千億巨頭「調整ポートフォリオ」露出！ 最近、高瓴が運営する二次市場投資に特化したファンド管理プラットフォームHHLR Advisorsは、2025年第4四半期末までの米国株保有状況を公表した。 データによると、四半期末時点でHHLR Advisorsは合計33銘柄を保有し、総保有時価は31億0400万ドルに達し、前期比で24％減少した。 具体的には、四半期において阿里巴巴（Alibaba）、拼多多（Pinduoduo）、台積電（TSMC）などを増持し、iSharesビットコインETFを初めて建て玉した。一方、富途（Futu）、Webullの保有株数を減らし、百度（Baidu）、网易（NetEase）などを清算した。**中概株は依然としてコア構成****阿里巴巴、拼多多などを増持** 13Fファイルによると、2025年末時点で中概株はHHLR Advisorsのコア資産として依然として重要な位置を占めており、上位10銘柄のうち7銘柄を占め、市場価値比率は92％に達している。保有比率はインターネットECのリーディング企業やバイオ医薬、フィンテック分野にさらに集中している。 具体的には、HHLR Advisorsの上位10銘柄は拼多多、阿里巴巴、百济神州（BeiGene）、富途控股、传奇生物（Legend Biotech）、ARRIVENT BIOPHARMA INC、贝壳（KE Holdings）、WEBULL、CYTEK BIOSCIENCES、CLEARWATER ANALYTICS HLDGS Iとなっている。 増持の規模を見ると、中概ECの双頭企業が今回の調整の中心となり、増持規模も上位に位置している。 中でも拼多多（PDD）はHHLRの最大の保有銘柄であり、今四半期も大幅に増持された。保有株数は859万株から1072.1万株に増加し、前年第3四半期末の212.9万株増に比べて増加幅は大きい。保有時価は11億3600万ドルから12億1600万ドルに上昇し、ポートフォリオに占める割合も28％から39％に上昇した。 阿里巴巴（BABA）も2番目の大きな保有銘柄として大きく増加し、株数は第3四半期末の328.9万株から543万株に増え、保有時価は5億8800万ドルから7億9600万ドルに上昇した。ポートフォリオに占める比率も14.4％から26％に大きく上昇し、コア保有の地位を強化している。 注目すべきは、拼多多と阿里巴巴の2銘柄だけで、合計比率は65％に達し、HHLRの投資ポートフォリオの「ダブルコア」となっている。 **台積電を増持** **新たにビットコインETFを導入** コアの中概ECへの投資拡大に加え、HHLRは昨年の第4四半期にハードテクノロジーや新興資産分野にも積極的に配分した。 台積電（TSM）は少量ながら増持され、期末の保有株数は1.13万株、時価は343万ドルとなった。 また、海外のテクノロジー大手への配分も増やし、Googleの親会社Alphabet（GOOGL）も少量ながら増持し、期末株数は7300株となった。 さらに、HHLRはデジタル資産分野にも挑戦し、初めてiSharesビットコインETF（IBIT）を建て玉した。これは新興投資分野への探索意欲を示している。 四半期では、百济神州が依然として第3位の保有銘柄であり、传奇生物やArrivent BioPharmaなども上位10銘柄に残り、イノベーション医薬品の道を堅持していることを示している。 また、Cytek、Gossamer Bio、Maze Therapeuticsなどのバイオテクノロジー企業の保有比率もほぼ変わらず、医薬品セクターの構成は大きく変動していない。**富途、Webullを減持****百度、网易などを清算** 集中増持と対照的に、HHLRは昨年の第4四半期に非コア銘柄の大幅な縮小と清算を断行した。 昨年の四半期末時点で、HHLRは富途控股を163万株保有し、前年第3四半期末の323.8万株からほぼ半減した。保有時価は5億6300万ドルから2億6800万ドルに減少し、比率も14％から8.6％に低下した。 Webullは597万株を保有し、前年第3四半期末の3308万株と比べてほぼ全てを売却した形となる。 また、百度（BIDU）、网易（NTES）、满帮（YMM）、冬海集团（SE）、博实乐（BEDU）なども清算された。### 東財図解・ポイント解説（出典：中国基金報）
千億企業が大規模に買い増し！ハイリンの2025年第4四半期の保有銘柄が明らかに：ピンドゥオドゥオやアリババなどを買い増し
千億巨頭「調整ポートフォリオ」露出！
最近、高瓴が運営する二次市場投資に特化したファンド管理プラットフォームHHLR Advisorsは、2025年第4四半期末までの米国株保有状況を公表した。
データによると、四半期末時点でHHLR Advisorsは合計33銘柄を保有し、総保有時価は31億0400万ドルに達し、前期比で24％減少した。
具体的には、四半期において阿里巴巴（Alibaba）、拼多多（Pinduoduo）、台積電（TSMC）などを増持し、iSharesビットコインETFを初めて建て玉した。一方、富途（Futu）、Webullの保有株数を減らし、百度（Baidu）、网易（NetEase）などを清算した。
中概株は依然としてコア構成
阿里巴巴、拼多多などを増持
13Fファイルによると、2025年末時点で中概株はHHLR Advisorsのコア資産として依然として重要な位置を占めており、上位10銘柄のうち7銘柄を占め、市場価値比率は92％に達している。保有比率はインターネットECのリーディング企業やバイオ医薬、フィンテック分野にさらに集中している。
具体的には、HHLR Advisorsの上位10銘柄は拼多多、阿里巴巴、百济神州（BeiGene）、富途控股、传奇生物（Legend Biotech）、ARRIVENT BIOPHARMA INC、贝壳（KE Holdings）、WEBULL、CYTEK BIOSCIENCES、CLEARWATER ANALYTICS HLDGS Iとなっている。
増持の規模を見ると、中概ECの双頭企業が今回の調整の中心となり、増持規模も上位に位置している。
中でも拼多多（PDD）はHHLRの最大の保有銘柄であり、今四半期も大幅に増持された。保有株数は859万株から1072.1万株に増加し、前年第3四半期末の212.9万株増に比べて増加幅は大きい。保有時価は11億3600万ドルから12億1600万ドルに上昇し、ポートフォリオに占める割合も28％から39％に上昇した。
阿里巴巴（BABA）も2番目の大きな保有銘柄として大きく増加し、株数は第3四半期末の328.9万株から543万株に増え、保有時価は5億8800万ドルから7億9600万ドルに上昇した。ポートフォリオに占める比率も14.4％から26％に大きく上昇し、コア保有の地位を強化している。
注目すべきは、拼多多と阿里巴巴の2銘柄だけで、合計比率は65％に達し、HHLRの投資ポートフォリオの「ダブルコア」となっている。
台積電を増持
新たにビットコインETFを導入
コアの中概ECへの投資拡大に加え、HHLRは昨年の第4四半期にハードテクノロジーや新興資産分野にも積極的に配分した。
台積電（TSM）は少量ながら増持され、期末の保有株数は1.13万株、時価は343万ドルとなった。
また、海外のテクノロジー大手への配分も増やし、Googleの親会社Alphabet（GOOGL）も少量ながら増持し、期末株数は7300株となった。
さらに、HHLRはデジタル資産分野にも挑戦し、初めてiSharesビットコインETF（IBIT）を建て玉した。これは新興投資分野への探索意欲を示している。
四半期では、百济神州が依然として第3位の保有銘柄であり、传奇生物やArrivent BioPharmaなども上位10銘柄に残り、イノベーション医薬品の道を堅持していることを示している。
また、Cytek、Gossamer Bio、Maze Therapeuticsなどのバイオテクノロジー企業の保有比率もほぼ変わらず、医薬品セクターの構成は大きく変動していない。
富途、Webullを減持
百度、网易などを清算
集中増持と対照的に、HHLRは昨年の第4四半期に非コア銘柄の大幅な縮小と清算を断行した。
昨年の四半期末時点で、HHLRは富途控股を163万株保有し、前年第3四半期末の323.8万株からほぼ半減した。保有時価は5億6300万ドルから2億6800万ドルに減少し、比率も14％から8.6％に低下した。
Webullは597万株を保有し、前年第3四半期末の3308万株と比べてほぼ全てを売却した形となる。
また、百度（BIDU）、网易（NTES）、满帮（YMM）、冬海集团（SE）、博实乐（BEDU）なども清算された。
東財図解・ポイント解説
（出典：中国基金報）