岚图汽车（VOYAH）が2026年3月19日に香港証券取引所メインボードに上場予定であり、その株価予測には、基本面、市場環境、評価ロジック、同業他社比較、流動性予想、及び「紹介上場」の特殊性など複数の観点から総合的に判断する必要があります。以下の分析は投資家の意思決定の参考として、3月19日の上場初日およびその後一定期間において高値での売却か継続保有かを判断するためのものです。一、核心根拠：東風グループの私有化案に基づく「暗黙の価格設定」 これは現時点で最も権威があり、操作の参考価値が高い指標です。2025年8月に東風グループ（00489.HK）が公表した私有化および分拆案によると： 各東風H株株主は以下を受け取る： ・6.68香港ドルの現金（税引き前） ・0.3552608株の岚图H株この案の総合対価は、市場では広く10.85香港ドル/株東風株と受け入れられています（中金、华泰等の機関の算定による）。これをもとに岚图の株価暗黙値を逆算すると： （10.85 − 6.68） ÷ 0.3552608 ≈ 11.735香港ドル/株この11.735香港ドルは、2025年8月時点の岚图2024年販売データ（売上194億元）と当時の新エネルギー評価環境（PS約1.9倍）に基づく内部評価額です。ただし、これは上場時の公開価格ではなく、私有化取引における会計上の対価であり、税務や株式移行のためのものであり、二次市場の価格を直接決定するものではありません。二、基本面は既に大きく予想超過：評価額の引き上げが妥当 2025年8月以降（2026年2月現在）、岚图の経営指標は大きく改善しています： ・2025年通年販売台数は約14万台（2026年1月の納車速報から推計）、2024年の8万台を大きく上回る ・2025年純利益は10.17億元（公式発表）、通年黒字を達成 ・連続5か月月間納車台数1万台超、ハイエンドMPV「梦想家」や純電セダン「追光」の貢献が顕著 ・市場の2026年販売予想は18万〜20万台に上方修正されているこれらを踏まえると、PS=1.9倍の評価を用いる場合、2025年の売上高は約348億元となり、 岚图の合理的時価総額は：348億×1.9 ≈ 661億元（人民元）＝約714億香港ドル総発行株数約36.71億株（過去の開示を参考）から、理論的な一株あたり価値は約19.45香港ドルとなる。また、理想汽車（2026年初）のPSは約2.2倍（利益と高い毛利率を背景に）と見積もられるため、岚图の評価は22〜24香港ドル/株に達し得る。三、市場の感情と同業比較：プレミアム上場を支持 ・理想汽車（02015.HK）の株価は約160香港ドル、2025年のPERは約16倍、PSは約2.1倍 ・小鵬（Xpeng）や蔚来（NIO）は依然赤字で、PSは1.0倍未満 ・零跑（09863.HK）は微利で、PSは約0.7倍、株価は長期低迷 ・岚图は「上場即黒字」「国有企業背景」「全栈自社開発」「高級志向」の新勢力として唯一の存在であり、希少性が高い。複数の証券会社（中金、中信里昂など）は2026年1月のレポートで、岚图の上場初期の目標価格範囲を18〜25香港ドルと予測している。四、紹介上場の流動性現実：初日は高開も変動大 ・IPOによる資金調達なし、基石投資家の支援もない ・流通株は約8.85億株（総株数の約24％）のみ ・東风の既存株主は受動的保有者が多く、換金意欲もあるため したがって、基本面が良好でも、初日は「高開→震蕩→調整」の動きになる可能性が高い。過去の例： ・百勝中国（2020年）：初日46％上昇、その後12％調整 ・貝殻（2022年）：初日12％上昇、その後2週間横ばい ・極兔速递（2024年）：初日33％上昇、1か月後半分の上昇を吐き出し結論：初日は高開の可能性が高いが、過度な追い上げは避けるべき。五、総合調整後の初日株価予測（実務版） シナリオ きっかけ条件 初日開盤/終値予測 操作アドバイス 保守シナリオ 市場心理が弱く、香港株式市場全体が下落 開盤14〜16香港ドル、終値15±1香港ドル 買い/保有、割安と判断 標準シナリオ（最も可能性高い） 市場が安定し、収益の質を認める 開盤18〜22香港ドル、終値19〜21香港ドル 保持・様子見、Q1データ待ち 楽観シナリオ 新エネルギーセクターの反発＋資金による希少銘柄の買い 開盤24〜28香港ドル、途中30超えも 高値で一部利確、底値の保有継続✅ 最も可能性の高い初日終値範囲：19〜22香港ドルこの範囲は、基本面の改善（暗黙価格11.735香港ドルから70％超上昇）を反映しつつ、将来の成長を過度に織り込んでいない（理想のPS2.2倍と比較して余裕がある）見積もりです。六、投資家への実務的アドバイス（3月19日当日） ・開盤が18香港ドル以下の場合： → 過小評価のチャンスとみなし、買い増しや建て玉を推奨。6か月以上の長期保有を目標に。・開盤19〜23香港ドルの場合： → 高値追いは避けるが、急いで売る必要もない。最初の30分の取引量を観察： ・換手率が5％超かつ価格が安定していれば、実需の買いと判断し保有継続 ・25香港ドル超に急騰し、取引量が縮小すれば、半分売却して利益確定を検討・開盤が25香港ドル以上（特に28香港ドル超）の場合： → 強く売却を推奨。理由は： ・2025年のPSが2.5倍超となり、理想的な水準を超える ・追加資金の支援もなく、4月のQ1納車発表まで上昇のきっかけが乏しい最後に： 岚图の真の価値は上場初日ではなく、2026年に「黒字＋成長」のダブルクリックを持続できるかにかかっています。長期投資家なら、20〜22香港ドル以下は合理的コスト範囲。アービトラージ目的の投資家（例：東風の既存株主）なら、25香港ドル以上は超過収益の実現とみなせる。自身の保有コスト、リスク許容度、ポジション管理を踏まえ、慎重に判断してください。
（AI分析を併用）岚图汽车は、紹介方式で2026年3月19日に香港証券取引所メインボードに上場予定の株価予測
岚图汽车（VOYAH）が2026年3月19日に香港証券取引所メインボードに上場予定であり、その株価予測には、基本面、市場環境、評価ロジック、同業他社比較、流動性予想、及び「紹介上場」の特殊性など複数の観点から総合的に判断する必要があります。以下の分析は投資家の意思決定の参考として、3月19日の上場初日およびその後一定期間において高値での売却か継続保有かを判断するためのものです。
一、核心根拠：東風グループの私有化案に基づく「暗黙の価格設定」
これは現時点で最も権威があり、操作の参考価値が高い指標です。
2025年8月に東風グループ（00489.HK）が公表した私有化および分拆案によると：
各東風H株株主は以下を受け取る：
・6.68香港ドルの現金（税引き前）
・0.3552608株の岚图H株
この案の総合対価は、市場では広く10.85香港ドル/株東風株と受け入れられています（中金、华泰等の機関の算定による）。
これをもとに岚图の株価暗黙値を逆算すると：
（10.85 − 6.68） ÷ 0.3552608 ≈ 11.735香港ドル/株
この11.735香港ドルは、2025年8月時点の岚图2024年販売データ（売上194億元）と当時の新エネルギー評価環境（PS約1.9倍）に基づく内部評価額です。
ただし、これは上場時の公開価格ではなく、私有化取引における会計上の対価であり、税務や株式移行のためのものであり、二次市場の価格を直接決定するものではありません。
二、基本面は既に大きく予想超過：評価額の引き上げが妥当
2025年8月以降（2026年2月現在）、岚图の経営指標は大きく改善しています：
・2025年通年販売台数は約14万台（2026年1月の納車速報から推計）、2024年の8万台を大きく上回る
・2025年純利益は10.17億元（公式発表）、通年黒字を達成
・連続5か月月間納車台数1万台超、ハイエンドMPV「梦想家」や純電セダン「追光」の貢献が顕著
・市場の2026年販売予想は18万〜20万台に上方修正されている
これらを踏まえると、PS=1.9倍の評価を用いる場合、2025年の売上高は約348億元となり、
岚图の合理的時価総額は：348億×1.9 ≈ 661億元（人民元）＝約714億香港ドル
総発行株数約36.71億株（過去の開示を参考）から、理論的な一株あたり価値は約19.45香港ドルとなる。
また、理想汽車（2026年初）のPSは約2.2倍（利益と高い毛利率を背景に）と見積もられるため、岚图の評価は22〜24香港ドル/株に達し得る。
三、市場の感情と同業比較：プレミアム上場を支持
・理想汽車（02015.HK）の株価は約160香港ドル、2025年のPERは約16倍、PSは約2.1倍
・小鵬（Xpeng）や蔚来（NIO）は依然赤字で、PSは1.0倍未満
・零跑（09863.HK）は微利で、PSは約0.7倍、株価は長期低迷
・岚图は「上場即黒字」「国有企業背景」「全栈自社開発」「高級志向」の新勢力として唯一の存在であり、希少性が高い。
複数の証券会社（中金、中信里昂など）は2026年1月のレポートで、岚图の上場初期の目標価格範囲を18〜25香港ドルと予測している。
四、紹介上場の流動性現実：初日は高開も変動大
・IPOによる資金調達なし、基石投資家の支援もない
・流通株は約8.85億株（総株数の約24％）のみ
・東风の既存株主は受動的保有者が多く、換金意欲もあるため
したがって、基本面が良好でも、初日は「高開→震蕩→調整」の動きになる可能性が高い。
過去の例：
・百勝中国（2020年）：初日46％上昇、その後12％調整
・貝殻（2022年）：初日12％上昇、その後2週間横ばい
・極兔速递（2024年）：初日33％上昇、1か月後半分の上昇を吐き出し
結論：初日は高開の可能性が高いが、過度な追い上げは避けるべき。
五、総合調整後の初日株価予測（実務版）
シナリオ きっかけ条件 初日開盤/終値予測 操作アドバイス
保守シナリオ 市場心理が弱く、香港株式市場全体が下落 開盤14〜16香港ドル、終値15±1香港ドル 買い/保有、割安と判断
標準シナリオ（最も可能性高い） 市場が安定し、収益の質を認める 開盤18〜22香港ドル、終値19〜21香港ドル 保持・様子見、Q1データ待ち
楽観シナリオ 新エネルギーセクターの反発＋資金による希少銘柄の買い 開盤24〜28香港ドル、途中30超えも 高値で一部利確、底値の保有継続
✅ 最も可能性の高い初日終値範囲：19〜22香港ドル
この範囲は、基本面の改善（暗黙価格11.735香港ドルから70％超上昇）を反映しつつ、将来の成長を過度に織り込んでいない（理想のPS2.2倍と比較して余裕がある）見積もりです。
六、投資家への実務的アドバイス（3月19日当日）
・開盤が18香港ドル以下の場合：
→ 過小評価のチャンスとみなし、買い増しや建て玉を推奨。6か月以上の長期保有を目標に。
・開盤19〜23香港ドルの場合：
→ 高値追いは避けるが、急いで売る必要もない。最初の30分の取引量を観察：
・換手率が5％超かつ価格が安定していれば、実需の買いと判断し保有継続
・25香港ドル超に急騰し、取引量が縮小すれば、半分売却して利益確定を検討
・開盤が25香港ドル以上（特に28香港ドル超）の場合：
→ 強く売却を推奨。理由は：
・2025年のPSが2.5倍超となり、理想的な水準を超える
・追加資金の支援もなく、4月のQ1納車発表まで上昇のきっかけが乏しい
最後に：
岚图の真の価値は上場初日ではなく、2026年に「黒字＋成長」のダブルクリックを持続できるかにかかっています。長期投資家なら、20〜22香港ドル以下は合理的コスト範囲。アービトラージ目的の投資家（例：東風の既存株主）なら、25香港ドル以上は超過収益の実現とみなせる。
自身の保有コスト、リスク許容度、ポジション管理を踏まえ、慎重に判断してください。