JPモルガン：EUの2つのセメント株は、炭素価格が下落するシナリオでも引き続き恩恵を受ける

Investing.com – モルガン・スタンレーは、ヨーロッパの二大トップ水泥株は、より悲観的な炭素価格設定のシナリオにおいても、引き続きこのセクターの最良株の一つとなる可能性があると述べています。同行は、価格規律と脱炭素の優位性により、ハイデルベルグ・マテリアルズ（Heidelberg Materials）とホルシム（Holcim Ltd）が2035年まで有利な立場にあると考えています。

ハイデルベルグ・マテリアルズ

モルガン・スタンレーはハイデルベルグ・マテリアルズの「買い」格付けを維持し、同社がこのセクターの主要な「脱炭素推進者」の一つであることを強調しています。

1トンあたり€40の低炭素価格仮定や、無料割当の縮小ペースが遅い場合でも、同証券はハイデルベルグ・マテリアルズが2035年までに約10％の累積値上げだけで、EU排出量取引制度（EU ETS）による追加コストを相殺できると見積もっています。

重要なのは、セクター全体の価格上昇がこの水準を超える可能性があり、その結果、正の価格-コスト差が生まれる可能性があることです。

同証券は、ハイデルベルグ・マテリアルズの運営規模、炭素削減投資、そして実証済みの価格規律が、モルガン・スタンレーのヨーロッパ建材株の中での優先候補の一つとなる理由だと考えています。

ホルシム

ホルシムもまた「買い」格付けとされており、モルガン・スタンレーは同社が類似の構造的優位性を持つと指摘しています。脱炭素と低炭素水泥ソリューションに積極的に投資しているもう一つの主要企業として、ホルシムは規制の強化や炭素価格の変動に対して堅実に耐えることができると見られています。

同証券は、より弱い炭素価格シナリオでも、セクター全体の価格強度が利益率を支え続け、ホルシムは規律ある供給と継続的な建設量の改善から恩恵を受けると予測しています。

モルガン・スタンレーの見解では、この組み合わせにより、ホルシムは引き続きヨーロッパの建材セクターのトップ株の一つであり続けると考えられています。

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