重要なポイント-------------* 投資家は非常に短期的な予測を無視すべきですが、長期的な予測は市場からの支援の程度を判断するのに役立ちます。* 米国株式のリターン想定は今後10年間ほとんど控えめであるため、ポートフォリオを考える際にはインフレを考慮し、株式の分散を検討すべきです。* 非米国株式は、その10年の期間において米国株よりも魅力的に見えます。ポートフォリオでは、米国株と非米国株の時価総額比率や、新興市場と先進国市場のエクスポージャーを基準にするのが良い指標です。* 50歳以上の方は、固定収入資産への配分を増やし、インフレ対策も加えることを検討すべきです。債券市場の予測を踏まえた判断です。**マガレット・ジャイルズ：** こんにちは、モーニングスターのマガレット・ジャイルズです。毎年1月、モーニングスターの個人金融・退職計画担当ディレクターのクリスティン・ベンツが、主要投資会社が作成した資本市場の前提条件を見直します。彼女は、投資家がこれらの予測に注意を払うべきかどうか、またその理由について、2026年のまとめからの重要なポイントも交えて解説します。クリスティンさん、よろしくお願いします。**クリスティン・ベンツ：** マガレットさん、お会いできて嬉しいです。10年予測を資産運用にどう活用するか----------------------------------------------------**ジャイルズ：** 多くの投資家は市場予測をあまり信用していませんし、当然そうすべきだとも思います。なぜ、これらの10年予測は他と異なり、資産運用に役立つと考えられるのでしょうか？**ベンツ：** そうですね、私は短期の予測、例えば2026年に市場がどうなるかといった予測は無視しても良いと思います。ただ、私がこれら長期予測、資本市場の前提と呼ばれるものを好む理由は、計画に何かを入力しなければならないからです。つまり、市場からどれだけの支援を期待できるかを見積もるためです。長期の視点を持つ方、例えば20代や30代の方は、市場の過去の長期リターンを参考にして、8%から11%程度のリターンを想定しても合理的です。ただし、短期の支出計画や退職直前の方、または次の6年以内に子どもが大学に進学するなど短期的な目標を持つ場合は、その期間の資産クラスのリターンを考慮し、それに応じて過去の市場前提を調整すべきです。もし今後10年のリターン予測が非常に控えめで、低迷すると予想されるなら、その期待値を下げる必要があります。逆に、株式や債券が非常に割安に見える場合は、より高いリターンを見込むべきです。したがって、短期の計画には特に注意が必要です。米国株式のリターン想定が控えめな意味とその影響-------------------------------------------------------**ジャイルズ：** なるほど。あなたの文章で指摘されているのは、今後10年間の米国株式のリターン想定がかなり控えめだという点です。どの程度控えめで、そのことが投資計画やポートフォリオにどのような影響を与えるのでしょうか？**ベンツ：** はい。私が見る限り、予測は一般的に4%から7%の範囲に収まっています。過去10年間の米国株のリターン15%には及びません。私の理解では、インフレがこの数字に大きく影響します。例えば、4%から7%の名目リターンのうち、インフレが2.5ポイントを占めるとすると、実質リターンはその分だけ低くなるため、計画にはインフレも考慮すべきです。また、株式の分散も重要です。米国株のリターン予測が控えめなのは、米国市場の大型グロース株が過去に非常に良い結果を出してきたためであり、そのため全体の米国市場に対する期待値を抑える必要があります。もしポートフォリオに米国株式のエクスポージャーがある場合は、米国大型グロース株だけに偏らず、バリュー株や小型株、非米国株式も検討すべきです。全米株式インデックスだけに頼るのは避けた方が良いでしょう。2026年版：株式と債券の長期リターン予測------------------------------------------------2026年が始まると、債券の長期リターン予測は株式にかなり近づいています。非米国株は米国株より魅力的か？-------------------------------------------------**ジャイルズ：** そうですね。これまでのまとめを始めた頃から一貫して見られるテーマは、非米国株が10年の期間において米国株よりも魅力的に見えるということです。過去1年の動きも踏まえると、今もそうでしょうか？**ベンツ：** その通りです。補足すると、私がこのまとめを作成したのは2025年9月30日までの予測を基にしており、そのため非米国株の全てのパフォーマンスを完全には反映していません。ただし、非米国株のリターン想定は、米国株よりもかなり高く設定されており、先進国も新興国も同様です。全体的に見て、私のまとめに登場した全ての投資会社が非米国株の方が高いリターンを予測しています。これは一貫した傾向と考えられ、ポートフォリオの配分や見直しの際に心に留めておくべきです。グローバル時価総額を基準に株式エクスポージャーを考える------------------------------------------------------------**ジャイルズ：** なるほど。その発見を投資計画にどう取り入れるべきでしょうか？**ベンツ：** ポートフォリオの株式配分を見て、その中で米国株と非米国株の比率を確認するのが良いでしょう。ここで、全世界の時価総額、つまりグローバル市場の時価総額が良い基準です。現在の比率はおよそ米国が2/3、非米国が1/3です。多くの米国投資家は、ポートフォリオの1/3を非米国株に割り当てていません。特に若い積み立て投資者にとっては、国際的な配分を意識し、グローバル時価総額の比率に沿った配分を目指すのが良いでしょう。新興国と先進国のエクスポージャーも考慮すべきです。現在のグローバル市場の比率は約90%先進国、10%新興国です。これも良い指標となります。債券市場予測をポートフォリオにどう活用するか----------------------------------------------------**ジャイルズ：** では最後に、あなたの文章を読むと、株式の予測に比べて債券の予測には意見の一致が多いように見えます。なぜでしょうか？また、それがポートフォリオの配置にどのような影響を与えるのでしょうか？**ベンツ：** その通りです、マガレットさん。固定収入の前提には大きな一貫性があります。理由は、固定収入の利回りは、その後の10年間のリターンをかなり正確に予測できるからです。多くの投資会社は、今の10年国債の利回りや、対象とする固定収入のサブアセットクラスの利回りを基に予測を立てており、その数字に基づいて予測を行っています。これは非常に信頼できる指標です。私がこのまとめで特に気になったのは、バンガードやリサーチ・アフィリエイツなどの一部の資産運用会社では、高品質の米国固定収入のリターン予測が米国株式のリターン予測を上回っている点です。これは、リスクを下げることにあまりコストがかからないことを示唆しています。特に高齢者や引き出しを行っている方は、少しだけ固定収入にシフトするのは良い戦略です。株式が大きく下落した場合に備え、ポートフォリオの一部を確保しておくことは賢明です。バランスを取ることが高齢者にとって重要なポイントです。50歳以上の方は、固定収入資産への配分を増やし、インフレ対策も併せて考えるべきです。インフレは時間とともに固定収入のリターンを侵食しますから。**ジャイルズ：** なるほど。クリスティンさん、これらの予測に関する背景や見解を教えていただき、ありがとうございました。お時間もありがとうございます。**ベンツ：** こちらこそ、ありがとうございます。**ジャイルズ：** モーニングスターのマガレット・ジャイルズでした。ご視聴ありがとうございました。2026年の退職に関する6つの重要ポイントも併せてご覧ください。クリスティン・ベンツとマガレット・ジャイルズの解説です。
専門家の予測から得られる資金計画に役立つ5つの重要なポイント
重要なポイント
マガレット・ジャイルズ： こんにちは、モーニングスターのマガレット・ジャイルズです。毎年1月、モーニングスターの個人金融・退職計画担当ディレクターのクリスティン・ベンツが、主要投資会社が作成した資本市場の前提条件を見直します。彼女は、投資家がこれらの予測に注意を払うべきかどうか、またその理由について、2026年のまとめからの重要なポイントも交えて解説します。クリスティンさん、よろしくお願いします。
クリスティン・ベンツ： マガレットさん、お会いできて嬉しいです。
10年予測を資産運用にどう活用するか
ジャイルズ： 多くの投資家は市場予測をあまり信用していませんし、当然そうすべきだとも思います。なぜ、これらの10年予測は他と異なり、資産運用に役立つと考えられるのでしょうか？
ベンツ： そうですね、私は短期の予測、例えば2026年に市場がどうなるかといった予測は無視しても良いと思います。ただ、私がこれら長期予測、資本市場の前提と呼ばれるものを好む理由は、計画に何かを入力しなければならないからです。つまり、市場からどれだけの支援を期待できるかを見積もるためです。長期の視点を持つ方、例えば20代や30代の方は、市場の過去の長期リターンを参考にして、8%から11%程度のリターンを想定しても合理的です。ただし、短期の支出計画や退職直前の方、または次の6年以内に子どもが大学に進学するなど短期的な目標を持つ場合は、その期間の資産クラスのリターンを考慮し、それに応じて過去の市場前提を調整すべきです。もし今後10年のリターン予測が非常に控えめで、低迷すると予想されるなら、その期待値を下げる必要があります。逆に、株式や債券が非常に割安に見える場合は、より高いリターンを見込むべきです。したがって、短期の計画には特に注意が必要です。
米国株式のリターン想定が控えめな意味とその影響
ジャイルズ： なるほど。あなたの文章で指摘されているのは、今後10年間の米国株式のリターン想定がかなり控えめだという点です。どの程度控えめで、そのことが投資計画やポートフォリオにどのような影響を与えるのでしょうか？
ベンツ： はい。私が見る限り、予測は一般的に4%から7%の範囲に収まっています。過去10年間の米国株のリターン15%には及びません。私の理解では、インフレがこの数字に大きく影響します。例えば、4%から7%の名目リターンのうち、インフレが2.5ポイントを占めるとすると、実質リターンはその分だけ低くなるため、計画にはインフレも考慮すべきです。また、株式の分散も重要です。米国株のリターン予測が控えめなのは、米国市場の大型グロース株が過去に非常に良い結果を出してきたためであり、そのため全体の米国市場に対する期待値を抑える必要があります。もしポートフォリオに米国株式のエクスポージャーがある場合は、米国大型グロース株だけに偏らず、バリュー株や小型株、非米国株式も検討すべきです。全米株式インデックスだけに頼るのは避けた方が良いでしょう。
2026年版：株式と債券の長期リターン予測
2026年が始まると、債券の長期リターン予測は株式にかなり近づいています。
非米国株は米国株より魅力的か？
ジャイルズ： そうですね。これまでのまとめを始めた頃から一貫して見られるテーマは、非米国株が10年の期間において米国株よりも魅力的に見えるということです。過去1年の動きも踏まえると、今もそうでしょうか？
ベンツ： その通りです。補足すると、私がこのまとめを作成したのは2025年9月30日までの予測を基にしており、そのため非米国株の全てのパフォーマンスを完全には反映していません。ただし、非米国株のリターン想定は、米国株よりもかなり高く設定されており、先進国も新興国も同様です。全体的に見て、私のまとめに登場した全ての投資会社が非米国株の方が高いリターンを予測しています。これは一貫した傾向と考えられ、ポートフォリオの配分や見直しの際に心に留めておくべきです。
グローバル時価総額を基準に株式エクスポージャーを考える
ジャイルズ： なるほど。その発見を投資計画にどう取り入れるべきでしょうか？
ベンツ： ポートフォリオの株式配分を見て、その中で米国株と非米国株の比率を確認するのが良いでしょう。ここで、全世界の時価総額、つまりグローバル市場の時価総額が良い基準です。現在の比率はおよそ米国が2/3、非米国が1/3です。多くの米国投資家は、ポートフォリオの1/3を非米国株に割り当てていません。特に若い積み立て投資者にとっては、国際的な配分を意識し、グローバル時価総額の比率に沿った配分を目指すのが良いでしょう。新興国と先進国のエクスポージャーも考慮すべきです。現在のグローバル市場の比率は約90%先進国、10%新興国です。これも良い指標となります。
債券市場予測をポートフォリオにどう活用するか
ジャイルズ： では最後に、あなたの文章を読むと、株式の予測に比べて債券の予測には意見の一致が多いように見えます。なぜでしょうか？また、それがポートフォリオの配置にどのような影響を与えるのでしょうか？
ベンツ： その通りです、マガレットさん。固定収入の前提には大きな一貫性があります。理由は、固定収入の利回りは、その後の10年間のリターンをかなり正確に予測できるからです。多くの投資会社は、今の10年国債の利回りや、対象とする固定収入のサブアセットクラスの利回りを基に予測を立てており、その数字に基づいて予測を行っています。これは非常に信頼できる指標です。
私がこのまとめで特に気になったのは、バンガードやリサーチ・アフィリエイツなどの一部の資産運用会社では、高品質の米国固定収入のリターン予測が米国株式のリターン予測を上回っている点です。これは、リスクを下げることにあまりコストがかからないことを示唆しています。特に高齢者や引き出しを行っている方は、少しだけ固定収入にシフトするのは良い戦略です。株式が大きく下落した場合に備え、ポートフォリオの一部を確保しておくことは賢明です。バランスを取ることが高齢者にとって重要なポイントです。50歳以上の方は、固定収入資産への配分を増やし、インフレ対策も併せて考えるべきです。インフレは時間とともに固定収入のリターンを侵食しますから。
ジャイルズ： なるほど。クリスティンさん、これらの予測に関する背景や見解を教えていただき、ありがとうございました。お時間もありがとうございます。
ベンツ： こちらこそ、ありがとうございます。
ジャイルズ： モーニングスターのマガレット・ジャイルズでした。ご視聴ありがとうございました。
2026年の退職に関する6つの重要ポイントも併せてご覧ください。クリスティン・ベンツとマガレット・ジャイルズの解説です。