ドルは週間の上昇を縮小、新たな関税計画が見通しを曇らせる

アニヤ・アンドリアノヴァ、カーター・ジョンソン、マイルズ・J・ハーゼンホーン

2026年2月21日（土）午前6:27（GMT+9） 3分で読む

本記事について：

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（ブルームバーグ） – 最高裁判決によりトランプ大統領が課した関税が無効となった後、輸入品に対する新たな関税計画を発表したことにより、ドルは週間の上昇を縮小した。

ブルームバーグ・ドルスポット指数は金曜日に約0.2%下落し、週全体では0.6%以上上昇し、11月以来最大の上昇となった。ドルにとっては週の終わりにやや悪い兆しだったが、長らく待たれていた法的判決の影響に対する反応は控えめだった。国債利回りはやや上昇し、株式は上昇した。

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世界の主要準備通貨は、インフレが頑固に高止まりしていることを示すデータを背景に、関税決定に向けて需要を集めた。これにより、連邦準備制度の金利引き下げの道筋が複雑になる可能性があるほか、ペルシャ湾での米軍の増強が安全資産への買いを促した。

「今日の発表は、関税の高止まりや経済の不確実性、連邦準備の保険的利下げ、そして米国のデータが実際に改善し始めているという基本的なマクロ背景を変えるものではありません」と、ウェルズ・ファーゴのストラテジスト、アロープ・チャッタジーは述べた。「これによりドルの弱さの範囲は限定されるでしょう。」

裁判所の決定後、ドルは下落した。判決は、過去1年間にドルのセンチメントを悪化させてきた財政面の懸念を浮き彫りにし、トランプの対応に対して取引相手国がどう反応するかについて新たな疑問も生じた。

最近数ヶ月、他の主要中央銀行が金利を据え置くか引き上げを示唆する一方、連邦準備制度はさらなる利下げを行うと予想されていたため、ドルは圧力にさらされてきた。トランプが次期連邦準備制度理事長にケビン・ウォーシュを指名したこともこの見方を後押しした。ブルームバーグのドル指数は2025年に8%下落し、8年ぶりの最大年次下落となった。これは一部には、トランプの関税が米国経済の背景に懸念をもたらしたためだ。

金曜日に発表された数字は、投機的トレーダーがドルに対して売りポジションを増やし、2021年以来最も弱気になったことを示した。彼らは約222億ドルのショートポジションを保有し、前期の199億ドルと比べて増加した。これは商品先物取引委員会のデータによるもの（2月17日までの週）。

トランプは判決後、10%の世界的関税を課す命令に署名すると述べ、より多くの輸入税を課す可能性のある調査を一連で行うと約束した。財務長官のスコット・ベッセントは、関税から得られる収入は「ほぼ変わらない」と述べた。

ストーリー続く

ブルームバーグのストラテジストの見解…

「関税は重要な収入源であり、その撤廃は政府の財政ギャップを拡大させる。同時に、ニューヨーク連銀は、これらの課税の負担が主に米国消費者にかかっていたと推定しており、その逆転は価格圧力やインフレ期待を緩和するはずです。」

• ブレンダン・フェイガン、マーケットライブストラテジスト。全文はこちら。

今週ドルを後押ししたもう一つの要因は、連邦準備の最新会合の議事録で、当時の当局者が金利引き下げに慎重だったことを示した点で、いくつかの当局者はインフレが高止まりすれば最終的に借入コストを引き上げる必要があると示唆した。

第4四半期の米国経済は予想を下回る伸びとなり、12月には基礎的なインフレの月次指標がほぼ1年ぶりの高水準に達したことも、金曜日のデータで明らかになった。

（価格を更新し、先物ポジションのデータを追加。）

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