トランプ、大手ブランド医薬品に対して100％の関税を発表；製薬会社の株価は動じず

9月25日、ドナルド・トランプ大統領は、ブランド薬や特許取得済み医薬品に対して10月1日から100％の関税を課すと発表しました。ただし、製薬会社が米国内に製造工場を建設している場合は例外とします。この記事執筆時点では、大手製薬会社の株価は安定しています。

重要なポイント： すぐに影響が出るとは考えていません。主要なブランド薬の在庫を6ヶ月から12ヶ月分備蓄しているはずだからです。ただし、この在庫が売却された後の大手製薬企業への影響の規模については、詳細が不足しています。

• すべての大手製薬企業は米国内に既存の製造施設を持ち、積極的に拡張しています。これにより、実施の詳細次第では、多くのブランド薬が新たな関税の対象外となる可能性があります。
• 米国は以前、EUや日本からの医薬品輸入に対して15％の関税上限を設定しており、これは米国外の供給チェーンをカバーしています。ただし、英国、シンガポール、カナダ、スイスに供給チェーンを持つブランド薬の一部には、関税上限が発表されていないものもあります。

結論： 不明確な点はありますが、今回の新たな関税は、私たちのカバレッジ対象の米国および欧州の大手製薬企業に対して、ほとんど影響を与えないと考えています。私たちの競争優位性や適正価値の見積もりは変更しません。

• イーライリリーやノボノルディスクが販売する肥満治療薬は売上が大きいですが、そのラベルや規制申請から判断すると、供給チェーンの大部分は米国とEUに集中しており、関税上限は15％と見込まれます。さらに、両社ともこれらの薬の米国内製造を拡大しています。
• ノバルティスやGSKは、英国、スイス、シンガポールなど関税上限のない地域に重要な供給チェーンを持っていると考えています。これらの企業は、それぞれ230億ドルと300億ドルの米国投資計画を発表しており、これにより新たな関税の対象外となる可能性があります。