依然として熱気に包まれている。昨日（2月20日）、香港株式市場の馬年最初の取引日、智谱とMiniMaxは再び暴騰した。その中で、MiniMaxの終値は14.52％上昇し、時価総額は一気に3000億香港ドルを突破した。これにより、MiniMaxは上場からわずか2ヶ月で株価の上昇率は450％を超えた。上海発のMiniMaxの背後には、1989年生まれの博士闫俊杰（ヤン・ジュンジエ）がいる。彼は早期に商汤科技に勤務し、その後2022年にAGI（汎用人工知能）事業に参入した。成長速度は驚異的で、MiniMaxはわずか4年でIPOを果たした。闫俊杰は中国のAI新潮流の象徴的な顔となっている。わずか数日で、智谱とMiniMaxはともに時価総額3000億を突破した。この情景は、AIの大時代、波瀾壮闊である。**37歳、彼は3000億を創造した**闫俊杰は間違いなくMiniMaxの精神的リーダーだ。1989年、河南の小さな県城で生まれ、東南大学の数学を学び、後に中国科学院自動化研究所で博士号を取得、その後清華大学のコンピュータ系で博士後期研究を行った。博士在学中、闫俊杰は商汤科技に加入し、インターンから始まり、商汤グループの副社長、研究院副院長、スマートシティ事業群のCTOを歴任した。2021年末にこの職を離れ、一時教師になる準備もした。しかし、ある出来事が彼の考えを変えた。闫俊杰はMiniMaxのOpen Dayでこのエピソードを振り返った：「ある日、外部の人から回顧録を書きたいと言われたが、うまくできなかった。なぜなら、非常に優れた言語組織能力が必要だったからだ。祖父はタイピングもできなかった。『その時、私は人工知能だけが彼のためにこれを実現できると考えた』」こうして2022年初頭、闫俊杰は上海でMiniMaxを正式に設立し、「すべての人と共に知能を創造する」という使命のもと、100平方メートル未満の部屋で初心と道筋を記し、汎用人工知能（AGI）の実現に取り組み始めた。これにより、MiniMaxは国内でChatGPTリリース前に大規模モデルの研究に積極的に取り組む数少ない企業の一つとなった。やがて、MiniMaxの最初のAI製品がリリースされ、その後も星野/Talkie、海螺AIなどのC端向け製品を次々と展開し、コンテンツ制作、スマートアシスタント、エンターテインメントなどの分野をカバーした。2023年後半、多くの国内大規模モデル企業が密なモデル（dense model）の改良を続ける中、MiniMaxは予想外にもMoE（Mixture of Experts）アーキテクチャに多くのリソースを投入した。その後、MiniMaxは2024年1月にabab 6モデルをリリースし、国内初のMoE大規模モデルとなった。続いてabab 6.5シリーズも展開し、MoEアーキテクチャを用いた大規模商用展開の先駆けとなった。しかし、外部にはほとんど知られていないが、MiniMaxは研究開発中に2度失敗し、3度目の成功を収めて初めて投資家に「MoEはほぼ完成した」と語った。後に判明した早期投資者の明勢創投の黄明明は闫俊杰に対し、「賭けに出られなかったら、この会社は潰れていたかもしれない」と感嘆した。今年1月、MiniMaxは香港証券取引所に正式に上場し、IPOの発行価格は1株165香港ドル、初日の終値は109％上昇し、時価総額は1000億香港ドルを突破した。闫俊杰は上場式典で、「本当の価値は、絶え間ない先進的な知能を提供し、人々に役立てることだ」と述べた。彼とMiniMaxは新たな旅路に踏み出した。**超大型リターンの物語****従業員300人が億万長者に**予想外の展開だった。MiniMaxは大きく値上がりし始めた。上場初日に109％の上昇を見せた後も、株価は上昇を続け、1月末には時価総額1500億香港ドルを突破、その後2月13日に2000億香港ドルを超え、蛇年の締めくくりには株価は847香港ドルに達し、総時価総額は2600億香港ドルを超えた。驚くべきことに、香港株式市場の馬年最初の取引日、MiniMaxの株価はさらに暴騰し、終値は14.52％上昇、市場価値はついに3000億香港ドルの大台に乗った。これにより、2026年初から今日まで、MiniMaxの株価は合計で450％以上上昇した。では、MiniMaxは何によって時価総額を3倍にしたのか？それは春節前のことにさかのぼる。MiniMaxは公式にフラッグシップのプログラミングモデルM2.5を発表し、これは世界初のエージェントシナリオに最適化された生産レベルのモデルで、PC、アプリ、クロスプラットフォームの全スタックプログラミング開発をサポートしている。公式技術レポートによると、M2.5は1秒あたり100トークン出力の条件下で、1時間連続稼働してもコストはわずか1ドルだ。この大きな上昇により、背後の投資者も豊かなリターンを得た。2022年初頭、ほぼ同時期に、米哈遊（miHoYo）や高瓴資本、IDGキャピタル、云启资本（Yunqi Capital）がMiniMaxのエンジェル投資家となった。このラウンドの投資後の評価額は2億ドルだった。米哈遊は上場後のMiniMaxの株式約5.24％を保有し、最新の時価総額に対して、その持ち株の帳簿価値は150億香港ドルを超えている。招股書によると、MiniMaxの投資者には米哈遊、高瓴、IDGキャピタル、云启资本、明勢创投、红杉中国、阿里巴巴、腾讯、上海国投、基石资本、小红书、国方创新、经纬创投など、多数が名を連ねている。特筆すべきは、MiniMaxは最も若いAIチームの一つとされている。招股書によると、2025年のCEO闫俊杰は36歳、COOの贠烨祎は31歳、大規模言語モデル責任者の赵鹏宇は29歳、ビジュアルモデル責任者の周彧聪は32歳。社員数は385人で、平均年齢は約29歳、そのうち研究開発者が7割以上を占める。また、元社員を含め、MiniMaxの従業員持株計画には392人が参加しており、ほぼ全員が株式を保有している。中でも、普通社員の363人が合計で株式を持ち、IPO後に発行された総株式の約3.41％に相当する。これにより、現在の一人当たりの持ち株の時価総額は2,800万香港ドルに達している。闫俊杰は以前、「過去4年間、ゼロから始めて、若いメンバーの力で世界をリードする全モーダル能力を構築し、2億人以上のユーザーにサービスを提供してきた。しかし、これは始まりに過ぎない。今後4年間、AI業界の進歩速度は過去と同じくらい速いことを期待している」と語った。この中国発の若きAI勢力は、世界を席巻しつつある。**後続の台頭****中国テック新星の爆発的成長**これは偶然ではない。2025年6月、影石创新（Yingshi Innovation）がA株に上場し、初日で時価総額700億元超を記録、創業者の刘靖康（リウ・ジンカン）は科創板（サイエンス・イノベーション板）で最初の90年代生まれの上場鐘を鳴らした。上場後も株価は高騰し、一時は時価総額1400億元を超えた。これにより、刘靖康は年間の新星リストに名を連ね、34歳の彼と妻の潘瑶（パン・ヤオ）は、2025年胡润百富榜で385億元の資産を持つ。こうした物語はますます増えている。今年の春節番組で再び話題となった宇树科技（Yushu Technology）もまた、90年代生まれの創業者だ。浙江理工大学卒、上海大学修士の王兴兴（ワン・シンシン）は、幼い頃からさまざまな発明を得意とし、19歳で人生初のロボットを作り上げた。最初の投資を受けたのは26歳の時だった。彼が創立した宇树科技は、IPOに向けて準備を進めている。また、智元机器人（Zhiyuan Robotics）は昨年、上纬新材（Shangwei New Materials）を買収し、その後、上纬新材は連続10日間ストップ高を記録し、2025年の最初の10倍株となった。周知の通り、智元机器人の背後には、270万フォロワーを持つBilibiliのアップ主、稚晖君（彭志辉）がいる。彼は電子科技大学を卒業し、華為の「天才少年計画」にも選ばれた。2022年末に華為を離れ、自身の夢と情熱を追い求め、ロボット事業に参入した。同じく、月之暗面（Dark Side of the Moon）の杨植麟（ヤン・ジーリン）も注目されている。最新情報によると、澎湃新聞は、月之暗面が新たに7億ドル超の資金調達を完了し、評価額も急速に倍増し、100億ドルを突破したと報じている。この急成長の背後には、清華大学出身の90年代生まれの杨植麟の存在が大きい。このように、多くの若き起業家たちが次々と登場している。银河通用（Galaxy General）の王鹤（ワン・フー）、面壁智能（Mianbi Intelligence）の曾国洋（ツォン・グォヤン）、Meshy胡渊鸣（フー・ユンミン）、云鲸智能（YunJing Intelligence）の张峻彬（ジャン・ジュンビン）など、学生のような顔立ちながらも、知識と技術を武器に、ゼロから驚くべき企業を創り上げている。こうした光景を通じて、中国の新世代起業家の姿が見えてくる。正如IDGキャピタルのチームが観察したように、「ChatGPT登場以降、真に革新的なイノベーションは若いチームから生まれることが多い。彼らは業界経験に乏しいかもしれないが、伝統的な思考に縛られず、AIなど最先端分野で迅速に技術的優位を築いている」と。中国の前の世代の起業者は、ビジネスや販売に長けていたが、今の若い創業者たちはむしろ技術に集中している。これらの若い血潮が、中国の科技の長い歴史の中に絶え間なく注ぎ込まれ、奔流となって遠くへと流れていく。
MiniMax市值3000億，今年新星誕生了
依然として熱気に包まれている。
昨日（2月20日）、香港株式市場の馬年最初の取引日、智谱とMiniMaxは再び暴騰した。その中で、MiniMaxの終値は14.52％上昇し、時価総額は一気に3000億香港ドルを突破した。これにより、MiniMaxは上場からわずか2ヶ月で株価の上昇率は450％を超えた。
上海発のMiniMaxの背後には、1989年生まれの博士闫俊杰（ヤン・ジュンジエ）がいる。彼は早期に商汤科技に勤務し、その後2022年にAGI（汎用人工知能）事業に参入した。成長速度は驚異的で、MiniMaxはわずか4年でIPOを果たした。闫俊杰は中国のAI新潮流の象徴的な顔となっている。
わずか数日で、智谱とMiniMaxはともに時価総額3000億を突破した。この情景は、AIの大時代、波瀾壮闊である。
37歳、彼は3000億を創造した
闫俊杰は間違いなくMiniMaxの精神的リーダーだ。
1989年、河南の小さな県城で生まれ、東南大学の数学を学び、後に中国科学院自動化研究所で博士号を取得、その後清華大学のコンピュータ系で博士後期研究を行った。
博士在学中、闫俊杰は商汤科技に加入し、インターンから始まり、商汤グループの副社長、研究院副院長、スマートシティ事業群のCTOを歴任した。2021年末にこの職を離れ、一時教師になる準備もした。
しかし、ある出来事が彼の考えを変えた。闫俊杰はMiniMaxのOpen Dayでこのエピソードを振り返った：「ある日、外部の人から回顧録を書きたいと言われたが、うまくできなかった。なぜなら、非常に優れた言語組織能力が必要だったからだ。祖父はタイピングもできなかった。『その時、私は人工知能だけが彼のためにこれを実現できると考えた』」
こうして2022年初頭、闫俊杰は上海でMiniMaxを正式に設立し、「すべての人と共に知能を創造する」という使命のもと、100平方メートル未満の部屋で初心と道筋を記し、汎用人工知能（AGI）の実現に取り組み始めた。これにより、MiniMaxは国内でChatGPTリリース前に大規模モデルの研究に積極的に取り組む数少ない企業の一つとなった。
やがて、MiniMaxの最初のAI製品がリリースされ、その後も星野/Talkie、海螺AIなどのC端向け製品を次々と展開し、コンテンツ制作、スマートアシスタント、エンターテインメントなどの分野をカバーした。2023年後半、多くの国内大規模モデル企業が密なモデル（dense model）の改良を続ける中、MiniMaxは予想外にもMoE（Mixture of Experts）アーキテクチャに多くのリソースを投入した。その後、MiniMaxは2024年1月にabab 6モデルをリリースし、国内初のMoE大規模モデルとなった。続いてabab 6.5シリーズも展開し、MoEアーキテクチャを用いた大規模商用展開の先駆けとなった。
しかし、外部にはほとんど知られていないが、MiniMaxは研究開発中に2度失敗し、3度目の成功を収めて初めて投資家に「MoEはほぼ完成した」と語った。後に判明した早期投資者の明勢創投の黄明明は闫俊杰に対し、「賭けに出られなかったら、この会社は潰れていたかもしれない」と感嘆した。
今年1月、MiniMaxは香港証券取引所に正式に上場し、IPOの発行価格は1株165香港ドル、初日の終値は109％上昇し、時価総額は1000億香港ドルを突破した。
闫俊杰は上場式典で、「本当の価値は、絶え間ない先進的な知能を提供し、人々に役立てることだ」と述べた。彼とMiniMaxは新たな旅路に踏み出した。
超大型リターンの物語
従業員300人が億万長者に
予想外の展開だった。MiniMaxは大きく値上がりし始めた。
上場初日に109％の上昇を見せた後も、株価は上昇を続け、1月末には時価総額1500億香港ドルを突破、その後2月13日に2000億香港ドルを超え、蛇年の締めくくりには株価は847香港ドルに達し、総時価総額は2600億香港ドルを超えた。
驚くべきことに、香港株式市場の馬年最初の取引日、MiniMaxの株価はさらに暴騰し、終値は14.52％上昇、市場価値はついに3000億香港ドルの大台に乗った。これにより、2026年初から今日まで、MiniMaxの株価は合計で450％以上上昇した。
では、MiniMaxは何によって時価総額を3倍にしたのか？
それは春節前のことにさかのぼる。MiniMaxは公式にフラッグシップのプログラミングモデルM2.5を発表し、これは世界初のエージェントシナリオに最適化された生産レベルのモデルで、PC、アプリ、クロスプラットフォームの全スタックプログラミング開発をサポートしている。公式技術レポートによると、M2.5は1秒あたり100トークン出力の条件下で、1時間連続稼働してもコストはわずか1ドルだ。
この大きな上昇により、背後の投資者も豊かなリターンを得た。
2022年初頭、ほぼ同時期に、米哈遊（miHoYo）や高瓴資本、IDGキャピタル、云启资本（Yunqi Capital）がMiniMaxのエンジェル投資家となった。このラウンドの投資後の評価額は2億ドルだった。米哈遊は上場後のMiniMaxの株式約5.24％を保有し、最新の時価総額に対して、その持ち株の帳簿価値は150億香港ドルを超えている。
招股書によると、MiniMaxの投資者には米哈遊、高瓴、IDGキャピタル、云启资本、明勢创投、红杉中国、阿里巴巴、腾讯、上海国投、基石资本、小红书、国方创新、经纬创投など、多数が名を連ねている。
特筆すべきは、MiniMaxは最も若いAIチームの一つとされている。
招股書によると、2025年のCEO闫俊杰は36歳、COOの贠烨祎は31歳、大規模言語モデル責任者の赵鹏宇は29歳、ビジュアルモデル責任者の周彧聪は32歳。社員数は385人で、平均年齢は約29歳、そのうち研究開発者が7割以上を占める。
また、元社員を含め、MiniMaxの従業員持株計画には392人が参加しており、ほぼ全員が株式を保有している。中でも、普通社員の363人が合計で株式を持ち、IPO後に発行された総株式の約3.41％に相当する。これにより、現在の一人当たりの持ち株の時価総額は2,800万香港ドルに達している。
闫俊杰は以前、「過去4年間、ゼロから始めて、若いメンバーの力で世界をリードする全モーダル能力を構築し、2億人以上のユーザーにサービスを提供してきた。しかし、これは始まりに過ぎない。今後4年間、AI業界の進歩速度は過去と同じくらい速いことを期待している」と語った。
この中国発の若きAI勢力は、世界を席巻しつつある。
後続の台頭
中国テック新星の爆発的成長
これは偶然ではない。
2025年6月、影石创新（Yingshi Innovation）がA株に上場し、初日で時価総額700億元超を記録、創業者の刘靖康（リウ・ジンカン）は科創板（サイエンス・イノベーション板）で最初の90年代生まれの上場鐘を鳴らした。上場後も株価は高騰し、一時は時価総額1400億元を超えた。
これにより、刘靖康は年間の新星リストに名を連ね、34歳の彼と妻の潘瑶（パン・ヤオ）は、2025年胡润百富榜で385億元の資産を持つ。
こうした物語はますます増えている。
今年の春節番組で再び話題となった宇树科技（Yushu Technology）もまた、90年代生まれの創業者だ。浙江理工大学卒、上海大学修士の王兴兴（ワン・シンシン）は、幼い頃からさまざまな発明を得意とし、19歳で人生初のロボットを作り上げた。最初の投資を受けたのは26歳の時だった。彼が創立した宇树科技は、IPOに向けて準備を進めている。
また、智元机器人（Zhiyuan Robotics）は昨年、上纬新材（Shangwei New Materials）を買収し、その後、上纬新材は連続10日間ストップ高を記録し、2025年の最初の10倍株となった。
周知の通り、智元机器人の背後には、270万フォロワーを持つBilibiliのアップ主、稚晖君（彭志辉）がいる。彼は電子科技大学を卒業し、華為の「天才少年計画」にも選ばれた。2022年末に華為を離れ、自身の夢と情熱を追い求め、ロボット事業に参入した。
同じく、月之暗面（Dark Side of the Moon）の杨植麟（ヤン・ジーリン）も注目されている。最新情報によると、澎湃新聞は、月之暗面が新たに7億ドル超の資金調達を完了し、評価額も急速に倍増し、100億ドルを突破したと報じている。この急成長の背後には、清華大学出身の90年代生まれの杨植麟の存在が大きい。
このように、多くの若き起業家たちが次々と登場している。银河通用（Galaxy General）の王鹤（ワン・フー）、面壁智能（Mianbi Intelligence）の曾国洋（ツォン・グォヤン）、Meshy胡渊鸣（フー・ユンミン）、云鲸智能（YunJing Intelligence）の张峻彬（ジャン・ジュンビン）など、学生のような顔立ちながらも、知識と技術を武器に、ゼロから驚くべき企業を創り上げている。
こうした光景を通じて、中国の新世代起業家の姿が見えてくる。正如IDGキャピタルのチームが観察したように、「ChatGPT登場以降、真に革新的なイノベーションは若いチームから生まれることが多い。彼らは業界経験に乏しいかもしれないが、伝統的な思考に縛られず、AIなど最先端分野で迅速に技術的優位を築いている」と。
中国の前の世代の起業者は、ビジネスや販売に長けていたが、今の若い創業者たちはむしろ技術に集中している。これらの若い血潮が、中国の科技の長い歴史の中に絶え間なく注ぎ込まれ、奔流となって遠くへと流れていく。