午間市場分析：マクロ期待の修復と構造的分化の共存

本日の午間暗号通貨市場は、最近の震荡整理局面を引き続き維持し、ビットコインは重要な心理的節目付近で支えを築き、イーサリアムは比較的弱含み。マクロ面では、米連邦準備制度の政策期待の改善と機関投資家の継続的な増持が双方向の支えとなる一方、アルトコインの売り圧力が過去5年で最高を記録し、市場内部の構造分化が激化していることを示している。短期的には、市場は方向性選択の重要な節目にあり、防御的ポジションの維持と重要価格帯の突破状況に注目することを推奨する。

一、市場概況と主要データ

最近の市場動向を見ると、ビットコイン価格は比較的高水準で震荡を続けている。過去の市場データによると、ビットコインは91,000ドル付近で重要な技術的抵抗を形成しており、この価格帯は買いと売りの双方の争奪点となっている。イーサリアムはより弱含みで、既に3,000ドルの心理的節目を割り込み、2月中旬には一時2,000ドル以下に下落し、24時間の下落率は3%以上に達している。

注目すべきは、機関資金の暗号市場への流入が継続している点だ。現物ビットコインETFは過去5週間で合計66.3億ドルの純流入を記録し、ブラックロック傘下の暗号投資ポートフォリオ規模は年初の547.7億ドルから1,020.9億ドルに急増、ほぼ倍増している。このデータは、短期的な価格変動が激化している一方で、長期的な資金配分は着実に積み増されていることを示している。

二、マクロ環境分析

金融政策期待の改善

米連邦準備制度の金利調整の最新動向は、市場の流動性に支えをもたらしている。12月FOMC会議では、常設リポ（SRP）の日次5,000億ドルの上限が撤廃され、銀行は国債担保で無制限に米連邦準備制度から借入可能となった。この政策変更は、市場の流動性供給を大幅に増加させるものである。同時に、2026年の利下げ路線に対する期待が再評価されており、量的緩和政策の継続期待はビットコインなどリスク資産にとって追い風となっている。

規制環境の継続的改善

米SECの「反暗号」委員であるキャロライン・クレンショーの辞任は、規制態度の一層の軟化を示唆している。さらに、バーンスタインの調査報告は、政治・規制の「完璧な嵐」が米国のステーブルコイン立法に理想的な条件を創出しており、主要金融機関はステーブルコインの発行や決済を自社のビジネスモデルに統合する方法を評価していると指摘している。規制枠組みの明確化は、機関投資家の参入不確実性を低減し、市場の長期的な健全な発展の土台となる。

三、テクニカル分析

ビットコイン：重要抵抗前の準備段階

テクニカル分析の観点から、ビットコインは2024年8月の61,000ドルの安値から、マクロの強気サイクルを完全に構築している。現在の91,000ドル水準は、過去の高値抵抗線であるとともに、市場心理の節目でもある。チャートの分布を見ると、この抵抗線を効果的に突破するには、継続的な勢いの蓄積が必要だ。午前中の時間帯では、価格は最近の震荡範囲内で推移し、取引量は前期より縮小しており、市場は新たなきっかけを待っている状態だ。

下値のサポートはまず85,000-87,000ドルの範囲に注目。これは過去の集中取引エリアであり、買いの防衛ラインの重要なポイントだ。これを割り込むと、80,000ドルの整数抵抗線へのリトレースが想定される。

イーサリアム：弱気局面の修復待ち

イーサリアムのテクニカル形態は、ビットコインよりも脆弱だ。3,000ドルは重要な心理的節目であり、これを割ると市場のセンチメントに明確な打撃を与える。現在の価格は長期移動平均線から乖離しており、短期的には売られ過ぎの状態だが、反発の勢いは不足している。オンチェーンデータを見ると、1.26億ドル相当のETHを保有する巨額のホルダーは、最近取引所から資産を引き出し続けており、大口投資家は押し目買いを続けているものの、価格の有効な支えにはなっていない。

四、市場のセンチメントと資金流入

山寨コインの売り圧力が過去5年で最高に

注目すべきは、現在の市場が明らかに構造的な分化を示している点だ。最新データによると、山寨コインの売り圧力は過去5年で最高を記録し、資金は高リスクの小型トークンから主要資産へ集中している。この動きは、2021年のブルマーケット後期の一斉高騰と対照的であり、市場参加者のリスク許容度が著しく低下し、投資ロジックもより合理的になっていることを示している。

DEX取引量の比率が史上最高を記録

分散型取引所（DEX）の現物取引量の比率は、初めて20%を超え、史上最高を記録した。この構造的変化は、投資家の中央集権的取引プラットフォームへの信頼低下と、オンチェーンの透明性の高い取引への需要増を反映している。長期的には、この動きはDeFiインフラの整備を加速させるが、短期的には市場の変動性を高める可能性もある。

五、運用戦略の提案

ポジション管理：防御的な構成を維持

現状の市場環境を踏まえ、「ゴールド＋ビットコイン」のバランス戦略を推奨する。これまでの資産配分フレームワークに基づき、30%-40%をリスクヘッジのためのゴールドに配分し、残りをビットコインや優良主流コインに割り当てる。この構成は、暗号資産の長期的成長ポテンシャルを捉えつつ、極端な相場下でも下落リスクを抑えることができる。

ビットコインの運用アイデア

• 短期トレーダー：91,000ドルの抵抗突破に注目。出来高を伴って突破した場合は、順張りで追加買いし、95,000-98,000ドルを目標とする。複数回の試みで失敗した場合は、調整リスクに警戒し、87,000ドル付近で押し目買いの機会を探る。

• 中長期投資家：現在の価格は牛市の中期に位置しているため、定期的な積立投資を行い、一度に重く買いすぎないことを推奨。ETFの資金流入や機関投資家のポジション変化を注視し、市場トレンドの判断材料とする。

イーサリアムの運用アイデア

• 現在の水準では無理に底値を狙わず、明確な底固めの兆しを待つ。2,800-3,000ドルの抵抗転換を注視し、3,000ドルを効果的に回復できれば、反発に適度に参加することを検討。

リスク管理

• 厳格にストップロスを設定し、1回の取引での損切り幅は5%-8%以内に抑える

• 高いレバレッジ操作を避ける。現在の市場のボラティリティは高く、レバレッジリスクが著しく増加している。

• 米国株の終値や夜間の米連邦準備制度当局者の発言に注意し、市場の変動を引き起こす可能性がある。

六、今後の展望

今後の展望として、暗号通貨市場の核心変数はマクロの流動性環境と機関資金の動向に依存している。バーンスタインの調査報告は、今回の暗号牛市は2026年まで続く見込みであり、ステーブルコインと証券トークン化が主要な成長ドライバーとなると予測している。Robinhoodなどの主要プラットフォームの暗号取引量は、2026年には2024年の3倍に達すると見込まれ、リテールと機関の資金流入が継続していることを反映している。

しかしながら、短期的には、米連邦準備制度の政策の揺れ、地政学的リスクの発酵、技術面での調整ニーズなど、多くの不確実性を消化する必要がある。投資家は忍耐を持ち、震荡相の中で優良なポジションを積み上げ、トレンドが明確になった後の買い増しの機会を待つことを推奨する。

免責事項：上記の分析はあくまで参考であり、投資の勧誘を意図したものではありません。暗号通貨市場は激しく変動するため、投資は慎重に行い、自身のリスク許容度に応じて判断してください。