現在、ビットコインは$68,020（24時間+0.20%）で推移しており、市場では様々な懸念が渦巻いています。しかし投資銀行バーンスタインは、このドローダウン局面を「ビットコイン弱気ケースの中で最も弱いもの」と評価し、2026年末までに150,000ドルへの価格目標を改めて確認しました。同社のアナリスト陣は、現在の調整が資産の本質的な問題ではなく、一時的な心理的動揺を反映していると主張しています。## 構造的弱さではなく信頼の動揺——ドローダウンの本質ガウタム・チュガニが率いるバーンスタインのアナリストたちは最近のメモで、現在のドローダウンが過去のベア市場で見られた典型的な引き金を欠いていることを強調しました。主要なプロジェクトの失敗、隠れたレバレッジの爆発、システムの崩壊といった要因がないまま、売り圧力が続いているというのです。「経験しているのは、ビットコイン弱気ケースの中で最も弱いパターンです」とアナリストたちは述べ、現在の価格圧力が資産の基盤構造に問題があるのではなく、市場参加者の一時的な信頼低下を反映していると付け加えました。言い換えれば、このドローダウン局面は、ビットコインの長期的な投資仮説を損なうものではないということです。## 機構投資家のサポートがドローダウン局面での下支えにバーンスタインが強調する重要なポイントは、現在のサイクルが過去の調整局面とは大きく異なるマクロおよび機構環境の中にあるということです。同社は、スポットビットコインETFの急速な採用拡大、企業財務保有の増加、大手資産運用会社の機関参加、米国における政治環境の改善を、このドローダウン下でも市場を支える主要な構造的要因として指摘しました。「以前の調整局面とは異なり、エコシステム全体で大規模なバランスシート破綻は表面化していません」とアナリストたちは説明し、感情悪化の中でも「何も爆発していない」現状を強調しました。つまり、今回のドローダウンはシステミックなリスクをもたらさない性質のものということになります。## 弱気ケースの主張に対する多角的な反論ビットコインがマクロストレス期に金に対して劣後している点について、バーンスタインは冷徹な分析を提示しました。ビットコインはまだ成熟した安全資産として扱われておらず、主に流動性に敏感なリスク資産として取引されているという見方です。現在の厳しい金融条件と高金利環境は、金やAI関連株といった特定資産に有利に働いており、ビットコインは流動性環境の正常化時に利益を得る位置にあるとの判断です。さらに、AI時代にビットコインの重要性が減少しているという議論に対しても、アナリストたちは強く異議を唱えました。ブロックチェーンとプログラム可能なウォレットは、新興の「エージェンティック」デジタル環境に非常に適しており、自治ソフトウェアシステムが世界的で機械可読な金融インフラを必要とする領域では、従来の銀行システムが対応困難だと指摘しています。## ドローダウン下での企業保有とマイナーの戦略的対応量子コンピューティングについて、バーンスタインはビットコインが特に危険にさらされているわけではないと述べました。すべての重要なデジタル・金融システムが類似のリスクに直面しており、量子耐性基準への移行は平行して進む可能性が高いということです。ビットコインのオープンソース基盤と増大する機関参加は、こうした変化への適応を有利にすると指摘しています。企業のビットコイン保有に関する懸念についても、バーンスタインは楽観的です。大手企業保有者は長期的なドローダウンに耐えられるよう負債を構造化しており、ビットコインが8,000ドルまで下落して5年間そのままであっても、バランスシート再構築に直面するだけだと指摘しています。一方、マイナーも単なる受動的な立場ではなく、AI データセンター需要への電力容量転換を通じて収益源を多角化し、ビットコイン生産コストからの圧力を軽減している点も注目に値します。## ドローダウン後の構造的強化が2026年の道筋を開くこれら複数の要因に基づき、バーンスタインは強制売却のリスクが著しく減少していると結論づけました。現在のドローダウンがビットコインの長期採用軌道を脅かすものではないとの見立てです。同社は、スポットETFインフラの拡充、機構投資家の継続的参加、サイクル全体での流動性条件の改善といった構造的要因が、2026年末の150,000ドルというビットコイン価格目標を支持すると改めて表明しました。短期的なボラティリティとドローダウン局面にもかかわらず、これらのファンダメンタルズの変化が、次のサイクルへの基盤を形成していると言えるでしょう。
ビットコインの現在の調整を再評価：バーンスタインがドローダウン局面での強気見通しを再確認
現在、ビットコインは$68,020（24時間+0.20%）で推移しており、市場では様々な懸念が渦巻いています。しかし投資銀行バーンスタインは、このドローダウン局面を「ビットコイン弱気ケースの中で最も弱いもの」と評価し、2026年末までに150,000ドルへの価格目標を改めて確認しました。同社のアナリスト陣は、現在の調整が資産の本質的な問題ではなく、一時的な心理的動揺を反映していると主張しています。
構造的弱さではなく信頼の動揺——ドローダウンの本質
ガウタム・チュガニが率いるバーンスタインのアナリストたちは最近のメモで、現在のドローダウンが過去のベア市場で見られた典型的な引き金を欠いていることを強調しました。主要なプロジェクトの失敗、隠れたレバレッジの爆発、システムの崩壊といった要因がないまま、売り圧力が続いているというのです。
「経験しているのは、ビットコイン弱気ケースの中で最も弱いパターンです」とアナリストたちは述べ、現在の価格圧力が資産の基盤構造に問題があるのではなく、市場参加者の一時的な信頼低下を反映していると付け加えました。言い換えれば、このドローダウン局面は、ビットコインの長期的な投資仮説を損なうものではないということです。
機構投資家のサポートがドローダウン局面での下支えに
バーンスタインが強調する重要なポイントは、現在のサイクルが過去の調整局面とは大きく異なるマクロおよび機構環境の中にあるということです。同社は、スポットビットコインETFの急速な採用拡大、企業財務保有の増加、大手資産運用会社の機関参加、米国における政治環境の改善を、このドローダウン下でも市場を支える主要な構造的要因として指摘しました。
「以前の調整局面とは異なり、エコシステム全体で大規模なバランスシート破綻は表面化していません」とアナリストたちは説明し、感情悪化の中でも「何も爆発していない」現状を強調しました。つまり、今回のドローダウンはシステミックなリスクをもたらさない性質のものということになります。
弱気ケースの主張に対する多角的な反論
ビットコインがマクロストレス期に金に対して劣後している点について、バーンスタインは冷徹な分析を提示しました。ビットコインはまだ成熟した安全資産として扱われておらず、主に流動性に敏感なリスク資産として取引されているという見方です。現在の厳しい金融条件と高金利環境は、金やAI関連株といった特定資産に有利に働いており、ビットコインは流動性環境の正常化時に利益を得る位置にあるとの判断です。
さらに、AI時代にビットコインの重要性が減少しているという議論に対しても、アナリストたちは強く異議を唱えました。ブロックチェーンとプログラム可能なウォレットは、新興の「エージェンティック」デジタル環境に非常に適しており、自治ソフトウェアシステムが世界的で機械可読な金融インフラを必要とする領域では、従来の銀行システムが対応困難だと指摘しています。
ドローダウン下での企業保有とマイナーの戦略的対応
量子コンピューティングについて、バーンスタインはビットコインが特に危険にさらされているわけではないと述べました。すべての重要なデジタル・金融システムが類似のリスクに直面しており、量子耐性基準への移行は平行して進む可能性が高いということです。ビットコインのオープンソース基盤と増大する機関参加は、こうした変化への適応を有利にすると指摘しています。
企業のビットコイン保有に関する懸念についても、バーンスタインは楽観的です。大手企業保有者は長期的なドローダウンに耐えられるよう負債を構造化しており、ビットコインが8,000ドルまで下落して5年間そのままであっても、バランスシート再構築に直面するだけだと指摘しています。
一方、マイナーも単なる受動的な立場ではなく、AI データセンター需要への電力容量転換を通じて収益源を多角化し、ビットコイン生産コストからの圧力を軽減している点も注目に値します。
ドローダウン後の構造的強化が2026年の道筋を開く
これら複数の要因に基づき、バーンスタインは強制売却のリスクが著しく減少していると結論づけました。現在のドローダウンがビットコインの長期採用軌道を脅かすものではないとの見立てです。
同社は、スポットETFインフラの拡充、機構投資家の継続的参加、サイクル全体での流動性条件の改善といった構造的要因が、2026年末の150,000ドルというビットコイン価格目標を支持すると改めて表明しました。短期的なボラティリティとドローダウン局面にもかかわらず、これらのファンダメンタルズの変化が、次のサイクルへの基盤を形成していると言えるでしょう。