_注：公開後、1月の雇用報告は政府の閉鎖により遅れました。_次の米連邦準備制度理事会（FRB）議長が誰になるかについての不確実性は解消されたかもしれませんが、今週も投資家が注目すべき材料がたくさんあります。多くの焦点は引き続き企業の収益に当てられるでしょう。先週は、マイクロソフト（MSFT）、メタ（META）、アップル（AAPL）、テスラ（TSLA）が決算を発表し、モーニングスターのアナリストたちはそれぞれの報告に多くの好材料を見出しましたが、市場の反応はあまり良くありませんでした。株式市場を巡る多くの疑問は、昨年大々的に発表された巨大なAI投資の収益性に関するものです。例として、金曜日遅くにウォール・ストリート・ジャーナルは、Nvidia（NVDA）がOpenAIと結んだ1000億ドルの契約が実現しない可能性を報じました。マイクロソフト株を押し下げる要因は何か----------------------------投資家は確かにマイクロソフト株に対して懐疑的であり、同社は水曜日の取引終了後に決算を発表してから10%以上下落し、過去3か月で18%以上下落しています。最近の他の大手AI企業と同様に、マイクロソフトに対する一般的な懸念は、人工知能への巨額投資が十分なリターンを生むかどうかに集中しています。モーニングスターのシニアアナリスト、ダン・ロマノフは、これらの懸念はマイクロソフトに関して過剰だと考えています。彼はこれらの不安を「モグラ叩きゲーム」に例えています。主な懸念例は次の通りです。* AI自体がソフトウェアを置き換える。* AIを用いたVibeコーディングがソフトウェアを置き換える。* AIはソフトウェアを終わらせるわけではないが、AIの効率向上により席数が圧迫される。* マイクロソフトはAIへの投資が不十分だ。* マイクロソフトはAIに過剰に投資しており、リターンが得られない。* ソフトウェア内のAI機能の収益化が遅れている。さらに、投資家はマイクロソフトとOpenAIの提携の実現性についても懸念を示していると彼は述べています。「現時点で直ちに懸念すべき理由はありませんが、2032年までの2,500億ドル規模のOpenAIへのコミットメントはややリスクが高いと見ています」と彼は言います。ただし、OpenAIが完全に破綻したとしても（彼はその可能性はほとんどないと考えています）、マイクロソフトには「巨大な顧客リスト」があるため、代替策は十分にあります。今後のビッグテック決算----------------------------水曜日にはアルファベット（GOOGL）の第4四半期決算が発表されます。モーニングスターのアナリスト、マリク・アフメド・カーンは、Google Cloudの結果、2026年の資本支出増加の規模、広告の堅調さに注目すると述べています。「同時に、OpenAIとの競争の可能性、AIモードでの広告、そしてGenAI検索の収益化についてのコメントも注視します」と彼は言います。カーンのアルファベット株に関する見解はこちらで確認できます。その後、木曜日にはアマゾン（AMZN）が決算を発表します。ロマノフは、効率向上によるマージン改善や、AIや資本支出に関するその他の指針に注目すると述べています。市場の焦点がソフトウェアの見通しに向かう中、AWSのパフォーマンスも重要になると考えています。### 決算前にアマゾン株は買いか、売りか、それとも適正評価か？医薬品決算も控えています----------------------------もちろん、市場にはビッグテック以外にも多くの動きがあり、今週は主要な製薬会社の決算も発表されます。今後数日で発表予定の企業は、メルク（MRK）、ファイザー（PFE）、アムジェン（AMGN）、ノボノルディスク（NVO）、アッヴィ（ABBV）、イーライリリー（LLY）、ブリストル・マイヤーズ・スクイブ（BMY）です。モーニングスターのヘルスケア株式チームを率いるカレン・アンダーソンは、次のように注目点を述べています。> JNJとロシュが決算を終えた今、残る企業がトランプ合意の価格への影響についてどう語るかに興味があります。JNJはその影響は大きいと述べましたが、それを吸収しつつ、2026年の強い見通しを示しました。ほかの企業もメディケイドの価格影響を乗り越える能力を持っていると期待しています。> > もう一つの大きなテーマは肥満治療薬です。ウゴビー（Wegovy）の発売は最初の数週間で非常に好調のようですが、リリー（Lilly）は第2四半期に承認と発売を予定しています。これら二つの企業が新しい経口薬（特に患者直送のキャッシュペイチャネル）で競争する様子を見ることは非常に重要です。彼らは新しい患者を呼び込み、市場を拡大しているのでしょうか？おそらくそうでしょう。肥満治療において民間保険の価格でより多く譲歩を迫られることになるのでしょうか？透明性のあるキャッシュペイや新しい政府の肥満薬価格設定を考えると、その可能性は高いと予想しています。雇用の弱さが再び浮上----------------------------今週のもう一つの重要なイベントは、金曜日の朝に発表される1月の雇用報告です。エコノミストたちは、雇用創出の数字が再び鈍化することを予想しています。FactSetのコンセンサスは、非農業部門の雇用者数が前月比80,000人増と見ています。12月の50,000人増から改善は見込まれるものの、全体としては鈍い数字です。それでも、FRBのジェローム・パウエル議長は労働市場の動向について過度に懸念している様子はなく、予想通りの結果であれば、金利据え置きの方針を変える可能性は低いと見られています。直近の雇用データは12月報告時点のものです。トレンドは明らかです：
マーケットブリーフ：マイクロソフト株、製薬会社の収益、雇用報告が控える中、何が動きを左右しているのか
注：公開後、1月の雇用報告は政府の閉鎖により遅れました。
次の米連邦準備制度理事会（FRB）議長が誰になるかについての不確実性は解消されたかもしれませんが、今週も投資家が注目すべき材料がたくさんあります。多くの焦点は引き続き企業の収益に当てられるでしょう。先週は、マイクロソフト（MSFT）、メタ（META）、アップル（AAPL）、テスラ（TSLA）が決算を発表し、モーニングスターのアナリストたちはそれぞれの報告に多くの好材料を見出しましたが、市場の反応はあまり良くありませんでした。
株式市場を巡る多くの疑問は、昨年大々的に発表された巨大なAI投資の収益性に関するものです。例として、金曜日遅くにウォール・ストリート・ジャーナルは、Nvidia（NVDA）がOpenAIと結んだ1000億ドルの契約が実現しない可能性を報じました。
マイクロソフト株を押し下げる要因は何か
投資家は確かにマイクロソフト株に対して懐疑的であり、同社は水曜日の取引終了後に決算を発表してから10%以上下落し、過去3か月で18%以上下落しています。最近の他の大手AI企業と同様に、マイクロソフトに対する一般的な懸念は、人工知能への巨額投資が十分なリターンを生むかどうかに集中しています。
モーニングスターのシニアアナリスト、ダン・ロマノフは、これらの懸念はマイクロソフトに関して過剰だと考えています。彼はこれらの不安を「モグラ叩きゲーム」に例えています。主な懸念例は次の通りです。
さらに、投資家はマイクロソフトとOpenAIの提携の実現性についても懸念を示していると彼は述べています。「現時点で直ちに懸念すべき理由はありませんが、2032年までの2,500億ドル規模のOpenAIへのコミットメントはややリスクが高いと見ています」と彼は言います。ただし、OpenAIが完全に破綻したとしても（彼はその可能性はほとんどないと考えています）、マイクロソフトには「巨大な顧客リスト」があるため、代替策は十分にあります。
今後のビッグテック決算
水曜日にはアルファベット（GOOGL）の第4四半期決算が発表されます。モーニングスターのアナリスト、マリク・アフメド・カーンは、Google Cloudの結果、2026年の資本支出増加の規模、広告の堅調さに注目すると述べています。「同時に、OpenAIとの競争の可能性、AIモードでの広告、そしてGenAI検索の収益化についてのコメントも注視します」と彼は言います。カーンのアルファベット株に関する見解はこちらで確認できます。
その後、木曜日にはアマゾン（AMZN）が決算を発表します。ロマノフは、効率向上によるマージン改善や、AIや資本支出に関するその他の指針に注目すると述べています。市場の焦点がソフトウェアの見通しに向かう中、AWSのパフォーマンスも重要になると考えています。
決算前にアマゾン株は買いか、売りか、それとも適正評価か？
医薬品決算も控えています
もちろん、市場にはビッグテック以外にも多くの動きがあり、今週は主要な製薬会社の決算も発表されます。今後数日で発表予定の企業は、メルク（MRK）、ファイザー（PFE）、アムジェン（AMGN）、ノボノルディスク（NVO）、アッヴィ（ABBV）、イーライリリー（LLY）、ブリストル・マイヤーズ・スクイブ（BMY）です。
モーニングスターのヘルスケア株式チームを率いるカレン・アンダーソンは、次のように注目点を述べています。
雇用の弱さが再び浮上
今週のもう一つの重要なイベントは、金曜日の朝に発表される1月の雇用報告です。エコノミストたちは、雇用創出の数字が再び鈍化することを予想しています。FactSetのコンセンサスは、非農業部門の雇用者数が前月比80,000人増と見ています。12月の50,000人増から改善は見込まれるものの、全体としては鈍い数字です。それでも、FRBのジェローム・パウエル議長は労働市場の動向について過度に懸念している様子はなく、予想通りの結果であれば、金利据え置きの方針を変える可能性は低いと見られています。
直近の雇用データは12月報告時点のものです。トレンドは明らかです：