表面的には、2025年第4四半期の米国経済成長は良くありませんでした。米国経済は2025年の最後の3か月間で年率1.4％の拡大を示しました。これはダウ・ジョーンズのコンセンサス予測の2.5％を大きく下回っています。しかし、多くの市場関係者の最初の反応はあまりネガティブではなく、多くは米国政府の停止がこの低迷した拡大の主な原因だと指摘しています。「一見すると、Q4のGDPの最初の数字は非常に失望させるものでしたが、…しかし、政府はほぼ半分の期間停止していました」と、ノースライト・アセット・マネジメントのチーフ投資責任者クリス・ザッカレリは書いています。「政府が停止しなかった場合、数字は2.4％に近づいたと推定する見方もあります。」米国の政府資金停止は10月1日から11月12日までの43日間続き、これは国内史上最長となりました。「政府の閉鎖は、成長をQ4の予想より1％以上低下させる大きな要因でしたが、再開はQ1のGDPの反発メカニズムとなるでしょう」と、ジャナス・ヘンダーソンのマルチアセットおよびポートフォリオマネージャーのアダム・ヘッツは述べています。このデータが連邦準備制度の金利見通しに影響を与えるかは不明です。ただし、現時点では投資家は3月の利下げ予想を増やしていません。CMEグループのFedWatchツールは、来月中央銀行が基準金利を3.5％から3.75％の範囲に維持する確率を94％と示しています。以下は、市場関係者がGDP報告について述べている内容です。キャピタル・エコノミクスの北米責任者ポール・アシュワース：「政府の停止は、財務省のデータが示したよりもはるかに経済に大きな悪影響を及ぼし、第4四半期のGDP成長は年率1.4％に鈍化しました。連邦支出は年率16.6％で縮小し、全体のGDPから1.2ポイントを引き下げました。」RGAインベストメンツのチーフ投資責任者リック・ガードナー：「金曜日の第4四半期のGDPは予想よりはるかに低かったですが、それでもプラスであり、2025年の最後の数か月間に経済が堅調に拡大したことを示しています。労働市場への懸念が高まる中でも、ビジネス投資、消費者支出、そして連邦政府の1.8兆ドルの赤字と7兆ドルの年間支出の恩恵を受ける者たちによる経済成長が続くと予想しています。」ピーター・ブックバール、ワンポイントBFGウェルス・パートナーズのチーフ投資責任者：「結論として、予想より高かった物価デフレーターが実質成長を押し下げ、政府支出の大幅な減少が閉鎖によるものであることが、予想との差を説明しています。他の部分では、特に驚きはありません。米国の経済成長のほとんどは、データセンターの建設、上位所得層の支出、そして連邦政府の1.8兆ドルの赤字と7兆ドルの年間支出の恩恵を受ける者たちから来ています。」スティーブ・リック、トゥルステージのチーフエコノミスト：「今朝のGDP報告は予想を下回りましたが、全体的な状況は経済成長の鈍化を示すものであり、悪化ではありません。消費者活動はやや軟化していますが、基礎的なファンダメンタルズは2026年の始まりとともに堅持しています。今後、2026年のGDP成長は引き続き上昇し、2％の長期的なトレンドをやや上回る2.5％に近づくと見込んでいます。」
GDPは第4四半期に予想を大きく下回る伸びにとどまった。なぜウォール街の多くは心配していないのか
表面的には、2025年第4四半期の米国経済成長は良くありませんでした。米国経済は2025年の最後の3か月間で年率1.4％の拡大を示しました。これはダウ・ジョーンズのコンセンサス予測の2.5％を大きく下回っています。しかし、多くの市場関係者の最初の反応はあまりネガティブではなく、多くは米国政府の停止がこの低迷した拡大の主な原因だと指摘しています。「一見すると、Q4のGDPの最初の数字は非常に失望させるものでしたが、…しかし、政府はほぼ半分の期間停止していました」と、ノースライト・アセット・マネジメントのチーフ投資責任者クリス・ザッカレリは書いています。「政府が停止しなかった場合、数字は2.4％に近づいたと推定する見方もあります。」米国の政府資金停止は10月1日から11月12日までの43日間続き、これは国内史上最長となりました。「政府の閉鎖は、成長をQ4の予想より1％以上低下させる大きな要因でしたが、再開はQ1のGDPの反発メカニズムとなるでしょう」と、ジャナス・ヘンダーソンのマルチアセットおよびポートフォリオマネージャーのアダム・ヘッツは述べています。このデータが連邦準備制度の金利見通しに影響を与えるかは不明です。ただし、現時点では投資家は3月の利下げ予想を増やしていません。CMEグループのFedWatchツールは、来月中央銀行が基準金利を3.5％から3.75％の範囲に維持する確率を94％と示しています。以下は、市場関係者がGDP報告について述べている内容です。キャピタル・エコノミクスの北米責任者ポール・アシュワース：「政府の停止は、財務省のデータが示したよりもはるかに経済に大きな悪影響を及ぼし、第4四半期のGDP成長は年率1.4％に鈍化しました。連邦支出は年率16.6％で縮小し、全体のGDPから1.2ポイントを引き下げました。」RGAインベストメンツのチーフ投資責任者リック・ガードナー：「金曜日の第4四半期のGDPは予想よりはるかに低かったですが、それでもプラスであり、2025年の最後の数か月間に経済が堅調に拡大したことを示しています。労働市場への懸念が高まる中でも、ビジネス投資、消費者支出、そして連邦政府の1.8兆ドルの赤字と7兆ドルの年間支出の恩恵を受ける者たちによる経済成長が続くと予想しています。」ピーター・ブックバール、ワンポイントBFGウェルス・パートナーズのチーフ投資責任者：「結論として、予想より高かった物価デフレーターが実質成長を押し下げ、政府支出の大幅な減少が閉鎖によるものであることが、予想との差を説明しています。他の部分では、特に驚きはありません。米国の経済成長のほとんどは、データセンターの建設、上位所得層の支出、そして連邦政府の1.8兆ドルの赤字と7兆ドルの年間支出の恩恵を受ける者たちから来ています。」スティーブ・リック、トゥルステージのチーフエコノミスト：「今朝のGDP報告は予想を下回りましたが、全体的な状況は経済成長の鈍化を示すものであり、悪化ではありません。消費者活動はやや軟化していますが、基礎的なファンダメンタルズは2026年の始まりとともに堅持しています。今後、2026年のGDP成長は引き続き上昇し、2％の長期的なトレンドをやや上回る2.5％に近づくと見込んでいます。」