中信証券：銀の金融属性が圧迫され、構造的な分化が続く

まず、強い雇用データが金利上昇期待を押し上げ、白銀の金融属性も同時に圧迫されている。次に、工業需要の予想はまだ明らかに弱まっていないため、銀価格は金に比べてより弾力性を持つが、高い変動性もより顕著になっている。三つ目に、上海銀は相対的に強い状態を維持しており、内外の構造は完全に弱まっていないことを示しているが、資金の博弈は明らかに激化している。ドルと利回りが強さを維持すれば、銀価格のボラティリティは依然高水準を維持するだろう。今後のマクロ経済指標が再び弱まれば、「利下げ＋リスクヘッジ」の枠組みの中で白銀は修復の余地を持つ。