「ドルの武器化」とは、アメリカの通貨支配力の拡大—貿易決済、連邦準備制度のクリアリングシステムへのアクセス、SWIFTメッセージング、ニューヨーク管轄の決済—を利用して、制裁、資産凍結、貿易制限を通じて外国の行為者を圧力をかけることを指す。2022年に約3000億ドルのロシア資産凍結は、画期的な出来事だった。これは、G20加盟国の主権資産が初めて完全にブロックされた事例であり、「いかなる保有者も制裁の対象外ではない」というメッセージを示した。それ以来、ワシントンはさらに強硬姿勢をとり、2025年度予算案では、テロ資金取締局（Terrorism and Financial Intelligence）に対して制裁執行を拡大するために過去最高の2億3100万ドルを要求している。しかし、これらの積極的な動きは、実際にはドルの世界的支配を弱めている可能性もある。資産運用者は動揺し、金、人民元、地域決済網への多角化を急ぎ、公式準備金に占めるドルの割合は初めて47％を下回った。### 重要なポイント* ドルの武器化は、制裁、SWIFT排除、資産差し押さえといった政策手段を駆使し、米国の対外政策の目的を達成しようとするものだ。* この戦術は2022年のロシア資産凍結を契機に新たな段階に入り、それ以降毎年拡大している。* 反動も明らかで、調査によると多くの中央銀行は、ドルのエクスポージャーを削減する主要な理由として武器化リスクを挙げている。### ドルの武器化とは何か----------------------------制裁は新しいものではないが、9/11以降の法的枠組みは、ワシントンに対して越境的な権限を与えている。ドルで決済された取引は、どこで行われても最終的にニューヨーク連邦準備銀行や米国の対応銀行を通過し、米国法の適用を受ける。したがって、規制当局は資産を差し押さえたり、相手方に罰金を科したり、ドル決済を完全に禁止したりできる。例えば、2012年にイランをSWIFTから排除したことで、同国の石油収入は大きく減少した。最近の中国のテクノロジー企業に対する措置も、同じドルの締め付けポイントに依存している。ロンドン・スクール・オブ・エコノミクスの学術研究は、このレバレッジを「シングルキー拒否権」と呼び、世界金融に対する単一の制御権を示している。米国以外の銀行もこれに従わざるを得ず、そうしなければドルアクセスを失うリスクがある。### ドル戦争の高まり----------------------------ロシアのウクライナ侵攻は、武器化の戦術を大きく拡大させた。ロシア中央銀行の資産を差し押さえたことで、主権資産はもはや神聖なものではなくなったことを示した。それ以降、米国財務省はSDNリストに3,000以上の名前を追加し、_フィナンシャル・タイムズ_の報告によると、インド、トルコ、UAEなど第三国のサプライチェーンを断ち切る措置も取られている。同時に、ワシントンは二次制裁を強化し、世界中の企業に対して、ブラックリストに載った相手と非ドル取引を決済した場合に制裁を科すと脅している。専門家は、こうした政策は米国の戦略的リーチを維持する意図がある一方で、過剰な介入となり、同盟国や敵対国に迂回策を模索させるリスクもあると指摘している。関連する話題---------------米国の輸出制限：何であり、どのように機能しているのか？量的緩和の理解：効果と議論### 武器化から脱ドル化へ----------------------------資産運用者や投資家はこの動きを察知している。2025年5月の調査では、84人の中央銀行準備資産管理者のうち85％が、資産の武器化は将来の準備管理に大きな影響を与えると考えていると回答した。さらに、76％が米国制裁リスクを資産配分の「重要な」要因とみなしており、2022年前の30％から増加している。2024年から2025年前半にかけて、中央銀行やETFによる金の購入は過去最高水準に近づいている。一方、中国人民銀行やインド準備銀行は、ニューヨークのクリアリングに依存しない人民元ルピーの直接決済ルートを開設している。武器化のコストが信頼性の閾値を超えると、ネットワーク効果は逆転し、ワシントンがドルを振る舞えば振るほど、代替手段の成熟は加速する。市場データもこの見方を裏付けている。2025年のドル指数は7.5％下落し、ロシアの凍結以降、ドル建ての世界準備金の割合も大きく減少している。親密な同盟国もヘッジを始めている。ポーランドは準備金の20％以上を金に、ASEAN諸国は2030年までに地域内貿易の決済を現地通貨で行うことを目指している。### 結論-------------------ドルの武器化は、米国の政策当局にとって強力で低コストのレバレッジ手段だが、その濫用は、この戦術を可能にしているネットワーク支配を蝕んでいる。新たな制裁パッケージは、中央銀行や企業、さらには同盟国に対しても、金や現地通貨スワップ、デジタル台帳などの並行ルートを構築させ、ドルの優位性を少しずつ削り取っている。
ドルの武器化とは何か、そしてそれがどのようにデドル化を加速させているのか
「ドルの武器化」とは、アメリカの通貨支配力の拡大—貿易決済、連邦準備制度のクリアリングシステムへのアクセス、SWIFTメッセージング、ニューヨーク管轄の決済—を利用して、制裁、資産凍結、貿易制限を通じて外国の行為者を圧力をかけることを指す。
2022年に約3000億ドルのロシア資産凍結は、画期的な出来事だった。これは、G20加盟国の主権資産が初めて完全にブロックされた事例であり、「いかなる保有者も制裁の対象外ではない」というメッセージを示した。それ以来、ワシントンはさらに強硬姿勢をとり、2025年度予算案では、テロ資金取締局（Terrorism and Financial Intelligence）に対して制裁執行を拡大するために過去最高の2億3100万ドルを要求している。
しかし、これらの積極的な動きは、実際にはドルの世界的支配を弱めている可能性もある。資産運用者は動揺し、金、人民元、地域決済網への多角化を急ぎ、公式準備金に占めるドルの割合は初めて47％を下回った。
重要なポイント
ドルの武器化とは何か
制裁は新しいものではないが、9/11以降の法的枠組みは、ワシントンに対して越境的な権限を与えている。ドルで決済された取引は、どこで行われても最終的にニューヨーク連邦準備銀行や米国の対応銀行を通過し、米国法の適用を受ける。したがって、規制当局は資産を差し押さえたり、相手方に罰金を科したり、ドル決済を完全に禁止したりできる。
例えば、2012年にイランをSWIFTから排除したことで、同国の石油収入は大きく減少した。最近の中国のテクノロジー企業に対する措置も、同じドルの締め付けポイントに依存している。
ロンドン・スクール・オブ・エコノミクスの学術研究は、このレバレッジを「シングルキー拒否権」と呼び、世界金融に対する単一の制御権を示している。米国以外の銀行もこれに従わざるを得ず、そうしなければドルアクセスを失うリスクがある。
ドル戦争の高まり
ロシアのウクライナ侵攻は、武器化の戦術を大きく拡大させた。ロシア中央銀行の資産を差し押さえたことで、主権資産はもはや神聖なものではなくなったことを示した。それ以降、米国財務省はSDNリストに3,000以上の名前を追加し、_フィナンシャル・タイムズ_の報告によると、インド、トルコ、UAEなど第三国のサプライチェーンを断ち切る措置も取られている。
同時に、ワシントンは二次制裁を強化し、世界中の企業に対して、ブラックリストに載った相手と非ドル取引を決済した場合に制裁を科すと脅している。専門家は、こうした政策は米国の戦略的リーチを維持する意図がある一方で、過剰な介入となり、同盟国や敵対国に迂回策を模索させるリスクもあると指摘している。
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武器化から脱ドル化へ
資産運用者や投資家はこの動きを察知している。2025年5月の調査では、84人の中央銀行準備資産管理者のうち85％が、資産の武器化は将来の準備管理に大きな影響を与えると考えていると回答した。さらに、76％が米国制裁リスクを資産配分の「重要な」要因とみなしており、2022年前の30％から増加している。2024年から2025年前半にかけて、中央銀行やETFによる金の購入は過去最高水準に近づいている。一方、中国人民銀行やインド準備銀行は、ニューヨークのクリアリングに依存しない人民元ルピーの直接決済ルートを開設している。
武器化のコストが信頼性の閾値を超えると、ネットワーク効果は逆転し、ワシントンがドルを振る舞えば振るほど、代替手段の成熟は加速する。
市場データもこの見方を裏付けている。2025年のドル指数は7.5％下落し、ロシアの凍結以降、ドル建ての世界準備金の割合も大きく減少している。
親密な同盟国もヘッジを始めている。ポーランドは準備金の20％以上を金に、ASEAN諸国は2030年までに地域内貿易の決済を現地通貨で行うことを目指している。
結論
ドルの武器化は、米国の政策当局にとって強力で低コストのレバレッジ手段だが、その濫用は、この戦術を可能にしているネットワーク支配を蝕んでいる。新たな制裁パッケージは、中央銀行や企業、さらには同盟国に対しても、金や現地通貨スワップ、デジタル台帳などの並行ルートを構築させ、ドルの優位性を少しずつ削り取っている。