の72.91％から65.96％に低下。一方、非車両保険は急速に補完し、上位5つの保険種別の契約保険料合計は49.47億元となり、保険料増加の新たな推進力となっている。
しかしながら、支培元は、「65.96％の車両保険比率は、リスクがすでに高まっていることを示す。車保険業界ではマタイ効果が加速し、中小保険会社の収益性は持続的に圧縮されており、過度に単一の激しい競争に依存すると、市場サイクルリスクが拡大し、価格戦争の激化により全体の利益を直撃する可能性がある」と指摘している。
天安財険の譲受を引き継いで誕生した申能財険は、創業当初から「グリーン財産保険企業」として位置付けられ、エネルギー分野の優位性を活かし、差別化戦略を模索している。今後、申能財険は高成長と収益性を持続できるだろうか。