証券業界は深刻な人材構造の変革を経験している。従事者の総数が継続的に縮小する中、アナリスト層は逆風にもかかわらず拡大傾向を示し、年末の人数は5900人を突破し、前年より6％増加した。この一見矛盾する人材の流動の背後には、業界がチャネルサービスから研究支援へと転換する深層的な論理が映し出されている。国金証券は年間43人の増員で最大の勝者となり、アナリストチームの規模は165人に躍進し、順位も第12位から第8位に上昇した。東方財富証券はこれに続き、アナリスト数を倍増させて84人となり、増加率は100％に達した。中信証券や興業証券などの大手証券会社は、体系的な補強を通じてそれぞれ38人と26人を増員し、総合的な研究力を強化している。一方、拡大を続ける企業と対照的に、德邦証券のアナリストチームは74％縮小して12人となり、浙商証券や広發証券など10の機関では10人超の流出が見られ、業界の人材構造は氷と火の両極端を呈している。合併・再編は人材市場を動かす重要な変数となっている。国泰君安と海通証券の合併後、アナリストチームは27人減少し、287人となった。国聯証券と民生証券の統合過程では、28人のアナリストが退職を選択した。この調整は単なるポジションの重複だけでなく、文化融合への不安も引き起こし、人材の自主的な流動を加速させている。中金公司は引き続き業界トップの345人を維持しているが、拡張ペースは一時停止し、チーム規模はわずかに2人縮小した。チームの集団移動は2025年の最も顕著な特徴となっている。国金証券は最大の恩恵を受け、民生証券の海外チームや国投証券の債券チームなど6つのスターラインナップを次々と吸収した。その中でも尹睿哲率いる債券チームは「二次集団転職」を実現し、1年以内に招商証券から国投証券、さらに国金証券へと連続移籍した。この「全体移行」モデルにより、受け入れ側は最短期間で成熟した研究フレームワークと顧客資源を獲得できる。公募手数料改革による連鎖反応は引き続き拡大している。分仓手数料収入は2年連続で大幅に減少し、2025年前半は前年比34％減の44.58億元となった。中信証券や国泰海通証券などの大手機関の収入も35％超の減少を示す一方、業界の集中度は低下せずむしろ上昇し、上位11証券会社が市場シェアの51％を占めている。この「マタイ効果」により、中小証券は特色化を目指す動きが強まり、華安証券は地域経済研究に注力し、激しい競争の中で成功を収めている。人材の流動の論理は根本的に変化している。証券会社はもはや無分別にチーム規模を追求するのではなく、「研究のコア能力」の構築に焦点を当てている。産業背景、データ分析スキル、ESG研究能力を備えた複合型人材が求められ、ある大手機関は新エネルギー分野のトップを採用するために、倍の報酬を提示し、専属の研究チームを配置した。この変化により、人材市場には明確な階層化が生まれ、スターアナリストの価値は高騰し、一般的な研究員は淘汰の圧力に直面している。研究の価値が本質に立ち返ることで、各機関は運営モデルを見直している。多くの証券会社は評価基準を研究報告書の数から派点収入にシフトさせ、アナリストに直接的な経済価値の創出を求めている。ある中型証券は「研究-投資-資産管理」の閉ループシステムを構築し、アナリストが商品設計や顧客訪問に深く関与できるようにし、研究の変換率を向上させている。このような変革は、アナリストを「レポート作成者」から「意思決定の知恵袋」へと進化させることを促している。
2025年証券会社のリサーチ「江湖」の変革：アナリストの逆風による規模拡大、「軍団の移動」が新たな風景に
証券業界は深刻な人材構造の変革を経験している。従事者の総数が継続的に縮小する中、アナリスト層は逆風にもかかわらず拡大傾向を示し、年末の人数は5900人を突破し、前年より6％増加した。この一見矛盾する人材の流動の背後には、業界がチャネルサービスから研究支援へと転換する深層的な論理が映し出されている。
国金証券は年間43人の増員で最大の勝者となり、アナリストチームの規模は165人に躍進し、順位も第12位から第8位に上昇した。東方財富証券はこれに続き、アナリスト数を倍増させて84人となり、増加率は100％に達した。中信証券や興業証券などの大手証券会社は、体系的な補強を通じてそれぞれ38人と26人を増員し、総合的な研究力を強化している。一方、拡大を続ける企業と対照的に、德邦証券のアナリストチームは74％縮小して12人となり、浙商証券や広發証券など10の機関では10人超の流出が見られ、業界の人材構造は氷と火の両極端を呈している。
合併・再編は人材市場を動かす重要な変数となっている。国泰君安と海通証券の合併後、アナリストチームは27人減少し、287人となった。国聯証券と民生証券の統合過程では、28人のアナリストが退職を選択した。この調整は単なるポジションの重複だけでなく、文化融合への不安も引き起こし、人材の自主的な流動を加速させている。中金公司は引き続き業界トップの345人を維持しているが、拡張ペースは一時停止し、チーム規模はわずかに2人縮小した。
チームの集団移動は2025年の最も顕著な特徴となっている。国金証券は最大の恩恵を受け、民生証券の海外チームや国投証券の債券チームなど6つのスターラインナップを次々と吸収した。その中でも尹睿哲率いる債券チームは「二次集団転職」を実現し、1年以内に招商証券から国投証券、さらに国金証券へと連続移籍した。この「全体移行」モデルにより、受け入れ側は最短期間で成熟した研究フレームワークと顧客資源を獲得できる。
公募手数料改革による連鎖反応は引き続き拡大している。分仓手数料収入は2年連続で大幅に減少し、2025年前半は前年比34％減の44.58億元となった。中信証券や国泰海通証券などの大手機関の収入も35％超の減少を示す一方、業界の集中度は低下せずむしろ上昇し、上位11証券会社が市場シェアの51％を占めている。この「マタイ効果」により、中小証券は特色化を目指す動きが強まり、華安証券は地域経済研究に注力し、激しい競争の中で成功を収めている。
人材の流動の論理は根本的に変化している。証券会社はもはや無分別にチーム規模を追求するのではなく、「研究のコア能力」の構築に焦点を当てている。産業背景、データ分析スキル、ESG研究能力を備えた複合型人材が求められ、ある大手機関は新エネルギー分野のトップを採用するために、倍の報酬を提示し、専属の研究チームを配置した。この変化により、人材市場には明確な階層化が生まれ、スターアナリストの価値は高騰し、一般的な研究員は淘汰の圧力に直面している。
研究の価値が本質に立ち返ることで、各機関は運営モデルを見直している。多くの証券会社は評価基準を研究報告書の数から派点収入にシフトさせ、アナリストに直接的な経済価値の創出を求めている。ある中型証券は「研究-投資-資産管理」の閉ループシステムを構築し、アナリストが商品設計や顧客訪問に深く関与できるようにし、研究の変換率を向上させている。このような変革は、アナリストを「レポート作成者」から「意思決定の知恵袋」へと進化させることを促している。