ウォルマートは、好調な展開の後も買いなのか？

消費者の信頼感が崩壊する中、投資家は小売業者に関してより防御的な銘柄に目を向ける傾向が強まっています。これにより、ウォルマート（WMT 1.51％）の株価は今年の良好なスタートを切り、執筆時点で年初来約13％上昇しています。

最近、第4四半期の決算を発表した小売大手について、株価の勢いが今後も続くかどうかを詳しく見てみましょう。

拡大

NASDAQ：WMT

ウォルマート

本日の変動

(-1.51%) $-1.88

現在の価格

$122.99

主要データポイント

時価総額

9800億ドル

本日の範囲

$121.05 - $123.48

52週範囲

$79.81 - $134.69

出来高

3500万株

平均出来高

3100万株

総利益率

25.40％

配当利回り

0.76％

堅調な売上が続く

過去数年間のウォルマートのストーリーで特に興味深いのは、同社がより裕福な顧客層を引きつけている点です。これは重要な成長ドライバーであり、特にインフレや関税の影響で低所得層の消費者が圧迫されている中で顕著です。これも第4四半期に再び示され、同社は年収10万ドル以上の家庭の強さを指摘しました。一方、年収5万ドル未満の家庭の売上は弱かったです。

全体として、ウォルマートの売上高は5.6％増の1906億6000万ドルとなり、LSEGによると予想の1904億3000万ドルを上回りました。米国の店舗売上高は4.6％増の1292億ドルとなり、同じ店舗の売上も4.6％増加しました。取引件数は2.6％増加し、平均購入額は2％上昇しました。

一方、電子商取引の売上は27％増加しました。ウォルマートは、AIエージェントを活用した顧客エンゲージメント向上に寄与したスパーキー（Sparky）という商取引ツールを評価しています。AIエージェントを利用する顧客は非利用者より35％多く支出しています。また、今四半期の米国広告収入も41％増加しました。

国際的には、売上は11.5％増の312億ドルとなり、一定通貨ベースでは7.5％増加しました。成長はメキシコのWalmex、中国、インドのFlipkart（インドの電子商取引）によって牽引されました。国際的な電子商取引の売上は17％増加し、国際広告収入も10％増加しました。

サムズクラブ（Sam’s Club）の米国店舗は、燃料を除く売上が4％増の217億ドルとなり、同じ店舗の売上も4％増加しました。取引件数は5.3％増加し、平均購入額は1.3％減少しました。電子商取引の売上は23％増加し、会員費は前年比6.1％増となりました。

調整後の1株当たり利益（EPS）は12％増の0.74ドルとなりました。関税圧力にもかかわらず、総利益率は四半期で13ベーシスポイント増加し、営業利益は10.8％増、一定通貨では10.5％増となりました。これは、自動化への投資や広告などの高利益率事業の成長によるものです。

画像出典：Getty Images。

今後の見通しとして、ウォルマートは第1四半期の売上高が3.5％から4.5％増加すると予測し、調整後EPSは0.63ドルから0.65ドルの範囲と見ています。

通年では、売上高の成長率は3.5％から4.5％、調整後EPSは2.75ドルから2.85ドルを見込んでいます。ただし、これはコンセンサスの2.96ドルには届きませんでした。

この株は買いか？

ウォルマートは収益成長を牽引し、自動化や広告、AIによる運営効率の向上を実現している点は素晴らしいと思いますが、株価が先行きの株価収益率（P/E）40倍超で取引されている現状では買いません。その倍率は、中堅の売上成長率や低い単位の営業利益成長を考えると正当化しにくいです。

この株は引き続き防御的な安全資産として位置付けられる可能性がありますが、上昇余地は限定的に見えます。