25%下落、ブリストル・マイヤーズ・スクイブのディップを買うべきか？

製薬会社は新薬の開発に多額の資金を投入しています。ほとんどは失敗しますが、規制当局の承認を得て市場に出ることができた薬は、数十億ドルの売上を生み出すことができ、特許によって競合他社の模倣を防いでいます。特許は数年持ちますが、最終的には期限が切れます。

その時点で、ジェネリック医薬品が患者に利用可能になると、薬の売上は急落します。これを「特許の崖（パテント・クリフ）」と呼ぶこともあります。だからこそ、製薬株にとってイノベーションは非常に重要です。企業は継続的に新製品を開発し、市場に投入し続けなければ生き残れませんし、成長も難しくなります。

ブリストル・マイヤーズ スクイーブ（BMY +0.60%）は、直面している急な特許の崖のために、最高値から25%以上下落して取引されています。下落を買うべきでしょうか？

画像出典：ゲッティイメージズ。

投資家は本当にハラハラしますが、希望もあります

特許の崖は業界では一般的ですが、ブリストル・マイヤーズ スクイーブは異常に急な崖に直面しています。ジェネリック競争により、Revlimidの売上は2025年に48.9%減少し、29億ドルとなりました。一方、Sprycelの売上も61.7%減少し、4億9300万ドルとなっています。より差し迫った問題は、トップセラーのEliquisとOpdivoの特許期限が迫っていることです。これらは2025年に合計244億ドルの売上を記録しており、全体の約半分に相当します。これらの薬は2027年から2029年の間に米国で特許保護を失い、その後すぐにジェネリックが登場する見込みです。

ブリストル・マイヤーズ スクイーブは、Opdivoを除く成長中の薬のポートフォリオを持っており、2025年には売上高が約23%増の163億ドルに達しました。Cobenfyは、2024年後半に発売された統合失調症向けの画期的な抗精神病薬です。現在はアルツハイマー病に関連した精神病の治療を目的とした第3相臨床試験を進めており、結果は2026年に発表される予定です。最終的に承認されれば、同種の薬としては初めてのものとなります。アナリストは、CobenfyがFDAの承認を得れば、2030年までに年間売上高が34億ドルに達する可能性があると見ています。

拡大

NYSE：BMY

ブリストル・マイヤーズ スクイーブ

本日の変動

(0.60%) $0.36

現在の価格

$60.66

主要データポイント

時価総額

1240億ドル

本日のレンジ

$59.65 - $60.93

52週レンジ

$42.52 - $63.33

出来高

960万株

平均出来高

1400万株

総利益率

65.89%

配当利回り

4.10%

下落局面で買うメリット

現時点では、特許の崖はゆっくりとした下落であり、一気に崩れるわけではありません。アナリストの予測では、売上は2025年の482億ドルから2027年末には452億ドルに減少すると見られています。2026年の利益は横ばいと予想されています。

それでも、多くの魅力があります。ブリストル・マイヤーズ スクイーブは、現在4.2%の魅力的な配当を支払っています。配当は利益の半分以下で賄われており、かなり安全で、事業の縮小があっても耐えられる余裕があります。また、ウォール街はすでにこの特許の崖を十分に認識しており、株価は今年の利益予想の10倍未満で取引されています。リスクとしては、Cobenfyが第3相試験に失敗する可能性もありますが、評価の観点からは、株価は現実を反映しています。

もしブリストル・マイヤーズ スクイーブがアルツハイマー病のCobenfyで成功すれば、EliquisやOpdivoの最終的な売上減少を補うだけの成長が見込め、事業の拡大を続けることも可能です。株価はポジティブなセンチメントとともに上昇し続け、投資家は配当金を受け取り続けることができるでしょう。

5年の長期的な視野で大きなリターンを狙うなら、ブリストル・マイヤーズ スクイーブの下落を買い増すことを検討してください。