2026年の午年の五日目（2月21日）、SNSが「恭喜发财」で溢れる中、あるAI企業も「财神迎え」を完了していた。紅星資本局2月21日報道によると、2月20日、香港株式市場は清華大学の同窓生による「AI狂騒」の幕開けを迎えた。恒生科技指数が約3％下落する中、AI大規模モデルのリーダー企業である智谱（02513.HK）の株価は逆行高を記録し、1日で42.72％急騰して725香港ドルをつけ、株価は過去最高を更新、時価総額は3232億香港ドルに達した。上場から43日で、株価は116.2香港ドルの発行価格から累計524％上昇した。2月20日、快手（01024.HK）は2.78％下落し、時価総額は2894億香港ドルに。京東（09618.HK）は約2％下落し、時価総額は2946億香港ドル。携程（09961.HK）は約1％下落し、時価総額は2718億香港ドル。百度集団（09888.HK）は6.25％下落し、時価総額は3548億香港ドルとなった。これにより、智谱は香港株のTMT（テクノロジー・メディア・通信）セクターの時価総額トップグループに名乗りを上げた。ニュースによると、同社は2月12日に次世代のフラッグシップモデルGLM-5を正式に発表し、プログラミング開発シーンにおいて前世代比20％超の性能向上を実現、Claude Opus 4.5に近い実体験を提供している。BrowseComp、MCP-Atlas、τ2-Benchの三つのエージェント評価においても、オープンソース分野で最優秀のパフォーマンスを獲得した。GLM-5のリリース後、需要過多により、智谱は翌日にGLMコーディングプランの料金を引き上げた。中国国内では30％の値上げ、海外版は100％超の値上げとなり、国内初の大規模モデル商用化サービスの値上げを行ったAIネイティブ企業となった。新プランは即日完売し、国内AIプログラミングモデルの有料プラン完売という業界新記録を樹立した。智谱は2019年に設立され、清華大学知識工学研究室（KEG、中国有数の人工知能研究所の一つ）から独立した企業である。創立者は、清華大学計算機系の唐杰教授、CEO兼総経理には清華大学イノベーションリーダーシップエンジニアリング博士の張鵬、董事長には清華大学の同窓生である劉徳兵が就任している。この企業は「中国のOpenAI」と称され、OpenAIの最大の競合相手とされている。2020年末にGLMの事前学習アーキテクチャを開発し、2021年には百億パラメータのモデルGLM-10Bを訓練、同年にMoEアーキテクチャを用いて収束した兆の疎結合モデルを成功裏に訓練した。2022年には中英二言語対応の千億規模超大規模事前学習モデルGLM-130Bを公開し、スタンフォードの評価に唯一選ばれたアジアの主流大規模モデルとなった。2023年、智谱は千億規模の対話モデルChatGLMをリリースし、二度のアップグレードを行った。オープンソース版のChatGLM-6Bは、大規模モデルのローカル微調整と展開を可能にした。その後、多モーダルモデルのCogAgent-18Bや2024年のGLM-4-9Bシリーズも次々とオープンソース化された。2025年には32B/9Bシリーズのモデルを公開し、MITライセンスの下で企業の無料商用を許可している。2025年末、智谱は新世代のフラッグシップモデルGLM-4.7を発表し、Hugging Faceの世界トレンドランキングで第一位に登り詰めた。世界的に著名な大規模モデル評価ランキングでも、GLM-4.7は総合成績でグローバルオープンモデルと国産モデルの両方でトップに立った。2025年までに、智谱のオープンソースモデルは世界で6000万回以上ダウンロードされ、GitHub上の関連オープンソースプロジェクトは2000以上にのぼる。2025年12月、智谱は上場申請書を公開し、「世界一の大規模モデル企業」を目指すと発表した。申請書によると、2022年から2025年上半期までの期間において、同社はそれぞれ5740万元、1億2450万元、3億1240万元、1億9000万元の収入を達成した。同期の粗利益率はそれぞれ54.6％、64.6％、56.3％、50％。報告期間中の純損失はそれぞれ1億4400万元、7億8800万元、29億5800万元、23億5800万元だった。損失の主な原因は研究開発費用にある。報告期間中、同社の研究開発支出はそれぞれ8440万元、5億2800万元、21億9500万元、15億9400万元に達した。特に計算資源サービス費が大部分を占め、同期の研究開発投資の比率は17.3％、58.9％、70.7％、71.8％だった。智谱は上場申請書で、「AI業界の急速な拡大を背景に、頻繁かつ大規模なモデル訓練と再訓練を行うため、第三者の計算資源供給を必要としている」と述べている。また、IPO前に智谱は8回の資金調達を完了し、累計調達額は83億元超、投資後の評価額は243.8億元に達している。投資者には、メイトゥー、アリババ、テンセント、小米、シリコンバレーのシードキャピタル、ハイリン、雲暉、今日資本などの著名な産業資本と投資機関、多数の国資背景ファンドが含まれる。特筆すべきは、香港株に成功上場した後、智谱のA株IPOの指導も加速していることである。2月13日、中国証券監督管理委員会の公式サイトは、智谱のIPO指導進展情報を更新した。智谱は2025年4月に提出した指導登録を撤回し、新たな指導登録を行った。最新の指導登録報告によると、智谱は科創板（サイエンス・イノベーション・ボード）への上場を目指している。また、IPOの指導機関は2つの証券会社に変更され、従来の中金公司から国泰海通証券と中金公司の2社に移行している。紅星新聞記者：呉丹若編集：孫志成監修：官莉
単日で約43％急騰、智谱が财神を迎え、時価総額は3200億香港ドルを超え、京東や快手を上回る
2026年の午年の五日目（2月21日）、SNSが「恭喜发财」で溢れる中、あるAI企業も「财神迎え」を完了していた。
紅星資本局2月21日報道によると、2月20日、香港株式市場は清華大学の同窓生による「AI狂騒」の幕開けを迎えた。恒生科技指数が約3％下落する中、AI大規模モデルのリーダー企業である智谱（02513.HK）の株価は逆行高を記録し、1日で42.72％急騰して725香港ドルをつけ、株価は過去最高を更新、時価総額は3232億香港ドルに達した。上場から43日で、株価は116.2香港ドルの発行価格から累計524％上昇した。
2月20日、快手（01024.HK）は2.78％下落し、時価総額は2894億香港ドルに。京東（09618.HK）は約2％下落し、時価総額は2946億香港ドル。携程（09961.HK）は約1％下落し、時価総額は2718億香港ドル。百度集団（09888.HK）は6.25％下落し、時価総額は3548億香港ドルとなった。これにより、智谱は香港株のTMT（テクノロジー・メディア・通信）セクターの時価総額トップグループに名乗りを上げた。
ニュースによると、同社は2月12日に次世代のフラッグシップモデルGLM-5を正式に発表し、プログラミング開発シーンにおいて前世代比20％超の性能向上を実現、Claude Opus 4.5に近い実体験を提供している。BrowseComp、MCP-Atlas、τ2-Benchの三つのエージェント評価においても、オープンソース分野で最優秀のパフォーマンスを獲得した。
GLM-5のリリース後、需要過多により、智谱は翌日にGLMコーディングプランの料金を引き上げた。中国国内では30％の値上げ、海外版は100％超の値上げとなり、国内初の大規模モデル商用化サービスの値上げを行ったAIネイティブ企業となった。新プランは即日完売し、国内AIプログラミングモデルの有料プラン完売という業界新記録を樹立した。
智谱は2019年に設立され、清華大学知識工学研究室（KEG、中国有数の人工知能研究所の一つ）から独立した企業である。創立者は、清華大学計算機系の唐杰教授、CEO兼総経理には清華大学イノベーションリーダーシップエンジニアリング博士の張鵬、董事長には清華大学の同窓生である劉徳兵が就任している。
この企業は「中国のOpenAI」と称され、OpenAIの最大の競合相手とされている。2020年末にGLMの事前学習アーキテクチャを開発し、2021年には百億パラメータのモデルGLM-10Bを訓練、同年にMoEアーキテクチャを用いて収束した兆の疎結合モデルを成功裏に訓練した。2022年には中英二言語対応の千億規模超大規模事前学習モデルGLM-130Bを公開し、スタンフォードの評価に唯一選ばれたアジアの主流大規模モデルとなった。
2023年、智谱は千億規模の対話モデルChatGLMをリリースし、二度のアップグレードを行った。オープンソース版のChatGLM-6Bは、大規模モデルのローカル微調整と展開を可能にした。その後、多モーダルモデルのCogAgent-18Bや2024年のGLM-4-9Bシリーズも次々とオープンソース化された。2025年には32B/9Bシリーズのモデルを公開し、MITライセンスの下で企業の無料商用を許可している。
2025年末、智谱は新世代のフラッグシップモデルGLM-4.7を発表し、Hugging Faceの世界トレンドランキングで第一位に登り詰めた。世界的に著名な大規模モデル評価ランキングでも、GLM-4.7は総合成績でグローバルオープンモデルと国産モデルの両方でトップに立った。
2025年までに、智谱のオープンソースモデルは世界で6000万回以上ダウンロードされ、GitHub上の関連オープンソースプロジェクトは2000以上にのぼる。
2025年12月、智谱は上場申請書を公開し、「世界一の大規模モデル企業」を目指すと発表した。申請書によると、2022年から2025年上半期までの期間において、同社はそれぞれ5740万元、1億2450万元、3億1240万元、1億9000万元の収入を達成した。同期の粗利益率はそれぞれ54.6％、64.6％、56.3％、50％。報告期間中の純損失はそれぞれ1億4400万元、7億8800万元、29億5800万元、23億5800万元だった。
損失の主な原因は研究開発費用にある。報告期間中、同社の研究開発支出はそれぞれ8440万元、5億2800万元、21億9500万元、15億9400万元に達した。特に計算資源サービス費が大部分を占め、同期の研究開発投資の比率は17.3％、58.9％、70.7％、71.8％だった。智谱は上場申請書で、「AI業界の急速な拡大を背景に、頻繁かつ大規模なモデル訓練と再訓練を行うため、第三者の計算資源供給を必要としている」と述べている。
また、IPO前に智谱は8回の資金調達を完了し、累計調達額は83億元超、投資後の評価額は243.8億元に達している。投資者には、メイトゥー、アリババ、テンセント、小米、シリコンバレーのシードキャピタル、ハイリン、雲暉、今日資本などの著名な産業資本と投資機関、多数の国資背景ファンドが含まれる。
特筆すべきは、香港株に成功上場した後、智谱のA株IPOの指導も加速していることである。2月13日、中国証券監督管理委員会の公式サイトは、智谱のIPO指導進展情報を更新した。智谱は2025年4月に提出した指導登録を撤回し、新たな指導登録を行った。
最新の指導登録報告によると、智谱は科創板（サイエンス・イノベーション・ボード）への上場を目指している。また、IPOの指導機関は2つの証券会社に変更され、従来の中金公司から国泰海通証券と中金公司の2社に移行している。
紅星新聞記者：呉丹若
編集：孫志成
監修：官莉