投資家は恐怖に駆られたが、このAI巨人の真の実力は決して揺るがなかった

ストーリーテリングは強力です。二人の異なる作家が全く同じ企業を取り上げ、同じ事実を非常に異なる方法で織り交ぜて、その未来像を描き出すことができます。そして、注意しないと、その両方のストーリーに魅力を感じてしまうかもしれません。どちらのストーリーが真実に近いのかは、時間だけが教えてくれます。そして最終的には、企業が生み出す財務結果の方が、その過程で企業や投資家たちが自己弁護のために語ったストーリーよりも重要です。

アルファベット（GOOGL +3.95%、GOOG +3.66%）は、投資家が語ったいくつかのストーリーとは対照的に、その財務実績が際立っている企業の良い例です。かつては、多くの投資家がアルファベットを完全に見限り、クラウドコンピューティングや人工知能といった重要分野で大きく遅れをとったと主張していました。これは、_Voyager Portfolio_の最初の記事で詳しく取り上げたストーリーです。しかし、二つ目の記事でご覧になるように、アルファベットの財務の強さは非常に一貫した上昇軌道を示しており、長期の強気派はその忍耐が報われると確信していました。

画像出典：Getty Images。

驚異的な成長の10年

アルファベットの主要な財務指標は、過去10年間で驚くべき成長を遂げています。2015年から2025年までに、テックジャイアントが達成した主な成果は次の通りです。

• 売上高は750億ドルから4,000億ドル超へと跳ね上がり、年平均成長率（CAGR）は18%以上。
• 営業利益は194億ドルから1,292億ドルへと増加し、566%の上昇、CAGRはほぼ21%。
• 研究開発費はこの10年間で5倍に増加しましたが、営業利益率は6ポイント以上改善し、32%に達しました。
• 純利益は開始時の約8倍に増え、純利益率は11ポイント上昇して32.8%となっています。
• アルファベットの資本配分の動きには、大規模な株式買い戻しも含まれ、10年前の約137億株から現在の約121億株に減少させました。
• その結果、一株当たりの利益の向上は純利益の増加以上に顕著で、2015年の1.14ドルから昨年の10.81ドルへと伸びました。

特に注目すべきは、アルファベットの結果がいかに一貫しているかです。いくつかの大きな打撃はありましたが、技術大手の上昇軌道に大きな影響を与えたのはごくわずかです。2017年には、欧州委員会がアルファベットに27億ドルの罰金を科し、その年の税制変更に伴う調整と合わせて、純利益は前年同期比で減少しました。

その後、2022年には、複数の要因が重なり、純利益が2021年の水準から下落しました。広告業界の厳しい市場環境が、Google検索やYouTube動画配信など、アルファベットの主要収益源に重くのしかかりました。同時に、アルファベットはクラウドコンピューティングやAIといった成長分野での機会を捉えるために、全事業で研究開発支出を増やしました。また、この落ち込みは、2021年にほぼ90%の利益増を記録した非常に好調な年の後に起こったことも注目に値します。2020年から2022年までの2年間でアルファベットの純利益がほぼ50%増加したことを考えると、これらの変動は一部緩和されることになります。

展開

NASDAQ：GOOG

アルファベット

本日の変動

(3.66%) $11.11

現在の価格

$314.67

主要データポイント

時価総額

3.8兆ドル

本日のレンジ

$304.57 - $316.77

52週レンジ

$142.66 - $350.15

出来高

150万株

平均出来高

2400万株

総利益率

59.68%

配当利回り

0.26%

アルファベットの今後は？

2025年もアルファベットにとって力強い年となり、売上高と営業利益はそれぞれ15%、純利益は32%増加しました。これほどの上昇基調を考えると、昨年の株価の大幅上昇も納得がいきます。_Voyager Portfolio_のアルファベットに関する最終第3記事では、テックジャイアントが今後も勝ち続けることを目指す戦略についてさらに詳しく解説します。