_作者：胡韬，ChainCatcher_昨日、注目を集めていたLayer1パブリックチェーンのMonadトークンMONが正式にローンチされ、一時的に公開募集のコストを下回った。現在の時価総額は依然として30億から35億ドルの範囲内を行き来しており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も早期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。これはLayer1のナarrativeに対する一撃であるとともに、いわゆる「毛狩り」集団にとっても一つの「悲劇」の節目となった。これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行Layer1として位置付けられ、毛狩り集団から大きな期待を寄せられていた。テストネットの総インタラクションアドレス数は3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadのアドレス登録を行っていた。10月末にMonadは正式にエアドロップの照会を開始したが、予想外にもすべてのテストネットのインタラクションアドレスをエアドロップの対象から除外した。毛狩り集団の論理は、「日光浴」（陽光照射）を多くのプロジェクトが行う一般的な手法とし、頻繁にインタラクションを行うことで数ドルから数十ドルのトークン報酬を得る可能性があると考える。複数のアドレスを合算すれば、そのトークンの価値も相応に見込めると。しかし、Monadの公式は、巨大な毛狩り集団の望むようにすべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から除外しなかった。「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛狩りされており、NFTに参加してもほとんど意味がない。唯一Monadのエアドロップを受け取ったのは、Monadと一度もインタラクションしたことのない、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛狩りスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。一時、Monadは多くの毛狩りユーザーから激しい非難の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOLの豊密は、今回のエアドロップの狙いは、貢献や身分、潜在能力のある人々をMonadに結びつけることにあり、身分と貢献を軸にしたものであると見ている。具体的には、Monadエコシステムの開発者、DeFiの重度ユーザー、質の高いNFT保有者などを対象とする。著名なαブロガーのsparkは、今回のエアドロップで300万MONを獲得し、現在の価値は約11万ドルに相当する。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼がMonadコミュニティのModを3年間務め、Monadの中国語コミュニティを構築したことによるものだ。Monadの公式はこれを実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクトがエアドロップの対象とする重要な要素となっている。プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期的な支持者への報酬を通じてコミュニティの重視を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーへの報酬を通じて自社エコシステムへの誘導である。最初のUniswapから始まり、Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど千を超えるプロジェクトにとって、エアドロップはユーザー獲得の必須手段とみなされてきた。この期間、エアドロップの基準も絶えず分岐・進化してきた。あるプロジェクトは公平性を重視し、参加者に寛容な姿勢を示し、多くの毛狩り集団に対しても寛大だった。一方で、テストネットやメインネットのインタラクションに厳しいルールを設け、ポイント制や女巫（ウィッチハンティング）による厳格な審査を行うケースもあった。今回のMonadは、テストネットのインタラクションユーザー、いわゆる散在する個人投資家を完全に排除した。「もしネットワークが散在投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、Solana、BSCの初期段階では、無関心に見える小規模な散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも多くの人がMONネットワークの共同体となることを望んでいる。追風は、毛狩り集団はプロジェクトに対して手数料やデータ、トラフィックを提供し、良い宣伝効果ももたらすため、これらの人々に一定のインセンティブを与える必要があると考える。彼は、「Monadの運営はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがす」とも述べている。しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えたエアドロップ戦略を策定する必要がある。「毛狩り集団は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売却し、次のプロジェクトに移る。これでは抑制圧にならず、長期的な利益も得られない。彼らに投資すべきだろうか？」と、匿名のKOLは「寄生虫」のようだと比喩している。オーストラリアの大師兄も、業界のエアドロップのロジックは変化していると指摘する。「かつてCEXはプロジェクトのファンダメンタルを評価する際、チェーン上のデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。冷スタート時には人気が必要だったからだ。長い間、プロジェクト側は黙認し、毛狩り軍団と暗黙の了解を結び、彼らに毛狩りをさせて上場させ、見返りにエアドロップを渡すというやり方をしていた。しかし今や、CEXの上場はチェーン上のデータやユーザ数を見なくなった。皆がこれらのデータの水増しを知っているからだ」と、彼はTwitterで述べている。ビジネスの論理は冷徹だ。チェーン上のデータバブルがますます膨らみ、毛狩り集団の売り圧が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的に見える。しかし、これは多くのプロジェクトにとっては選択肢にならないだろう。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンであり、多くのカードを持っている。技術力やエコシステムの爆発的な潜在力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング系のものであり、注目と市場熱を引きつけるためにエアドロップを必要とする。長期的に見れば、エアドロップは暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は深く変化している。「Monadのエアドロップ結果は、テストネットのブラックスワン的インタラクションと毛狩りのレースの崩壊をほぼ宣言した。今後、テストネットでのインタラクションはほとんど行われなくなるだろう」と土澳の大師兄は語る。実際、Monadの今回の「大騒ぎ」は、多くのKOLに予測されていた。土澳の大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階で「インタラクションには参加しない」と明言している。関係者によると、トップクラスのKOLは「口だけの活動」やアービトラージなど、多様な市場に注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに焦点を当てている。さらに、複数のスタジオも、昨年の収益や期待値に及ばなかったと述べている。「重要なのは、自分たちの強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見つける鋭い投資調査力、影響力のあるKOLの口だけの活動などだ。普通に流行に乗って毛狩りをしても、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。Monadなどの一線級プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトがTGE後にユーザーへのエアドロップを長期間ロックアップし、毛狩り集団の利益分配における地位も低下し続けている。獲得したトークンの価値も縮小し続けている。量を重視した毛狩りのロジックはもはや持続不可能だ。「だから、初心者の散在投資家たちが労働力を提供して一次市場に安価な恩恵を得る時代は終わった。本当に扉は閉じつつある。Monadのエアドロップは、その最後の隙間を閉じただけだ」と土澳の大師兄は嘆いた。
撸毛党折戟 Monad：「テストネットの撸毛レースのロジックが崩壊した」
作者：胡韬，ChainCatcher
昨日、注目を集めていたLayer1パブリックチェーンのMonadトークンMONが正式にローンチされ、一時的に公開募集のコストを下回った。現在の時価総額は依然として30億から35億ドルの範囲内を行き来しており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も早期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。
これはLayer1のナarrativeに対する一撃であるとともに、いわゆる「毛狩り」集団にとっても一つの「悲劇」の節目となった。
これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行Layer1として位置付けられ、毛狩り集団から大きな期待を寄せられていた。テストネットの総インタラクションアドレス数は3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadのアドレス登録を行っていた。10月末にMonadは正式にエアドロップの照会を開始したが、予想外にもすべてのテストネットのインタラクションアドレスをエアドロップの対象から除外した。
毛狩り集団の論理は、「日光浴」（陽光照射）を多くのプロジェクトが行う一般的な手法とし、頻繁にインタラクションを行うことで数ドルから数十ドルのトークン報酬を得る可能性があると考える。複数のアドレスを合算すれば、そのトークンの価値も相応に見込めると。しかし、Monadの公式は、巨大な毛狩り集団の望むようにすべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から除外しなかった。
「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛狩りされており、NFTに参加してもほとんど意味がない。唯一Monadのエアドロップを受け取ったのは、Monadと一度もインタラクションしたことのない、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛狩りスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。
一時、Monadは多くの毛狩りユーザーから激しい非難の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOLの豊密は、今回のエアドロップの狙いは、貢献や身分、潜在能力のある人々をMonadに結びつけることにあり、身分と貢献を軸にしたものであると見ている。具体的には、Monadエコシステムの開発者、DeFiの重度ユーザー、質の高いNFT保有者などを対象とする。
著名なαブロガーのsparkは、今回のエアドロップで300万MONを獲得し、現在の価値は約11万ドルに相当する。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼がMonadコミュニティのModを3年間務め、Monadの中国語コミュニティを構築したことによるものだ。Monadの公式はこれを実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクトがエアドロップの対象とする重要な要素となっている。
プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期的な支持者への報酬を通じてコミュニティの重視を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーへの報酬を通じて自社エコシステムへの誘導である。最初のUniswapから始まり、Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど千を超えるプロジェクトにとって、エアドロップはユーザー獲得の必須手段とみなされてきた。
この期間、エアドロップの基準も絶えず分岐・進化してきた。あるプロジェクトは公平性を重視し、参加者に寛容な姿勢を示し、多くの毛狩り集団に対しても寛大だった。一方で、テストネットやメインネットのインタラクションに厳しいルールを設け、ポイント制や女巫（ウィッチハンティング）による厳格な審査を行うケースもあった。今回のMonadは、テストネットのインタラクションユーザー、いわゆる散在する個人投資家を完全に排除した。
「もしネットワークが散在投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、Solana、BSCの初期段階では、無関心に見える小規模な散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも多くの人がMONネットワークの共同体となることを望んでいる。
追風は、毛狩り集団はプロジェクトに対して手数料やデータ、トラフィックを提供し、良い宣伝効果ももたらすため、これらの人々に一定のインセンティブを与える必要があると考える。彼は、「Monadの運営はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがす」とも述べている。
しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えたエアドロップ戦略を策定する必要がある。「毛狩り集団は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売却し、次のプロジェクトに移る。これでは抑制圧にならず、長期的な利益も得られない。彼らに投資すべきだろうか？」と、匿名のKOLは「寄生虫」のようだと比喩している。
オーストラリアの大師兄も、業界のエアドロップのロジックは変化していると指摘する。「かつてCEXはプロジェクトのファンダメンタルを評価する際、チェーン上のデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。冷スタート時には人気が必要だったからだ。長い間、プロジェクト側は黙認し、毛狩り軍団と暗黙の了解を結び、彼らに毛狩りをさせて上場させ、見返りにエアドロップを渡すというやり方をしていた。しかし今や、CEXの上場はチェーン上のデータやユーザ数を見なくなった。皆がこれらのデータの水増しを知っているからだ」と、彼はTwitterで述べている。
ビジネスの論理は冷徹だ。チェーン上のデータバブルがますます膨らみ、毛狩り集団の売り圧が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的に見える。しかし、これは多くのプロジェクトにとっては選択肢にならないだろう。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンであり、多くのカードを持っている。技術力やエコシステムの爆発的な潜在力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング系のものであり、注目と市場熱を引きつけるためにエアドロップを必要とする。
長期的に見れば、エアドロップは暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は深く変化している。「Monadのエアドロップ結果は、テストネットのブラックスワン的インタラクションと毛狩りのレースの崩壊をほぼ宣言した。今後、テストネットでのインタラクションはほとんど行われなくなるだろう」と土澳の大師兄は語る。
実際、Monadの今回の「大騒ぎ」は、多くのKOLに予測されていた。土澳の大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階で「インタラクションには参加しない」と明言している。関係者によると、トップクラスのKOLは「口だけの活動」やアービトラージなど、多様な市場に注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに焦点を当てている。
さらに、複数のスタジオも、昨年の収益や期待値に及ばなかったと述べている。「重要なのは、自分たちの強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見つける鋭い投資調査力、影響力のあるKOLの口だけの活動などだ。普通に流行に乗って毛狩りをしても、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。
Monadなどの一線級プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトがTGE後にユーザーへのエアドロップを長期間ロックアップし、毛狩り集団の利益分配における地位も低下し続けている。獲得したトークンの価値も縮小し続けている。量を重視した毛狩りのロジックはもはや持続不可能だ。
「だから、初心者の散在投資家たちが労働力を提供して一次市場に安価な恩恵を得る時代は終わった。本当に扉は閉じつつある。Monadのエアドロップは、その最後の隙間を閉じただけだ」と土澳の大師兄は嘆いた。