Investing.com - 摩根大通は金曜日に発表したレポートで、ヨーロッパの公益事業セクターに対してより慎重な立場を示し、EU排出量取引制度の潜在的な改革がこのセクターにとって短期的なリスクとなる一方、電力市場の再編よりも大きな影響はないと指摘しました。また、液化天然ガスの供給増加と電力需要の伸び悩みが2026年以降の追加的な障壁となるとしています。この証券会社の優先株は、SSEで「買い増し」評価、目標株価は2,550ペンス、RWEで「買い増し」評価、目標株価は€51.26で、いずれも2023年2月19日の終値に基づいています。レポートによると、EUの炭素先物価格は2026年1月中旬のピークから23％下落しています。**リアルタイムのヘッドラインやアナリストのノートで市場の重要動向を追跡 - 最大50％割引**摩根大通は、この下落はEU排出量取引制度の線形削減因子の改革に関する政治的コメントの後に起こったと述べています。この因子は排出枠の毎年の削減速度を決定し、当初は2034年までに炭素境界調整メカニズムと同期して完全廃止される予定でした。ドイツの欧州議会議員ピーター・リーゼは、線形削減因子が従来の4.4％から3.4％に引き下げられる可能性があり、最も早く2029年に調整される可能性があると述べています。ただし、欧州委員会は正式な提案をまだ提出していません。レポートによると、EU排出量取引制度改革の正式提案は2026年7月までに発表される見込みです。フランス大統領マクロンは、投機的な金融参加者の行動により排出取引制度の価格が約€80/トンに押し上げられているとし、適正価格は€30-40/トン程度だと述べました。摩根大通は、排出量取引制度の改革は電力市場の再編よりも実行可能性が高いと指摘しています。これは、配額の増加や投機参加者の禁止など、立法の実施が容易だからです。一方、電力市場の改革は重大な法的障壁に直面し、迅速な実施は難しいとしています。また、レポートは、炭素価格は2025年初から約20％上昇し、2026年1月中旬のピークに達した後、23％下落したと指摘しています。€100/トンに近い炭素価格は、政治的介入の呼び声を高める要因となった可能性があります。炭素価格への懸念は、電力価格の広範な下落トレンドによりさらに強まっています。ヨーロッパ全体の電力先物曲線は現物プレミアム状態にあり、摩根大通は、介入がなくても電力価格は時間とともに下落すべきだと述べています。2026年と2027年の電力需要増加率は約1％であり、より強い需要増はこの10年の終わりに集中しています。一方、今年後半に開始される液化天然ガスの増産は、天然ガスと電力の価格をさらに押し下げると予測されています。摩根大通がカバーするすべての発電企業は、平均炭素強度が限界電力より低いため、炭素価格の下落に対してネガティブなエクスポージャーを持っています。国によって影響は異なります。摩根大通は、イタリアが燃料ガス発電を限界価格決定者として依存していることを踏まえ、炭素価格が€10/トン下落するごとにイタリアの卸電力価格が約€3.5/兆ワット時下落すると推定しています。一方、イベリア半島、フランス、北欧の電力市場では同じ変動が€1-1.5/兆ワット時の下落をもたらすとしています。これらの市場は主に原子力と再生可能エネルギーに依存しています。収益感応度については、摩根大通の企業レポートの推定によると、2028年度の電力価格が€10/兆ワット時下落すると、フォルタムの純利益は42％減少し、エンデサは17.5％減少、エンジーグループは4.7％減少、RWEは7％減少するとしています。2028年度を基準年とするのは、ヘッジ取引政策により2026年と2027年の生産量がほぼ確定しているためであり、電力価格の変動に対して実質的に敏感な最初の年となるからです。イタリアは他の西欧諸国よりも積極的な措置を取っており、政府は、卸電力市場のガスタービンの限界価格から二酸化炭素コストを除外し、そのコストを直接消費者に負担させる法令を承認しました。摩根大通は、これによりイタリアの卸電力価格が約€25/兆ワット時下落すると見積もっています。証券会社は、EUがこの仕組みを承認する可能性は高くないとし、この政策がメディアにリークされて以来、国営電力を含むイタリアの公益事業会社の株価は軟調に推移しています。また、イタリア政府は、エネルギー企業の法人税率の一部であるIRAPの限界税率を200ベーシスポイント引き上げることも決定しました。SSEは、そのネットワークを基盤とした高い成長ストーリーにより注目されています。RWEは、今後発表される戦略更新により、長期契約収入を主な成長ドライバーとする内容が強調されると期待されています。電力網企業の中では、英国のナショナル・グリッドとE.ONの目標株価はそれぞれ1,343ペンスと€18.60で、「買い増し」と評価されており、摩根大通はこのカテゴリーを、現状の不確実な環境下での避難所と位置付けていますが、評価は高めです。_この記事は人工知能の支援を受けて翻訳されました。詳細は利用規約をご覧ください。_
JPモルガンは炭素排出圧力のため、欧州の公益事業セクターに慎重な姿勢を示す一方、選定された銘柄には期待を寄せている
Investing.com - 摩根大通は金曜日に発表したレポートで、ヨーロッパの公益事業セクターに対してより慎重な立場を示し、EU排出量取引制度の潜在的な改革がこのセクターにとって短期的なリスクとなる一方、電力市場の再編よりも大きな影響はないと指摘しました。また、液化天然ガスの供給増加と電力需要の伸び悩みが2026年以降の追加的な障壁となるとしています。
この証券会社の優先株は、SSEで「買い増し」評価、目標株価は2,550ペンス、RWEで「買い増し」評価、目標株価は€51.26で、いずれも2023年2月19日の終値に基づいています。
レポートによると、EUの炭素先物価格は2026年1月中旬のピークから23％下落しています。
リアルタイムのヘッドラインやアナリストのノートで市場の重要動向を追跡 - 最大50％割引
摩根大通は、この下落はEU排出量取引制度の線形削減因子の改革に関する政治的コメントの後に起こったと述べています。この因子は排出枠の毎年の削減速度を決定し、当初は2034年までに炭素境界調整メカニズムと同期して完全廃止される予定でした。
ドイツの欧州議会議員ピーター・リーゼは、線形削減因子が従来の4.4％から3.4％に引き下げられる可能性があり、最も早く2029年に調整される可能性があると述べています。ただし、欧州委員会は正式な提案をまだ提出していません。
レポートによると、EU排出量取引制度改革の正式提案は2026年7月までに発表される見込みです。
フランス大統領マクロンは、投機的な金融参加者の行動により排出取引制度の価格が約€80/トンに押し上げられているとし、適正価格は€30-40/トン程度だと述べました。
摩根大通は、排出量取引制度の改革は電力市場の再編よりも実行可能性が高いと指摘しています。これは、配額の増加や投機参加者の禁止など、立法の実施が容易だからです。
一方、電力市場の改革は重大な法的障壁に直面し、迅速な実施は難しいとしています。
また、レポートは、炭素価格は2025年初から約20％上昇し、2026年1月中旬のピークに達した後、23％下落したと指摘しています。€100/トンに近い炭素価格は、政治的介入の呼び声を高める要因となった可能性があります。
炭素価格への懸念は、電力価格の広範な下落トレンドによりさらに強まっています。
ヨーロッパ全体の電力先物曲線は現物プレミアム状態にあり、摩根大通は、介入がなくても電力価格は時間とともに下落すべきだと述べています。
2026年と2027年の電力需要増加率は約1％であり、より強い需要増はこの10年の終わりに集中しています。一方、今年後半に開始される液化天然ガスの増産は、天然ガスと電力の価格をさらに押し下げると予測されています。
摩根大通がカバーするすべての発電企業は、平均炭素強度が限界電力より低いため、炭素価格の下落に対してネガティブなエクスポージャーを持っています。
国によって影響は異なります。摩根大通は、イタリアが燃料ガス発電を限界価格決定者として依存していることを踏まえ、炭素価格が€10/トン下落するごとにイタリアの卸電力価格が約€3.5/兆ワット時下落すると推定しています。一方、イベリア半島、フランス、北欧の電力市場では同じ変動が€1-1.5/兆ワット時の下落をもたらすとしています。これらの市場は主に原子力と再生可能エネルギーに依存しています。
収益感応度については、摩根大通の企業レポートの推定によると、2028年度の電力価格が€10/兆ワット時下落すると、フォルタムの純利益は42％減少し、エンデサは17.5％減少、エンジーグループは4.7％減少、RWEは7％減少するとしています。
2028年度を基準年とするのは、ヘッジ取引政策により2026年と2027年の生産量がほぼ確定しているためであり、電力価格の変動に対して実質的に敏感な最初の年となるからです。
イタリアは他の西欧諸国よりも積極的な措置を取っており、政府は、卸電力市場のガスタービンの限界価格から二酸化炭素コストを除外し、そのコストを直接消費者に負担させる法令を承認しました。
摩根大通は、これによりイタリアの卸電力価格が約€25/兆ワット時下落すると見積もっています。証券会社は、EUがこの仕組みを承認する可能性は高くないとし、この政策がメディアにリークされて以来、国営電力を含むイタリアの公益事業会社の株価は軟調に推移しています。
また、イタリア政府は、エネルギー企業の法人税率の一部であるIRAPの限界税率を200ベーシスポイント引き上げることも決定しました。
SSEは、そのネットワークを基盤とした高い成長ストーリーにより注目されています。RWEは、今後発表される戦略更新により、長期契約収入を主な成長ドライバーとする内容が強調されると期待されています。
電力網企業の中では、英国のナショナル・グリッドとE.ONの目標株価はそれぞれ1,343ペンスと€18.60で、「買い増し」と評価されており、摩根大通はこのカテゴリーを、現状の不確実な環境下での避難所と位置付けていますが、評価は高めです。
この記事は人工知能の支援を受けて翻訳されました。詳細は利用規約をご覧ください。