**S&P 500**は2023年10月に強気市場の3年目に入り、年末には大きな成果を収めました。二桁の上昇を記録し、過去3年間で78％の上昇となりました。この期間、投資家は人工知能や量子コンピューティング、減量薬市場をリードする企業などの高成長分野の株に対して特に楽観的でした。この文脈で、AIのリーダーである**Nvidia**、量子革新企業の**IonQ**、減量薬大手の**Eli Lilly**などの株価は急騰しました。また、連邦準備制度が金利引き下げを進める中、投資家は楽観的になりました。金利の引き下げは消費者の財布の圧迫を緩和し、企業の借入を容易にします。彼らは経済の改善を期待して賭けました。これらすべてが株価を押し上げただけでなく、評価額も高めました。実際、株価は歴史上一度だけ達したことのある水準にまで達しました。これはシラーのCAPEレシオ（株価収益率のインフレ調整版）を通じて確認できます。今年初めにこのレシオは40を超えました。最後にこれを超えたのは2000年のドットコムバブル時です。さて、2026年初頭、投資家は次に何が起こるのか気になっているかもしれません。実は、株式市場はほぼ1年ぶりに何かを行いました。そして、歴史は私たちに次に何が待ち受けているのかについて、非常に明確な見通しを示しています。画像出典：Getty Images。2026年のS&P 500-------------------まず、今年の最初の数週間で何が起こったのかを振り返りましょう。AI株の評価額に関する懸念は2025年後半から始まり、多くの企業の株価は11月にその理由で下落しました。投資家は高評価が持続可能でないと懸念し、AIへの支出や需要の減少が大きな下落を引き起こす可能性を心配しました。最近の数週間で、他の懸念もこの問題に加わりました。金利引き下げのペースに関する不確実性が投資家のセンチメントに影響しました。また、AI企業の継続的な高支出が本当に成果をもたらすのか疑問視されました。最後に、AIの進展により、エンタープライズソフトウェアなど特定のセクターが苦しむのではないかという懸念も浮上しました。顧客がソフトウェア契約から離れ、AIに仕事を任せる選択をする可能性があるという考えです。NvidiaのCEOジェンセン・フアンはこの考えを「非論理的」と呼びましたが、それでも一部の投資家は慎重になっています。その結果、今年のこれまでのところ、S&P 500はほとんど変動していません。拡大SNPINDEX: ^GSPC---------------S&P 500指数本日の変動(0.69%) $47.62現在の価格$6909.51### 主要データポイント日中レンジ$6836.33 - $6915.8652週レンジ$4835.04 - $7002.28出来高33億株そして、投資家として見逃せない市場の動きに移ります。再び、シラーのCAPEレシオに目を向けます。この指標は株価の高騰を示すものです。最近、シラーのCAPEはほぼ1年ぶりに初めて下落しました。S&P 500シラーCAPEレシオのデータ（YCharts提供）何か大きな兆候の明確なサイン-----------------------------この下落は非常に小さなものでしたが、評価額が下がり始めた最初の兆候として注目に値します。次に何が起こるのかを考えてみましょう。歴史は、非常に明確なパターンを示しています。過去に評価額が下落したとき、S&P 500も下落してきました。S&P 500シラーCAPEレシオのデータ（YCharts提供）これは、もし過去のパターンが正しければ、下落局面の始まりにいる可能性があることを意味します。先述した懸念が続く場合、この動きが加速する可能性もあります。これが、強気市場の終わりが近いことを意味するのでしょうか？必ずしもそうではありません。上のチャートからもわかるように、株価は評価指標とともに下落していますが、これらの動きは必ずしも深刻または長続きしません。つまり、数週間続くかもしれない下落局面や、市場が大きく上昇せずに停滞する可能性もあります。今後数週間の経済指標、FRBのメッセージ、成長企業のパフォーマンスなどを注視することが重要です。これらは短期的な市場の方向性について追加の手がかりを提供してくれるでしょう。最後に最も重要なポイントです：たとえ今年、S&P 500が下落したとしても、投資家は心配しなくていいのです。この指数は長期的に見て、常に回復し、大きな利益をもたらしてきました。つまり、質の高い企業に投資し、数年持ち続ければ、短期的な下落や市場のクラッシュもパフォーマンスに大きな影響を与えません。将来的には大きな勝利を手にできる可能性も十分にあります。
株式市場はほぼ1年ぶりにこれを初めて行った。歴史は次に何が起こるかについて驚くほど明確である。
S&P 500は2023年10月に強気市場の3年目に入り、年末には大きな成果を収めました。二桁の上昇を記録し、過去3年間で78％の上昇となりました。この期間、投資家は人工知能や量子コンピューティング、減量薬市場をリードする企業などの高成長分野の株に対して特に楽観的でした。この文脈で、AIのリーダーであるNvidia、量子革新企業のIonQ、減量薬大手のEli Lillyなどの株価は急騰しました。
また、連邦準備制度が金利引き下げを進める中、投資家は楽観的になりました。金利の引き下げは消費者の財布の圧迫を緩和し、企業の借入を容易にします。彼らは経済の改善を期待して賭けました。
これらすべてが株価を押し上げただけでなく、評価額も高めました。実際、株価は歴史上一度だけ達したことのある水準にまで達しました。これはシラーのCAPEレシオ（株価収益率のインフレ調整版）を通じて確認できます。今年初めにこのレシオは40を超えました。最後にこれを超えたのは2000年のドットコムバブル時です。
さて、2026年初頭、投資家は次に何が起こるのか気になっているかもしれません。実は、株式市場はほぼ1年ぶりに何かを行いました。そして、歴史は私たちに次に何が待ち受けているのかについて、非常に明確な見通しを示しています。
画像出典：Getty Images。
2026年のS&P 500
まず、今年の最初の数週間で何が起こったのかを振り返りましょう。AI株の評価額に関する懸念は2025年後半から始まり、多くの企業の株価は11月にその理由で下落しました。投資家は高評価が持続可能でないと懸念し、AIへの支出や需要の減少が大きな下落を引き起こす可能性を心配しました。
最近の数週間で、他の懸念もこの問題に加わりました。金利引き下げのペースに関する不確実性が投資家のセンチメントに影響しました。また、AI企業の継続的な高支出が本当に成果をもたらすのか疑問視されました。最後に、AIの進展により、エンタープライズソフトウェアなど特定のセクターが苦しむのではないかという懸念も浮上しました。顧客がソフトウェア契約から離れ、AIに仕事を任せる選択をする可能性があるという考えです。NvidiaのCEOジェンセン・フアンはこの考えを「非論理的」と呼びましたが、それでも一部の投資家は慎重になっています。
その結果、今年のこれまでのところ、S&P 500はほとんど変動していません。
拡大
SNPINDEX: ^GSPC
S&P 500指数
本日の変動
(0.69%) $47.62
現在の価格
$6909.51
主要データポイント
日中レンジ
$6836.33 - $6915.86
52週レンジ
$4835.04 - $7002.28
出来高
33億株
そして、投資家として見逃せない市場の動きに移ります。再び、シラーのCAPEレシオに目を向けます。この指標は株価の高騰を示すものです。最近、シラーのCAPEはほぼ1年ぶりに初めて下落しました。
S&P 500シラーCAPEレシオのデータ（YCharts提供）
何か大きな兆候の明確なサイン
この下落は非常に小さなものでしたが、評価額が下がり始めた最初の兆候として注目に値します。次に何が起こるのかを考えてみましょう。
歴史は、非常に明確なパターンを示しています。過去に評価額が下落したとき、S&P 500も下落してきました。
S&P 500シラーCAPEレシオのデータ（YCharts提供）
これは、もし過去のパターンが正しければ、下落局面の始まりにいる可能性があることを意味します。先述した懸念が続く場合、この動きが加速する可能性もあります。
これが、強気市場の終わりが近いことを意味するのでしょうか？必ずしもそうではありません。上のチャートからもわかるように、株価は評価指標とともに下落していますが、これらの動きは必ずしも深刻または長続きしません。つまり、数週間続くかもしれない下落局面や、市場が大きく上昇せずに停滞する可能性もあります。今後数週間の経済指標、FRBのメッセージ、成長企業のパフォーマンスなどを注視することが重要です。これらは短期的な市場の方向性について追加の手がかりを提供してくれるでしょう。
最後に最も重要なポイントです：たとえ今年、S&P 500が下落したとしても、投資家は心配しなくていいのです。この指数は長期的に見て、常に回復し、大きな利益をもたらしてきました。つまり、質の高い企業に投資し、数年持ち続ければ、短期的な下落や市場のクラッシュもパフォーマンスに大きな影響を与えません。将来的には大きな勝利を手にできる可能性も十分にあります。