海外の「AI恐慌」を無視し、中国市場はAIの勝者を熱狂的に買い漁る

米国市場が「AIパニック取引」に陥る中、投資家はソフトウェア企業や資産運用機関を売り払う一方、中国の投資家は人工知能関連株を大規模に買い漁っている。このまったく異なる市場の感情は、両地域の投資家がAI技術に対して根本的な見解の相違を抱いていることを反映している。米国は既存のビジネスモデルが破壊されることを懸念し、中国は成長の機会とコスト削減の可能性に焦点を当てている。

今月新モデルを発表したり既存製品をアップグレードした国内企業が投資家の注目を集めている。MiniMaxと智谱AIが代表的で、両社の株価は2月に倍増した。ゴールドマン・サックスなどウォール街の投資銀行による強気の格付けが市場の熱狂をさらに高めており、純粋なAI関連株は従来のインターネット大手から資金を奪い取っている。

この市場の分裂の背後には投資の論理の違いがある。盛宝（StashAway）の市場最高投資戦略責任者チャル・チャナナは、「中国市場は依然としてAIがもたらす恩恵に焦点を当てており、既存企業から何を奪うかには関心がない」と述べている。米国の投資家は豊富な利益源が競争の脅威にさらされることを懸念しているのに対し、中国は市場の浸透に関心を持ち続けている。

新規上場のAI株が先導

MiniMaxと智谱AIは、世界的に大規模モデルを構築する上場企業が少ないこともあり、投資家の支持を集めている。両社は1月に香港で上場し、智谱AIの株価はその後一時524％急騰、MiniMaxも488％上昇した。これに対し、業界の先駆者と見なされるOpenAIやAnthropicは未だ上場していない。

その他最近上場した中国のAI関連株も好調だ。チップ設計企業壁仞科技は1月2日の上場以来80％超の上昇を見せ、澜起科技は2月9日上場後に98％以上の上昇を記録している。

国内企業はまた、米国の2社のプライベート資金調達ラウンドの成功により、評価額が継続的に上昇している。OpenAIは8500億ドル超の評価額で1000億ドル超の資金調達を実施し、Anthropicは2月初旬に3800億ドルの評価額で30億ドルの資金を調達した。

技術革新が評価額を押し上げ

**新モデルのリリースと資金調達のデータが評価の見直しを促している。**ジェフリーズのアナリスト、エディソン・リーらは2月13日のリポートで、「中国のAIの評価には上昇余地がある」と指摘している。

智谱AIが最近発表した最新の大規模言語モデルGLM-5は、基準評価サイトArtificial Analysisで、数週間前にリリースされたMoonshot AIの競合モデルを上回り、世界のオープンソースモデルのトップに立った。ジェフリーズのリポートによると、これは中国のAI研究所として過去最高のランキングだという。

一部の市場の熱狂はDeepSeekに関係していると見られる。市場はDeepSeekが近く次世代モデルをリリースし、セクター全体の活性化を促すと予想している。また、DeepSeekなどの中国AIモデルのコスト競争力がユーザーの採用を加速させる可能性も期待されている。

現在、国内の投資家はすべてのAIの新展開を触媒とみなしており、開発者だけでなく新ツールの利用者にも恩恵をもたらしている。字節跳動は最近、動画制作アプリをリリースし、映像・メディア株が一斉に上昇した。

Allspring Global Investmentsのポートフォリオマネージャー、ゲイリー・タンは、「中国市場の参加者と世界の投資家の間の意見の相違は、中国のAIの構造的な独自性を反映している」と述べている。ただし、一部の市場関係者は、収益成長が投資家の楽観的な見通しに追いつかない場合、評価の見直しは持続しない可能性があると警告している。

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