千億巨頭、大規模買い増し！

【導読】高瓴2025年第四四半期の保有銘柄公開：増配拼多多、アリババなど

千億企業の「ポートフォリオ調整」が明らかに！

最近、高瓴傘下の二次市場投資に特化したファンド管理プラットフォームHHLR Advisorsが、2025年第四四半期末の米国株保有状況を発表しました。

データによると、第四四半期末時点でHHLR Advisorsは合計33銘柄を保有し、総保有時価総額は3億1040万ドルに達し、前期比で24％減少しています。

具体的には、第四四半期にアリババ、拼多多、台積電などを増配し、iSharesビットコインETFを初めて組み入れ、富途、Webullを減配し、百度、网易などを売却しています。

中概株は依然としてコア構成資産

アリババ、拼多多などを増配

13F書類によると、2025年末時点で中概株はHHLR Advisorsのコア資産として引き続き位置付けられており、上位10銘柄のうち7銘柄を占め、市場価値の92％を占めています。保有比率はインターネットECのリーディング企業、バイオ医薬、フィンテックに集中しています。

具体的には、HHLR Advisorsの上位10銘柄は拼多多、アリババ、百济神州、富途控股、传奇生物、ARRIVENT BIOPHARMA INC、贝壳、WEBULL CORP、CYTEK BIOSCIENCES INC、CLEARWATER ANALYTICS HLDGS Iです。

増配の規模を見ると、中概のEC二大巨頭が今回の調整の中心となり、増配規模も上位に位置しています。

その中で、拼多多（PDD）はHHLRの最大の保有銘柄であり、今四半期も大幅に増配され、保有株数は859万株から1072.1万株に増加し、前年第3四半期末の212.9万株増により、保有時価は11億3600万ドルから12億1600万ドルに上昇、投資ポートフォリオに占める割合も28％から39％に増加しています。

アリババ（BABA）も2番目の大きな保有銘柄として大きく増配され、株数は第3四半期末の328.9万株から543万株に増え、保有時価は5億8800万ドルから7億9600万ドルに上昇し、ポートフォリオ内の比率も14.4％から26％に大きく上昇、コア保有の地位を強化しています。

注目すべきは、拼多多とアリババの2銘柄だけで、合計比率は65％に達し、HHLRの投資ポートフォリオの「ダブルコア」となっています。

台積電の増配

新たにビットコインETFを導入

コアの中概電商の増配に加え、HHLRは昨年第四四半期にハードテクノロジーや新興資産分野にも配置を進めました。

その中で、台積電（TSM）は少量ながら増配され、期末の保有株数は1.13万株、時価は343万ドルとなっています。

また、海外のテクノロジー大手の配置も補強し、Googleの親会社Alphabet（GOOGL）も少量ながら増配し、期末株数は7300株です。

さらに、デジタル資産分野にも初めて参入し、iSharesビットコインETF（IBIT）を組み入れ、新興投資分野への探索意欲を示しています。

第四四半期も、百济神州は引き続き第3位の保有銘柄であり、传奇生物やArrivent BioPharmaなども上位10銘柄に残り、イノベーション医薬品の追求を続けています。

また、Cytek、Gossamer Bio、Maze Therapeuticsなどのバイオテクノロジー企業もほぼ変動なく、医薬品セクターの構成は大きく変わっていません。

富途、Webullの減配

百度、网易などを売却

集中増配の一方で、昨年第四四半期に非コア銘柄の売却と減配を断行しました。

昨年第四四半期末時点で、HHLRは富途控股を163万株保有し、前年第3四半期末の323.8万株からほぼ半減し、時価は5億6300万ドルから2億6800万ドルに減少、比率も14％から8.6％に低下しています。

Webullは597万株を保有し、前年第3四半期末の3308万株からほぼ売却に近い形で減少させました。

また、百度（BIDU）、网易（NTES）、满帮（YMM）、冬海集团（SE）、博实乐（BEDU）なども売却しています。

制作：小茉