トレーダーたちは2026年2月20日のニューヨーク証券取引所の取引開始時に取引フロアで働いている。Michael M. Santiago | Getty Images市場は、米国大統領ドナルド・トランプの最新の関税発動を大きく気にせず、投資家はこれらの動きが貿易に長期的な影響を与えるのか、それとも交渉の一手段に過ぎないのかを見極めている。これまでのところ、市場は関税を気に留めていない。アジア株式はほぼ上昇し、安全資産は堅調を保ち、米国10年国債の利回りはほぼ変わらず、金は約1％上昇した。米ドル指数は約0.3％下落した。「市場はこのニュースにあまり反応しませんでした。すでに広く予想されていたことです」と、Yardeni Researchの社長エド・ヤルデニはCNBCに語った。「昨年、市場は（私がトランプ関税混乱と呼ぶ）状況に対して驚くほど耐性があることを学びました。」> 手をこまぬいて何もしない、これはただの雑音だ。数日以内に新たな心配事が出てくるだろう。> > ヒュー・ダイブ> > アトラス・ファンズ・マネジメントトランプ大統領が最初に発表した10％から15％への関税引き上げは、米国最高裁判所が国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づく広範な課税を無効とした後に行われた。市場戦略家たちは、最高裁判所の判決は保護主義政策の撤回というよりも手続きのリセットのように見えると述べている。新たな関税が課されたセクション122は、一時的に無効となったIEEPAの関税を置き換えるものであり、鉄鋼、自動車、中国を対象としたセクション301およびセクション232の関税はそのまま維持されている。したがって、市場を動揺させるほどの変化は今のところほとんどない。じっとして何もしない方が良いのか？-------------------------アナリストたちは、今の投資家にとって重要なのは忍耐力だと示唆している。「トランプの貿易政策に関する声明は、もはや持続的なものとして扱われません」と、ヒュー・ダイブはアトラス・ファンズ・マネジメントのチーフ・インベストメント・オフィサーは述べた。「手をこまぬいて何もしない、これはただの雑音だ。数日以内に新たな心配事が出てくるだろう」と付け加えた。トランプ大統領は、関税を交渉の手段として使うことで投資家の間で評判を得ており、広範囲または攻撃的な措置を発表した後、市場の緊張や外交的反発が明らかになると調整を行う傾向がある。この動きは広く「TACO：トランプはいつも逃げ出す」と呼ばれている。「大統領は、反撃や戦略なしに敗北を受け入れるつもりはなかった」とヤルデニは述べた。ただし、新しいアプローチは制約があるとも指摘した。セクション122の関税は一時的であり、国ごとに調整するのは難しい。「彼が関税をハンマーのように使えたときの方がずっと簡単だった」と、ヤルデニはCNBCに語った。「今ではゴムハンマーのようになってしまった。確かに以前ほど強力なツールではない。」投資家のポジショニングについて、ヤルデニはアトラスのダイブと同じ見解を示した。「じっとして何もしない。利益に集中し、経済の回復力に注目すべきだ。」今すぐ視聴VIDEO4:5504:55今回のトランプ関税は「バッファー」がより強化されたスクォーク・ボックス・アジアまた、昨年の税制改正が「かなり刺激的な財政政策を固定化した」とも述べており、これが関税の影響を緩和する助けになる可能性がある。中間選挙が近づく中、ヤルデニは貿易が政治的優先事項として後退する可能性を示唆した。「今後中間選挙までに、関税の全体的なアプローチが埋もれてしまうことも驚きではない。」他の専門家はやや慎重だ。「リスクを軽減するのは理にかなっているが、混乱の中で明確に見通せると信じていなければの話だ」と、インタラクティブ・ブローカーズのチーフストラテジスト、スティーブ・ソスニックは述べた。投資家は米国株のエクスポージャーを縮小し、米国の貿易変動にあまり影響されにくいグローバル企業に振り向けることも検討できる。とはいえ、ある程度、投資家はすでに「大統領の怒りと復讐心」に対する耐性を身につけているとも言えるが、エスカレーションは不快な思い出として残るだろうと彼は述べた。クロスアセットの観点から、ソスニックは、投資家の心理がポジティブであり続ける限り、短期的なネガティブな影響を見過ごすことができるとした。ただし、持続的な不確実性は世界貿易や企業の計画に重くのしかかり、「将来の関税の可能性が市場に好意的に見られることは非常に難しい」と指摘した。暗号通貨は月曜日により激しい反応を示した。ビットコインは5％超の下落を記録し、「ハイベータの流動性資産であり、従来の安全資産よりも動きやすい」と専門家は述べた。「5％の動きは通常の変動範囲内だ」と、グローバルXオーストラリアの投資戦略家ビリー・リャンは語った。規制の衝撃がなければ、このような調整は基本的に流れによるものであり、ファンダメンタルズによるものではないと付け加えた。ビットコインは昨年10月以降、125,000ドルを超えた後、着実に下落し続けており、その下落は2026年にまで及んでいる。世界最大の暗号通貨は今年これまでに26％下落し、10月の高値からは47％以上失っている。リャンの見通しは、マーケットは15％の関税を「構造的なリセットよりも雑音」として扱うだろうというものだ。「最初はボラティリティの急増があるかもしれないが、これが明確に持続的で広範なエスカレーションに発展しない限り、世界の収益や成長予測を大きく崩すことはないだろう。」
トランプの最新の関税攻撃は市場を動揺させず：「じっとして何もしないで」とアナリストは述べている
トレーダーたちは2026年2月20日のニューヨーク証券取引所の取引開始時に取引フロアで働いている。
Michael M. Santiago | Getty Images
市場は、米国大統領ドナルド・トランプの最新の関税発動を大きく気にせず、投資家はこれらの動きが貿易に長期的な影響を与えるのか、それとも交渉の一手段に過ぎないのかを見極めている。
これまでのところ、市場は関税を気に留めていない。アジア株式はほぼ上昇し、安全資産は堅調を保ち、米国10年国債の利回りはほぼ変わらず、金は約1％上昇した。米ドル指数は約0.3％下落した。
「市場はこのニュースにあまり反応しませんでした。すでに広く予想されていたことです」と、Yardeni Researchの社長エド・ヤルデニはCNBCに語った。「昨年、市場は（私がトランプ関税混乱と呼ぶ）状況に対して驚くほど耐性があることを学びました。」
トランプ大統領が最初に発表した10％から15％への関税引き上げは、米国最高裁判所が国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づく広範な課税を無効とした後に行われた。
市場戦略家たちは、最高裁判所の判決は保護主義政策の撤回というよりも手続きのリセットのように見えると述べている。新たな関税が課されたセクション122は、一時的に無効となったIEEPAの関税を置き換えるものであり、鉄鋼、自動車、中国を対象としたセクション301およびセクション232の関税はそのまま維持されている。
したがって、市場を動揺させるほどの変化は今のところほとんどない。
じっとして何もしない方が良いのか？
アナリストたちは、今の投資家にとって重要なのは忍耐力だと示唆している。
「トランプの貿易政策に関する声明は、もはや持続的なものとして扱われません」と、ヒュー・ダイブはアトラス・ファンズ・マネジメントのチーフ・インベストメント・オフィサーは述べた。
「手をこまぬいて何もしない、これはただの雑音だ。数日以内に新たな心配事が出てくるだろう」と付け加えた。
トランプ大統領は、関税を交渉の手段として使うことで投資家の間で評判を得ており、広範囲または攻撃的な措置を発表した後、市場の緊張や外交的反発が明らかになると調整を行う傾向がある。この動きは広く「TACO：トランプはいつも逃げ出す」と呼ばれている。
「大統領は、反撃や戦略なしに敗北を受け入れるつもりはなかった」とヤルデニは述べた。ただし、新しいアプローチは制約があるとも指摘した。セクション122の関税は一時的であり、国ごとに調整するのは難しい。
「彼が関税をハンマーのように使えたときの方がずっと簡単だった」と、ヤルデニはCNBCに語った。「今ではゴムハンマーのようになってしまった。確かに以前ほど強力なツールではない。」
投資家のポジショニングについて、ヤルデニはアトラスのダイブと同じ見解を示した。「じっとして何もしない。利益に集中し、経済の回復力に注目すべきだ。」
今すぐ視聴
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今回のトランプ関税は「バッファー」がより強化された
スクォーク・ボックス・アジア
また、昨年の税制改正が「かなり刺激的な財政政策を固定化した」とも述べており、これが関税の影響を緩和する助けになる可能性がある。中間選挙が近づく中、ヤルデニは貿易が政治的優先事項として後退する可能性を示唆した。「今後中間選挙までに、関税の全体的なアプローチが埋もれてしまうことも驚きではない。」
他の専門家はやや慎重だ。
「リスクを軽減するのは理にかなっているが、混乱の中で明確に見通せると信じていなければの話だ」と、インタラクティブ・ブローカーズのチーフストラテジスト、スティーブ・ソスニックは述べた。投資家は米国株のエクスポージャーを縮小し、米国の貿易変動にあまり影響されにくいグローバル企業に振り向けることも検討できる。
とはいえ、ある程度、投資家はすでに「大統領の怒りと復讐心」に対する耐性を身につけているとも言えるが、エスカレーションは不快な思い出として残るだろうと彼は述べた。
クロスアセットの観点から、ソスニックは、投資家の心理がポジティブであり続ける限り、短期的なネガティブな影響を見過ごすことができるとした。ただし、持続的な不確実性は世界貿易や企業の計画に重くのしかかり、「将来の関税の可能性が市場に好意的に見られることは非常に難しい」と指摘した。
暗号通貨は月曜日により激しい反応を示した。ビットコインは5％超の下落を記録し、「ハイベータの流動性資産であり、従来の安全資産よりも動きやすい」と専門家は述べた。
「5％の動きは通常の変動範囲内だ」と、グローバルXオーストラリアの投資戦略家ビリー・リャンは語った。規制の衝撃がなければ、このような調整は基本的に流れによるものであり、ファンダメンタルズによるものではないと付け加えた。
ビットコインは昨年10月以降、125,000ドルを超えた後、着実に下落し続けており、その下落は2026年にまで及んでいる。世界最大の暗号通貨は今年これまでに26％下落し、10月の高値からは47％以上失っている。
リャンの見通しは、マーケットは15％の関税を「構造的なリセットよりも雑音」として扱うだろうというものだ。
「最初はボラティリティの急増があるかもしれないが、これが明確に持続的で広範なエスカレーションに発展しない限り、世界の収益や成長予測を大きく崩すことはないだろう。」