小马智行とモールスレッドの戦略的提携により株価が上昇し、MSCIへの採用が市場の信頼感を高める

経済観察網 近期の小馬智行（香港株コード：02026）のホットトピックは、戦略的提携と指数採用に集中しています。2026年2月6日、小馬智行は国内GPU企業のモールスレッドと戦略的提携を締結し、双方はモールスレッドのMTT S5000知能計算カードと「クアエ」クラスターを基盤に、L4レベルの自動運転世界モデルの訓練とシミュレーションを共同推進します。これにより、国内AI計算能力の規模化適用が初めて実現されます。この協力は、自動運転技術の進化効率とコスト最適化を促進し、商業化の実現を支援することを目的としています。また、2026年2月11日、MSCIは小馬智行をMSCI中国指数に採用することを発表し、結果は2月27日の終値後に反映される予定で、パッシブ資金の追跡が見込まれます。

株価の最近の動き

小馬智行の香港株価は、直近7日間（2026年2月5日から11日）で上昇傾向を示しています。内部データベースによると、株価の変動率は9.42%、最高値は119.60香港ドル（2月11日）、最低値は100.20香港ドル（2月6日）です。2月9日に提携ニュースが公表された後、株価は一日で5.79%上昇し、109.70香港ドルで取引を終えました。翌10日も続伸し、5.29%上昇して115.50香港ドルとなり、11日にはMSCI採用の追い風で、終値は118.50香港ドルに達し、1日で2.60%上昇しました。取引高は2月9日に約9531万香港ドルに拡大し、市場の関心度の高まりを反映しています。

財務報告の分析

2026年2月4日、小馬智行は2025年の業績予想を発表し、年間損失は6900万～8600万ドルに縮小すると見込んでいます。これは2024年の損失27500万ドルと比べて68.7%～74.9%の大幅な減少です。損失縮小の主な要因は、上場企業の投資公正価値変動による利益の増加です。事業面では、2025年第3四半期の粗利益率は18.4%に上昇し（前期比で2.2ポイント増）、Robotaxi車隊は1159台を突破し、第7世代モデルは広州で単位経済モデルが黒字化（1日あたり純収入299元）を達成し、2026年に車隊を3000台に拡大する目標の基盤となっています。

機関の見解

中郵証券は2026年2月9日のレポートで、小馬智行は自動運転のリーディング企業として、Robotaxiの商業化の道筋を初めて検証し、軽資産モデルとコスト最適化（自動運転キットのBOMコストを70%削減）により長期的な成長を支えると指摘しています。レポートは、2025～2027年の収益をそれぞれ8192万ドル、1.22億ドル、2.36億ドルと予測していますが、同時に親会社純利益は依然赤字と見込まれています。リスクとしては、需要の伸び悩みや市場競争の激化が挙げられます。

以上の内容は公開資料に基づいて整理したものであり、投資勧誘を意図したものではありません。