ユナイテッド・ローンチ・アライアンス（ULA）は窮地に立たされています。2006年12月に**ボーイング**（BA 0.74%）と**ロッキード・マーティン**（LMT 1.24）の宇宙打ち上げ事業を統合して設立されたULAは、アメリカの宇宙打ち上げの絶対的なトップとして長らく君臨してきました。エロン・マスクがSpaceXを率いて2008年にファルコン1ロケットを軌道に送り、2010年にドラゴンカプセルを宇宙へ送り返し、2012年に最初の商業補給ミッションを完了、2015年にロケットブースターの着陸に成功、2017年にブースターの再飛行を実現し、2020年には商業クルー輸送ミッションを完了しています。つまり、SpaceXが登場して以来、ULAは宇宙開発競争において敗北を重ねてきました。そして、状況は悪化の一途をたどっています。画像出典：ユナイテッド・ローンチ・アライアンス。ヴァルカン----------ULAの新型ロケット、ヴァルカン・セントーアは、既存のデルタIVやアトラスVの後継として開発されました。空は常に厳しいと言いますが、エロン・マスクの低価格競争と戦うとなると、さらに難易度は上がります。低コストのSpaceXファルコン9ロケットに対抗するための解決策として打ち出されたヴァルカンは、ULAの打ち上げコストを1億ドル未満に抑えることを目標としていました。これにより、ULAの打ち上げ頻度を増やし、SpaceXと競争できる収益を確保しようとしたのです。しかし、ヴァルカンの状況は芳しくありません。ULA自体と同様に、ヴァルカンも2024年1月の初打ち上げはほぼ完璧に成功しました。当時のCEOトリー・ブルーノは、「順調に進めば、2025年には合計20回近く打ち上げ、数年以内には30回に近づく」と語っていました。しかし、その後2年経ち、ヴァルカンはわずか4回の打ち上げにとどまっています。2024年に2回、2025年にはたった1回、2026年に今のところ1回です。さらに悪いことに、これらの打ち上げの半数に目立つ「異常」が発生しています。2024年10月には、ヴァルカンの固体ロケットブースターの排気ノズルの一つが打ち上げ中に脱落しました。ロケットは目標軌道に到達し、ミッションは完了しましたが、飛行中にロケット部品が自然に落ちるのは好ましいことではありません。昨年8月の3回目の打ち上げは問題なく成功しましたが、先週の4回目の打ち上げはそうではありませんでした。映像には、もう一つの固体ロケットブースターのノズルの「燃えつき」が明確に映っており、ノズルはロケットから完全に落ちませんでしたが、その性能は「標準的」から大きく外れていました（それでもロケットはミッションを完了しました）。特に、2024年の最初のノズル脱落事故の後、ULAはその原因を供給業者の**ノースロップ・グラマン**（NOC 1.89%）の製造不良としました。ブルーノは顧客に対し、その事故のブースターは「例外的なケース」であり、「適切な是正措置を講じた」と保証しましたが、どうやら早まった発言だったようです。拡大NYSE：NOC---------ノースロップ・グラマン本日の変動(-1.89%) $-13.94現在の価格$722.93### 主要データポイント時価総額1030億ドル本日のレンジ$719.32 - $736.9552週レンジ$449.20 - $745.55出来高28,000株平均出来高888,000株総利益率19.81%配当利回り1.24%問題山積--------この事実を善意に解釈すれば、ULAの問題の原因はノースロップ・グラマンにあると考えられるでしょう。実際、ヴァルカンの初期推進力となる固体ロケットブースターは、ノースロップが製造しています。ヴァルカンの「コア」を構成するエンジンは、ULAのパートナーでありライバルのブルー・オリジンから供給されており、これまでの打ち上げでは全て問題なく動作しています。とはいえ、打ち上げとロケットの責任者、そしてロケットに使われるすべての部品の品質管理を担うのはULAです。したがって、ヴァルカンの異常の責任は全てULAにあります。そして、もしも「標準的な」宇宙打ち上げ、すなわち異常のない打ち上げが求められるなら、現状のULAの成功率はわずか50%です。さらに悪いことに、長年CEOを務めてきたブルーノが1月に突然辞任し、ブルー・オリジンに移籍したことで、ULAの経営は混乱しています。彼の元副社長で運営最高責任者のジョン・エルボンは、暫定CEOとして会社をなんとか維持しようとしていますが、正式な後任が見つかるまで、品質の低下が続く可能性もあります。拡大NYSE：BA--------ボーイング本日の変動(-0.74%) $-1.72現在の価格$231.99### 主要データポイント時価総額1820億ドル本日のレンジ$231.19 - $236.0352週レンジ$128.88 - $254.35出来高235,000株平均出来高8,000,000株総利益率4.85%投資家への影響----------------これらの状況は投資家にとって何を意味するのでしょうか。ULAが今後長期的に宇宙開発の荒波を乗り越え、「きちんと飛行できる」ようになるかどうかはともかく、短期的には、ULAの困難は最悪のタイミングで起きています。ライバルのSpaceXは巨大なIPOを準備しており、期待は非常に高まっています。宇宙事業が混乱している今、投資家が次に考えるのは、ボーイングやロッキード・マーティンに投資することではなく、間もなく買えるようになるSpaceXの株式です。少なくとも、SpaceXのIPOが終わるまでは、両社の株からは距離を置いた方が賢明でしょう。
ボーイングとロッキードの宇宙事業共同企業は崩壊の危機に瀕しており、その原因はノースロップ・グラマンです
ユナイテッド・ローンチ・アライアンス（ULA）は窮地に立たされています。
2006年12月にボーイング（BA 0.74%）とロッキード・マーティン（LMT 1.24）の宇宙打ち上げ事業を統合して設立されたULAは、アメリカの宇宙打ち上げの絶対的なトップとして長らく君臨してきました。エロン・マスクがSpaceXを率いて2008年にファルコン1ロケットを軌道に送り、2010年にドラゴンカプセルを宇宙へ送り返し、2012年に最初の商業補給ミッションを完了、2015年にロケットブースターの着陸に成功、2017年にブースターの再飛行を実現し、2020年には商業クルー輸送ミッションを完了しています。
つまり、SpaceXが登場して以来、ULAは宇宙開発競争において敗北を重ねてきました。
そして、状況は悪化の一途をたどっています。
画像出典：ユナイテッド・ローンチ・アライアンス。
ヴァルカン
ULAの新型ロケット、ヴァルカン・セントーアは、既存のデルタIVやアトラスVの後継として開発されました。空は常に厳しいと言いますが、エロン・マスクの低価格競争と戦うとなると、さらに難易度は上がります。
低コストのSpaceXファルコン9ロケットに対抗するための解決策として打ち出されたヴァルカンは、ULAの打ち上げコストを1億ドル未満に抑えることを目標としていました。これにより、ULAの打ち上げ頻度を増やし、SpaceXと競争できる収益を確保しようとしたのです。
しかし、ヴァルカンの状況は芳しくありません。
ULA自体と同様に、ヴァルカンも2024年1月の初打ち上げはほぼ完璧に成功しました。当時のCEOトリー・ブルーノは、「順調に進めば、2025年には合計20回近く打ち上げ、数年以内には30回に近づく」と語っていました。
しかし、その後2年経ち、ヴァルカンはわずか4回の打ち上げにとどまっています。
2024年に2回、2025年にはたった1回、2026年に今のところ1回です。
さらに悪いことに、これらの打ち上げの半数に目立つ「異常」が発生しています。2024年10月には、ヴァルカンの固体ロケットブースターの排気ノズルの一つが打ち上げ中に脱落しました。ロケットは目標軌道に到達し、ミッションは完了しましたが、飛行中にロケット部品が自然に落ちるのは好ましいことではありません。
昨年8月の3回目の打ち上げは問題なく成功しましたが、先週の4回目の打ち上げはそうではありませんでした。映像には、もう一つの固体ロケットブースターのノズルの「燃えつき」が明確に映っており、ノズルはロケットから完全に落ちませんでしたが、その性能は「標準的」から大きく外れていました（それでもロケットはミッションを完了しました）。
特に、2024年の最初のノズル脱落事故の後、ULAはその原因を供給業者のノースロップ・グラマン（NOC 1.89%）の製造不良としました。ブルーノは顧客に対し、その事故のブースターは「例外的なケース」であり、「適切な是正措置を講じた」と保証しましたが、どうやら早まった発言だったようです。
拡大
NYSE：NOC
ノースロップ・グラマン
本日の変動
(-1.89%) $-13.94
現在の価格
$722.93
主要データポイント
時価総額
1030億ドル
本日のレンジ
$719.32 - $736.95
52週レンジ
$449.20 - $745.55
出来高
28,000株
平均出来高
888,000株
総利益率
19.81%
配当利回り
1.24%
問題山積
この事実を善意に解釈すれば、ULAの問題の原因はノースロップ・グラマンにあると考えられるでしょう。実際、ヴァルカンの初期推進力となる固体ロケットブースターは、ノースロップが製造しています。ヴァルカンの「コア」を構成するエンジンは、ULAのパートナーでありライバルのブルー・オリジンから供給されており、これまでの打ち上げでは全て問題なく動作しています。
とはいえ、打ち上げとロケットの責任者、そしてロケットに使われるすべての部品の品質管理を担うのはULAです。したがって、ヴァルカンの異常の責任は全てULAにあります。
そして、もしも「標準的な」宇宙打ち上げ、すなわち異常のない打ち上げが求められるなら、現状のULAの成功率はわずか50%です。
さらに悪いことに、長年CEOを務めてきたブルーノが1月に突然辞任し、ブルー・オリジンに移籍したことで、ULAの経営は混乱しています。彼の元副社長で運営最高責任者のジョン・エルボンは、暫定CEOとして会社をなんとか維持しようとしていますが、正式な後任が見つかるまで、品質の低下が続く可能性もあります。
拡大
NYSE：BA
ボーイング
本日の変動
(-0.74%) $-1.72
現在の価格
$231.99
主要データポイント
時価総額
1820億ドル
本日のレンジ
$231.19 - $236.03
52週レンジ
$128.88 - $254.35
出来高
235,000株
平均出来高
8,000,000株
総利益率
4.85%
投資家への影響
これらの状況は投資家にとって何を意味するのでしょうか。ULAが今後長期的に宇宙開発の荒波を乗り越え、「きちんと飛行できる」ようになるかどうかはともかく、短期的には、ULAの困難は最悪のタイミングで起きています。
ライバルのSpaceXは巨大なIPOを準備しており、期待は非常に高まっています。宇宙事業が混乱している今、投資家が次に考えるのは、ボーイングやロッキード・マーティンに投資することではなく、間もなく買えるようになるSpaceXの株式です。
少なくとも、SpaceXのIPOが終わるまでは、両社の株からは距離を置いた方が賢明でしょう。