私は2026年のトップ株としてONセミコンダクターを選びました。53％上昇していますが、まだ優れた価値なのでしょうか？

ONセミコンダクター（ON +1.41％）の株価は、2026年に注目した以来、53％上昇し、今年に入ってからも31％上昇しています。これらは今や何の意味もありません。なぜなら、投資家が本当に気にしているのは、次に株価がどちらに向かうかだけだからです。

過去の実績を誇っても賞品はもらえません。それでも、株価が急騰しているにもかかわらず、私はこの株にはかなりの価値があり、今からでも買い時だと考えています。

ONセミコンダクターは転換点を迎えています

同社の電力・センシングチップは、電動化と自動化のトレンドに乗るものであり、すでにリーダーシップを持つ炭化ケイ素（SiC）や窒化ガリウム（GaN）チップへの注力を強化しています。SiCチップは非常に高温・高電圧で動作できるため、電気自動車（EV）、再生可能エネルギー、EV充電器、産業用モーターに最適です。GaNチップは高いスイッチング速度を維持しながらエネルギー損失が少なく、AIデータセンター、EV、航空宇宙・防衛用途に理想的です。

画像出典：Getty Images。

残念ながら、近年ではEVや再生可能エネルギーへの投資が予想より遅れているため、多くのエンドマーケットが苦戦しています。また、2022年末以降、米国の産業セクターも弱含んでいます。

これは以下のチャートに反映されており、同社の売上高をエンドマーケット別に示しています。ただし、よく見ると、過去2四半期にわたり、自動車と産業の売上高は順次増加しており、産業収益もついに前年比成長に戻っています。

2026年第1四半期の管理職の見通しは、売上高が14億3500万ドルから15億3500万ドルになると予測しており、最高財務責任者のThad Trentは決算説明会で、「景気後退が始まってから初めての前年比成長が見込まれる四半期になる」と述べています。これは数ヶ月前に示された潜在的な可能性を裏付けるものです。

出典：ONセミコンダクター；チャート作成：著者。

CEOのハッサネ・エルクフリーは、「自動車、産業、AIインフラの各分野で明確な改善の兆しが見られる」と述べており、同社が実際に転換点を超えたことを示唆しています。その結果、ウォール街のアナリストは2026年の売上成長率を4.8％と見込み、1株当たり利益も24％増と予測しています。

良いバリュー株

同社は高いキャッシュフローを生み出しています。2025年には、14億ドルのフリーキャッシュフロー（FCF）を生産し、これは現在の時価総額の約4.9％に相当します。アナリストの予測によると、OnSemiは2026年に売上の少なくとも25％をFCFに変換すると見込まれています。これらの予測に基づき、OnSemiの株価は前方のFCF倍率18.1倍で取引されています。これは成長株として非常に低い倍率です。さらに、同社は2024年1月に開始した3年間の60億ドルの株式買い戻しプログラムを持っています。

リスクと機会

中国のEV市場への露出は懸念材料です。しかし、AIデータセンター（2025年には60億ドルの収益のうち2億5000万ドルと急成長している部分）や、長らく遅れていた産業セクターの回復、EV支出の安定化といった成長機会もあります。

評価は依然として魅力的であり、価格の大幅な上昇にもかかわらず、28.4億ドルの時価総額を持つ企業の60億ドルの買い戻しプログラムに支えられ、株価にはまだ多くの上昇余地があります。