連邦準備制度の好みのインフレ指標は、2025年末に予想よりも高かった

重要ポイント

• 12月の個人消費支出（PCE）価格指数は前年同期比2.9％上昇し、予測を上回り、2024年3月以来の最高水準に達した。
• 変動の激しい食品とエネルギーを除いたコアPCEは3％上昇し、昨年2月以来の最高値となった。
• この報告は、連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ率を年2％に抑える努力が長い道のりであることを示すものであり、金利を高水準に維持するようFRBに圧力をかける可能性がある。

激動の年を経て、FRBが最も重視するインフレ指標は、2025年の年末にかけて開始時点よりも高い水準で終わった。

消費者物価は、個人消費支出（PCE）によると、12月に前年同月比2.9％上昇し、11月の2.8％から上昇、2024年3月以来の最高値に達したと、経済分析局（BEA）が金曜日に発表した。これは、_ダウ・ジョーンズ・ニュースワイヤ_や_ウォール・ストリート・ジャーナル_の経済学者調査によると、予測された2.8％の年次インフレ率を上回るものだった。「コア」価格は、変動の激しい食品とエネルギーを除いたもので、12ヶ月で3％上昇し、2月以来の最高年次増加となり、予想通りの結果だった。

これが経済に与える影響

高止まりするインフレは家計の予算を圧迫し、FRBが景気刺激のために借入コストを引き下げることに消極的になる要因となる。

コア価格の上昇は特に注目に値する。なぜなら、これはFRBの関係者がインフレがFRBの目標である年2％の範囲内に収まっているかどうかを判断するための基準だからだ。2021年以降、パンデミックによる供給網の混乱と価格の高騰により、その目標は達成されていなかった。

2025年の初めにはインフレは鈍化していたが、4月に入り、ドナルド・トランプ大統領の「解放の日」宣言による米国の取引相手国への広範な関税措置が発表され、再び上昇し始めた。商人たちは関税を顧客に転嫁し、多くの商品の価格を押し上げた。ただし、住宅コストが横ばいで推移しているため、全体的なインフレの上昇は限定的だった。

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インフレと金利の関係は何か？

高止まりするインフレは、FRBの重要な金利政策に影響を与える。FRBは、インフレ抑制と高い雇用を両立させる二重の使命をバランスさせようとしている。今後数ヶ月でインフレが鈍化しない場合、FRBはフェッドファンド金利を長期間高水準に維持し、借入コストを引き上げることで、借入を抑制し、供給と需要の再調整を促す可能性がある。

フェッドファンド金利は、あらゆる種類のローンの借入コストに影響を与える。FRBは、雇用市場の停滞を受けて、1月に金利を据え置き、過去3回の会合で0.25ポイントずつ引き下げてきた。

「これは、インフレの状況を再度詳しく調査する必要性について、FRB内でより懸念が高まることを意味する」と、ネイビー・フェデラル・クレジット・ユニオンのチーフエコノミスト、ヘザー・ロングはコメントした。

この報告は、10月と11月の政府のシャットダウンにより遅れていたもので、当初は1月に発表される予定だった。

PCEの数字は、同日に発表された第4四半期のGDPデータと同じ日に出されたもので、経済成長は予想よりも弱かったことを示している。

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