 オラクル株、債務に対する「重大なリスク」が市場に認識され株価下落=================================================================Yahooファイナンスビデオ ジュリー・ハイマンと共に2025年12月12日この動画で紹介されている内容：* StockStoryトップピックMSFT -0.31%ORCL -5.40%GOOG +3.74%OPAI.PVT---オラクル（ORCL）の株価は、クラウド事業者が第2四半期の収益をウォール街の予想にわずかに届かず発表した後、引き続き下落しています。Theory Venturesの創設者トマシュ・トゥングズは、これらのAIインフラ企業はサービスに対してかなり高額を請求している可能性があると指摘しています。トゥングズはMarket Catalystsに出演し、オラクルをマイクロソフト（MSFT）やグーグル（GOOG、GOOGL）と比較し、OpenAI（OPAI.PVT）との関係についてコメントしています。最新の市場動向に関する専門家の見解や分析をもっと知りたい方は、Market Catalystsをご覧ください。---ビデオの内容の書き起こし00:00 スピーカーA オラクルの株価は圧力を受けており、同社のAI構築計画がますます債務によって資金調達されていることへの懸念が高まっています。次のゲストは、AIツールを提供する企業は実際にそのサービスに対してかなり高額を請求している可能性があると述べています。生産性向上を促すためです。Theory Venturesの創設者トマシュ・トゥングズが登場します。トマスさん、今日はお越しいただきありがとうございます。00:29 トマス・トゥングズ こちらこそ、ありがとうございます。お招きいただき光栄です。00:31 スピーカーA まず、オラクルについて少し話し、その後、最近のブログ投稿であなたが述べた、どれだけ人々が支出しているかについて触れたいと思います。オラクルは市場に対してその支出計画について安心させるようには見えませんでした。あなたはベンチャーキャピタルの投資家として、多くの初期段階のAI企業に関わっており、これらの大きな問題についてよく考えています。オラクルのアプローチや、市場がそれにどう反応していると考えていますか？01:06 トマス・トゥングズ オラクルは非常に積極的です。特に、その規模や時価総額を考えると、かなり攻めています。ハイパースケーラーを見渡すと、アマゾンやマイクロソフトは最も小さな部類に入ります。もう一つの動きは、オラクルのキャッシュに対する資本支出（CAPEX）の割合が、マイクロソフトやグーグルよりもはるかに大きいことです。オラクルは主に借金を使って多くのデータセンターを構築しており、昨四半期だけで約30億ドル、年間では約1000億ドルの規模で投資しています。01:45 トマス・トゥングズ また、信用デフォルトスワップ（CDS）を見ると、これは企業の債務不履行の確率を示す指標ですが、オラクルのCDSはグーグルやマイクロソフトの3倍以上で取引されています。市場はここにかなりのリスクを見ていることになります。これは、AIデータセンターの構築に対して賭けている、あるいはヘッジしているとも考えられますし、より企業固有のリスクと見ることもできます。実際、昨日の数字が少し不足していたことも影響しているでしょう。余剰容量があり、その見方には二つあります。一つは需要が予想よりも遅れている、もう一つは契約済みの将来の収益（残存パフォーマンス義務）が急増しているが、その収益がいつ入るのか不明な点です。一方、マイクロソフトは最新の決算発表で、RPO（残存パフォーマンス義務）の平均期間は約2年と述べていますが、オラクルのRPOの期間については見通しがありません。02:56 スピーカーA そうですね、続けてください。すみません。03:00 トマス・トゥングズ いいえ、すべてをまとめると、スタートアップにとっては良いことです。GPUが増え、推論や実験を推進できる能力が高まれば、大きなバランスシートを持ち借入もできる企業はこれらのデータセンターを構築できるわけです。これは非常に良いことです。ただし、資金調達環境に何らかのミスや大きな変化があった場合には、リスクも出てきます。03:31 スピーカーA また、先ほどゲストの一人が指摘したのは、オラクルがOpenAIにかなり依存している点です。これは必ずしも独占的ではありませんが、そのRPOのタイミングや、OpenAIの収益がほとんど入っていない現状を考えると、実現可能性に疑問が生じます。資金調達の問題も、OpenAIに関わることになります。OpenAIは十分な資金を調達できるのか、その義務を果たし続けられるのか、という点です。スタートアップエコシステムの内部から見ると、その点についてどのような見方がありますか？04:14 トマス・トゥングズ はい、OpenAIの収益は非常に速いペースで成長しています。多くの目標を達成するための予測もかなり積極的です。私たちも見ている通り、推論に対する飽くなき需要があり、私たちのベンチャーキャピタルでも年間数十万ドルを推論に投資していますし、それが今後減少する見込みはありません。なぜなら、多くの作業を自動化しているからです。最終的にどのくらいの数字になるのか、OpenAIがどこに到達するのかはわかりませんが、既存のデータセンターやGPUは、スタートアップや大企業向けに供給されており、少なくとも2〜3年は売り切れ状態です。つまり、現時点では十分な需要があるということです。
オラクルの株価が下落、市場は債務に「重大なリスク」があると認識
オラクル株、債務に対する「重大なリスク」が市場に認識され株価下落
Yahooファイナンスビデオ ジュリー・ハイマンと共に
2025年12月12日
この動画で紹介されている内容：
MSFT
-0.31%
ORCL
-5.40%
GOOG
+3.74%
OPAI.PVT
オラクル（ORCL）の株価は、クラウド事業者が第2四半期の収益をウォール街の予想にわずかに届かず発表した後、引き続き下落しています。Theory Venturesの創設者トマシュ・トゥングズは、これらのAIインフラ企業はサービスに対してかなり高額を請求している可能性があると指摘しています。
トゥングズはMarket Catalystsに出演し、オラクルをマイクロソフト（MSFT）やグーグル（GOOG、GOOGL）と比較し、OpenAI（OPAI.PVT）との関係についてコメントしています。
最新の市場動向に関する専門家の見解や分析をもっと知りたい方は、Market Catalystsをご覧ください。
ビデオの内容の書き起こし
00:00 スピーカーA
オラクルの株価は圧力を受けており、同社のAI構築計画がますます債務によって資金調達されていることへの懸念が高まっています。次のゲストは、AIツールを提供する企業は実際にそのサービスに対してかなり高額を請求している可能性があると述べています。生産性向上を促すためです。Theory Venturesの創設者トマシュ・トゥングズが登場します。トマスさん、今日はお越しいただきありがとうございます。
00:29 トマス・トゥングズ
こちらこそ、ありがとうございます。お招きいただき光栄です。
00:31 スピーカーA
まず、オラクルについて少し話し、その後、最近のブログ投稿であなたが述べた、どれだけ人々が支出しているかについて触れたいと思います。オラクルは市場に対してその支出計画について安心させるようには見えませんでした。あなたはベンチャーキャピタルの投資家として、多くの初期段階のAI企業に関わっており、これらの大きな問題についてよく考えています。オラクルのアプローチや、市場がそれにどう反応していると考えていますか？
01:06 トマス・トゥングズ
オラクルは非常に積極的です。特に、その規模や時価総額を考えると、かなり攻めています。ハイパースケーラーを見渡すと、アマゾンやマイクロソフトは最も小さな部類に入ります。もう一つの動きは、オラクルのキャッシュに対する資本支出（CAPEX）の割合が、マイクロソフトやグーグルよりもはるかに大きいことです。オラクルは主に借金を使って多くのデータセンターを構築しており、昨四半期だけで約30億ドル、年間では約1000億ドルの規模で投資しています。
01:45 トマス・トゥングズ
また、信用デフォルトスワップ（CDS）を見ると、これは企業の債務不履行の確率を示す指標ですが、オラクルのCDSはグーグルやマイクロソフトの3倍以上で取引されています。市場はここにかなりのリスクを見ていることになります。これは、AIデータセンターの構築に対して賭けている、あるいはヘッジしているとも考えられますし、より企業固有のリスクと見ることもできます。実際、昨日の数字が少し不足していたことも影響しているでしょう。余剰容量があり、その見方には二つあります。一つは需要が予想よりも遅れている、もう一つは契約済みの将来の収益（残存パフォーマンス義務）が急増しているが、その収益がいつ入るのか不明な点です。一方、マイクロソフトは最新の決算発表で、RPO（残存パフォーマンス義務）の平均期間は約2年と述べていますが、オラクルのRPOの期間については見通しがありません。
02:56 スピーカーA
そうですね、続けてください。すみません。
03:00 トマス・トゥングズ
いいえ、すべてをまとめると、スタートアップにとっては良いことです。GPUが増え、推論や実験を推進できる能力が高まれば、大きなバランスシートを持ち借入もできる企業はこれらのデータセンターを構築できるわけです。これは非常に良いことです。ただし、資金調達環境に何らかのミスや大きな変化があった場合には、リスクも出てきます。
03:31 スピーカーA
また、先ほどゲストの一人が指摘したのは、オラクルがOpenAIにかなり依存している点です。これは必ずしも独占的ではありませんが、そのRPOのタイミングや、OpenAIの収益がほとんど入っていない現状を考えると、実現可能性に疑問が生じます。資金調達の問題も、OpenAIに関わることになります。OpenAIは十分な資金を調達できるのか、その義務を果たし続けられるのか、という点です。スタートアップエコシステムの内部から見ると、その点についてどのような見方がありますか？
04:14 トマス・トゥングズ
はい、OpenAIの収益は非常に速いペースで成長しています。多くの目標を達成するための予測もかなり積極的です。私たちも見ている通り、推論に対する飽くなき需要があり、私たちのベンチャーキャピタルでも年間数十万ドルを推論に投資していますし、それが今後減少する見込みはありません。なぜなら、多くの作業を自動化しているからです。最終的にどのくらいの数字になるのか、OpenAIがどこに到達するのかはわかりませんが、既存のデータセンターやGPUは、スタートアップや大企業向けに供給されており、少なくとも2〜3年は売り切れ状態です。つまり、現時点では十分な需要があるということです。