暗号取引における清算価格の計算方法の理解

レバレッジをかけてデリバティブ取引を行う際には、清算価格の計算方法を理解することがリスク管理において非常に重要です。清算価格は、ポジションが自動的に閉じられる重要な閾値を示し、この価格は複数の相互に関連する要素によって決定されます。孤立マージンモードでもクロスマージンモードでも、清算価格の計算方法を知っておくことで、自信を持って取引を行うことができます。

清算価格とは何か、なぜ重要なのか

清算は、マーク価格があなたの清算価格に達したときに発生し、自動的にポジションが閉じられることを意味します。このときの価格は破産価格（証拠金の0％を示す）となります。このイベントは、あなたのポジションの証拠金が必要な維持証拠金の閾値を下回ったことを示しています。

例えば、あなたの清算価格が15,000ドルUSDTに設定されていて、現在のマーク価格が20,000ドルUSDTの場合、ポジションは安全です。しかし、マーク価格が15,000ドルUSDTに下落すると、その価格が清算価格に達します。この時点で、未実現損失が維持証拠金のバッファを消費し、自動的に清算がトリガーされます。この仕組みを理解することは、取引ルーチンにおいて清算価格計算ツールを構築する基礎となります。

孤立マージンモード：清算価格の計算方法

孤立マージンモードでは、ポジションに割り当てた証拠金はアカウント残高から分離されます。この方式は、最大損失額をそのポジションに割り当てた証拠金の範囲内に限定し、リスクの予測可能性を高めます。

基本的な計算式

ロングポジションの場合： 清算価格（ロング）＝エントリー価格 - [(初期証拠金 - 維持証拠金) / ポジションサイズ] - （追加証拠金 / ポジションサイズ）

ショートポジションの場合： 清算価格（ショート）＝エントリー価格 + [(初期証拠金 - 維持証拠金) / ポジションサイズ] + （追加証拠金 / ポジションサイズ）

ここで、ポジションの価値は契約サイズ×エントリー価格で計算され、初期証拠金はポジションの価値をレバレッジで割ったものです。維持証拠金は、ポジションの価値とリスク階層に応じた維持証拠金率によって決まります。

実例

トレーダーAが、50倍レバレッジで1BTCを20,000ドルUSDTでロングエントリーし、維持証拠金率が0.5％の場合：

• 初期証拠金＝1×20,000 / 50＝400ドルUSDT
• 維持証拠金＝1×20,000×0.5％＝100ドルUSDT
• 清算価格＝20,000 - (400 - 100)＝19,700ドルUSDT

この計算により、BTCが19,700ドルに下落した時点で清算されることがわかります。つまり、300ドルのバッファがある状態です。

追加証拠金を投入した場合

同じく50倍レバレッジのショートポジションを20,000ドルで持ち、さらに3,000ドルの証拠金を追加した場合：

• 初期証拠金＝400ドル
• 維持証拠金＝100ドル
• 新しい清算価格＝[20,000 + (400 - 100)] + (3,000 / 1)＝23,300ドル

追加証拠金を投入することで、清算価格はより高い価格に移動し、逆方向の価格変動に対して余裕が生まれます。

資金調達費用が影響した場合

資金調達費用が差し引かれるケースでは、証拠金が減少し、清算価格は現在のマーク価格に近づきます。例えば、200ドルの資金調達費用が差し引かれた場合：

• 新しい清算価格＝[20,000 - (400 - 100)] - (-200 / 1)＝19,900ドルUSDT

このように、清算価格は変動し、ポジションのリスクが高まります。

クロスマージンモード：動的な清算価格の計算

クロスマージンモードでは、利用可能な残高がすべてのポジション間で共有されるため、計算はより複雑になります。未実現損益や複数のポジションの変動によって、清算価格は一定ではなく変動します。

ダイナミクスの理解

クロスマージンでは、利用可能残高がゼロになり、維持証拠金が不足したときにのみ清算が発生します。計算式は次の通りです：

ロングポジションの未実現利益がある場合： LP（ロング）＝[エントリー価格 - (利用可能残高 + 初期証拠金 - 維持証拠金)] / 純ポジションサイズ

ショートポジションの未実現利益がある場合： LP（ショート）＝[エントリー価格 + (利用可能残高 + 初期証拠金 - 維持証拠金)] / 純ポジションサイズ

例：単一ポジションの計算

トレーダーAが、10,000ドルUSDTで2BTCのロングポジションを100倍レバレッジで開き、利用可能残高が2,000ドルUSDTの場合：

• 維持証拠金＝2×10,000×0.5％＝100ドルUSDT
• 最大耐えられる損失＝2,000 - 100＝1,900ドルUSDT
• 損失許容額＝1,900 / 2＝950ドル/BTC
• 清算価格＝10,000 - 950＝9,050ドルUSDT

ポジションを開いた後、初期証拠金200ドルを投入し、残高は1,800ドルに減少します。価格が10,500ドルに上昇すると、未実現利益は1,000ドルとなり、総耐えられる損失は次のように変化します：

• 新しい耐えられる損失＝1,800 + 200 - 100 + 1,000＝2,900ドル
• 損失許容額＝2,900 / 2＝1,450ドル/BTC
• 新しい清算価格＝10,500 - 1,450＝9,050ドルUSDT

複数の異なる銘柄のポジション

異なる取引ペア（例：BTCUSDTとETHUSDT）を持つ場合、清算価格の計算はより複雑になります。各ポジションの清算価格は、共有される残高に依存します。

例：トレーダーCは次のポジションを持つ：

• 1BTCロング＠20,000ドル（100倍レバレッジ）
• 10ETHショート＠2,000ドル（50倍レバレッジ）
• 利用可能残高：2,500ドル

BTCUSDTの清算価格： LP＝[20,000 - (2,500 + 200 - 100)] / 1＝約16,900ドル

ETHUSDTの清算価格： LP＝[2,000 + (2,500 + 400 - 100)] / 10＝約2,280ドル

ヘッジの効果

長短ポジションが完全にヘッジされている場合、どちらのポジションも清算されません。部分的なヘッジでは、純エクスポージャーに基づいて清算価格が決まります。

実践的な清算価格計算例

ケーススタディ1：完全にヘッジされたポジション

同じ銘柄で1BTCのロングとショートを持つ場合、クロスマージンでは、価格変動に関係なく、どちらのポジションも清算されません。利益と損失が相殺されるためです。

ケーススタディ2：複数銘柄のリスク管理

トレーダーBは次のポジションを持つ：

• 2BTCロング＠10,000ドル（100倍）
• 1BTCショート＠9,500ドル（100倍）
• 利用可能残高：3,000ドル
• マーク価格：9,500ドル

この場合、ショートポジションは長ポジションの未実現利益により保護され、清算は発生しません。純エクスポージャーは1BTCのみで、清算価格は約6,450ドルとなります。

ケーススタディ3：資金調達費用の影響

利用可能残高を使い切り、資金調達費用が発生した場合、これらの費用はポジションの証拠金から差し引かれ、清算価格は現在のマーク価格に近づき、リスクが高まります。

清算価格計算をマスターするためのポイント

清算価格の計算方法を理解することは、単に数式に数字を当てはめるだけではありません。レバレッジ、証拠金の割り当て、市場の動きがどのように相互作用して清算リスクを生み出すかを把握することが重要です。

孤立マージンモードでは、証拠金に依存しているため、清算価格は比較的安定します。一方、クロスマージンモードでは、未実現損失が残高を減少させ、すべてのポジションの清算価格をマーク価格に近づけることに注意してください。

また、未実現利益は新規ポジションの開設や損失のヘッジに利用できませんが、未実現損失は確実に残高を減少させます。この非対称性により、複数ポジションを管理する際にはクロスマージンモードの監視が特に重要となります。

自分で清算価格を計算したり、プラットフォームのツールを使ったりする場合でも、根底にある原則は変わりません。すなわち、清算価格は損失によって証拠金バッファが完全に消費された価格レベルを示しており、これを継続的に計算・監視することで、取引リスクをコントロールし、市場の逆行に備えることができるのです。