* 企業* ブラックロック・インク フォロー * エシロールリクソッタSA フォロー * HSBCホールディングスPLC フォロー さらに多くの企業を見るロンドン、2025年2月15日（ロイター・ブレイキングビューズ） - お帰りなさい！そして、過去数週間で登録された新しい購読者の皆さまに特別な感謝を申し上げます。私たちの状況について、または他に見たい内容についてお知らせください。もしこのニュースレターがあなたに転送された場合は、こちらから登録して毎週末あなたのメールボックスに受け取ることができます。オープニングライン------------「iPhoneはインターネットを私たちのポケットに入れた。今や、ビッグテックは人工知能を日常生活の中に織り込めるデバイスを探している。」ロイター・インサイドトラックニュースレターは、世界のスポーツにおける最大の出来事を理解するための必携ガイドです。こちらから登録してください。続きを読む：エシロールの上昇はバラ色の眼鏡で見える。今週のブレイキングビューズから学んだ5つのこと--------------------------------------------------1. 日本の実質賃金は2025年の毎月減少した。 2. グッチの親会社ケリングの昨年の営業利益率は11％で、2022年のほぼ30％から低下。 3. インドのファンドマネージャーSBIは、株式上場の収益に対してわずか0.01％の手数料を支払っている。 4. 中国の「低複雑性商品」（動物、食品、貴金属など）の貿易赤字は2024年にGDPの2.2％に達した。 5. 欧州のオンラインショッピング利用者のうち、宅配ロッカーを使うのはわずか18％。バブルからトラブルへ----------------------ビッグテック巨人が人工知能に巨額の資金を投入する中、投資家は主に一つの大きな疑問に集中してきました：うまくいかなかったらどうなるのか？しかし、最近ではその焦点はAIチャットボットによる破壊の危険性のある産業に移っています。今や最も差し迫った疑問は：本当にうまくいったらどうなるのか？この関心の高まりは、ソフトウェア企業、データ提供者、プロフェッショナルサービス企業、資産運用者、物流業者の株価に影響を与える異例の連続売りを引き起こしています。企業の一部業務を自動化すると約束するAIツールの登場は、産業全体の成長予測を変えるのに十分でした。リアム・プラウドによると、ServiceNow（NOW.N）やSalesforce（CRM.N）などの大手企業の株価は、2030年以降のフリーキャッシュフローの成長が停止または縮小することを示唆しています。これまで、この変化を裏付ける具体的な財務証拠はほとんどありません。AIコーディングエージェントを開発するスタートアップAnthropicは、3800億ドルの評価額で300億ドルを調達したばかりです。Claude Codeの収益は年間25億ドルのペースで推移していますが、これは投資家が今後消滅すると考えるソフトウェア売上のごく一部に過ぎません。AIエージェントがデータ管理、顧客サポート、セキュリティ、システム統合などをどのように処理するのかは未解明のままです。実際、Claudeの開発者たちも、その仕組みについて戸惑っているようで、ニューヨーカーのこの魅力的かつ衝撃的な記事（リンク）でも明らかです。「私たちは航空技術をライト兄弟の時代のレベルで理解していると思っているが、いきなり747を作り、日常生活の一部にしてしまったようなものだ」とある社員は語っています。もう一つの未解決の問題は、価値連鎖の破壊が資金の流れをどう変えるかです。データセンターやチップへのビッグテックの投資は、今年だけでほぼ7000億ドルに達する見込みですが、これは最終的に十分な収益をもたらし、投資回収できると賭けています。しかし、最近の売りは興味深い可能性を示しています：技術が既存の企業、例えばソフトウェア提供者を置き換える一方で、AI企業の支出を賄うだけの収益をもたらさない場合はどうなるのか？「本当に動作するのか」という問いの答えは、「はい」でもあり「いいえ」でもあるかもしれません。今週のチャート-----------------英国の政治家たちは債券市場に夢中です。2022年に突然の売りがトリサ首相の辞任を招いた以来、議会は政府の政策変更が借入コストにどう影響するかを気にしています。最近のキア・スターmer首相への挑戦の噂も例外ではありません。しかし、ウェストミンスターの短視眼的な見方は、英国国債の利回りに影響を与える他の多くの要因を無視しています。ジョン・シンドリューが示すように、米国財務省証券の市場の方がはるかに大きく、最大の影響力を持っています。一方、英国固有のリスクは債券市場から姿を消しています。今週のポッドキャスト--------------------何十年も、経済学者たちはグローバリゼーションと自由貿易を、ほとんどの人々をより良くする自己持続的な力と見なしてきました。しかし、その統合は逆方向に向かっており、何もそれを止められるのか？とエスワル・プラサドは言います。彼の著書『ドゥームループ：なぜ世界経済秩序は混乱に陥るのか』の今週のエピソードでは、経済協力が逆行した理由と、その救済策について語っています。また、ビューズルーム（リンク）では、エイミー・ドネランとジョナサン・ギルフォードがニール・ウンマックとプラナヴ・キランを迎え、人工知能、ソフトウェア売り出し、そしてプライベートキャピタルの提供者が特に脆弱な理由について議論しました。最後の一言------------人工知能の冷たい風から意外な避難所が一つあります。それはオフィス不動産市場です。パンデミック中、企業が従業員を自宅に送り出し、投資家がデスクワーカーが戻らないのではと懸念したことで、商業ビルの価格は急落しました。しかし、その後、需要は急増していますと、ヤウェン・チェンが報告しています。自己学習型コンピュータがホワイトカラーの仕事を奪う脅威にもかかわらず、計画の障壁や建設コストの上昇により、ブラックロックやHSBCのような大手企業はスペース確保に動いています。ナイトフランクは、ロンドンの一等地のオフィスの空室率が2028年にはゼロになる可能性もあると予測しています。チャットボットに勝てるかも。毎週土曜日にブレイキングビューズをメールで受け取りたい方は、こちらから登録してください。ピーター・サール・ラーセンをブルースカイ（リンク）やLinkedIn（リンク）でフォローしてください。これらの洞察をもっと知りたい方は、こちら（リンク）をクリックして無料でブレイキングビューズをお試しください。編集：リアム・プラウド；制作：オリバー・タスリック
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ロンドン、2025年2月15日（ロイター・ブレイキングビューズ） - お帰りなさい！そして、過去数週間で登録された新しい購読者の皆さまに特別な感謝を申し上げます。私たちの状況について、または他に見たい内容についてお知らせください。もしこのニュースレターがあなたに転送された場合は、こちらから登録して毎週末あなたのメールボックスに受け取ることができます。
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「iPhoneはインターネットを私たちのポケットに入れた。今や、ビッグテックは人工知能を日常生活の中に織り込めるデバイスを探している。」
ロイター・インサイドトラックニュースレターは、世界のスポーツにおける最大の出来事を理解するための必携ガイドです。こちらから登録してください。
続きを読む：エシロールの上昇はバラ色の眼鏡で見える。
今週のブレイキングビューズから学んだ5つのこと
日本の実質賃金は2025年の毎月減少した。
グッチの親会社ケリングの昨年の営業利益率は11％で、2022年のほぼ30％から低下。
インドのファンドマネージャーSBIは、株式上場の収益に対してわずか0.01％の手数料を支払っている。
中国の「低複雑性商品」（動物、食品、貴金属など）の貿易赤字は2024年にGDPの2.2％に達した。
欧州のオンラインショッピング利用者のうち、宅配ロッカーを使うのはわずか18％。
バブルからトラブルへ
ビッグテック巨人が人工知能に巨額の資金を投入する中、投資家は主に一つの大きな疑問に集中してきました：うまくいかなかったらどうなるのか？しかし、最近ではその焦点はAIチャットボットによる破壊の危険性のある産業に移っています。今や最も差し迫った疑問は：本当にうまくいったらどうなるのか？
この関心の高まりは、ソフトウェア企業、データ提供者、プロフェッショナルサービス企業、資産運用者、物流業者の株価に影響を与える異例の連続売りを引き起こしています。企業の一部業務を自動化すると約束するAIツールの登場は、産業全体の成長予測を変えるのに十分でした。リアム・プラウドによると、ServiceNow（NOW.N）やSalesforce（CRM.N）などの大手企業の株価は、2030年以降のフリーキャッシュフローの成長が停止または縮小することを示唆しています。
これまで、この変化を裏付ける具体的な財務証拠はほとんどありません。AIコーディングエージェントを開発するスタートアップAnthropicは、3800億ドルの評価額で300億ドルを調達したばかりです。Claude Codeの収益は年間25億ドルのペースで推移していますが、これは投資家が今後消滅すると考えるソフトウェア売上のごく一部に過ぎません。
AIエージェントがデータ管理、顧客サポート、セキュリティ、システム統合などをどのように処理するのかは未解明のままです。実際、Claudeの開発者たちも、その仕組みについて戸惑っているようで、ニューヨーカーのこの魅力的かつ衝撃的な記事（リンク）でも明らかです。「私たちは航空技術をライト兄弟の時代のレベルで理解していると思っているが、いきなり747を作り、日常生活の一部にしてしまったようなものだ」とある社員は語っています。
もう一つの未解決の問題は、価値連鎖の破壊が資金の流れをどう変えるかです。データセンターやチップへのビッグテックの投資は、今年だけでほぼ7000億ドルに達する見込みですが、これは最終的に十分な収益をもたらし、投資回収できると賭けています。しかし、最近の売りは興味深い可能性を示しています：技術が既存の企業、例えばソフトウェア提供者を置き換える一方で、AI企業の支出を賄うだけの収益をもたらさない場合はどうなるのか？「本当に動作するのか」という問いの答えは、「はい」でもあり「いいえ」でもあるかもしれません。
今週のチャート
英国の政治家たちは債券市場に夢中です。2022年に突然の売りがトリサ首相の辞任を招いた以来、議会は政府の政策変更が借入コストにどう影響するかを気にしています。最近のキア・スターmer首相への挑戦の噂も例外ではありません。しかし、ウェストミンスターの短視眼的な見方は、英国国債の利回りに影響を与える他の多くの要因を無視しています。ジョン・シンドリューが示すように、米国財務省証券の市場の方がはるかに大きく、最大の影響力を持っています。一方、英国固有のリスクは債券市場から姿を消しています。
今週のポッドキャスト
何十年も、経済学者たちはグローバリゼーションと自由貿易を、ほとんどの人々をより良くする自己持続的な力と見なしてきました。しかし、その統合は逆方向に向かっており、何もそれを止められるのか？とエスワル・プラサドは言います。彼の著書『ドゥームループ：なぜ世界経済秩序は混乱に陥るのか』の今週のエピソードでは、経済協力が逆行した理由と、その救済策について語っています。
また、ビューズルーム（リンク）では、エイミー・ドネランとジョナサン・ギルフォードがニール・ウンマックとプラナヴ・キランを迎え、人工知能、ソフトウェア売り出し、そしてプライベートキャピタルの提供者が特に脆弱な理由について議論しました。
最後の一言
人工知能の冷たい風から意外な避難所が一つあります。それはオフィス不動産市場です。パンデミック中、企業が従業員を自宅に送り出し、投資家がデスクワーカーが戻らないのではと懸念したことで、商業ビルの価格は急落しました。しかし、その後、需要は急増していますと、ヤウェン・チェンが報告しています。自己学習型コンピュータがホワイトカラーの仕事を奪う脅威にもかかわらず、計画の障壁や建設コストの上昇により、ブラックロックやHSBCのような大手企業はスペース確保に動いています。ナイトフランクは、ロンドンの一等地のオフィスの空室率が2028年にはゼロになる可能性もあると予測しています。チャットボットに勝てるかも。
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編集：リアム・プラウド；制作：オリバー・タスリック