SECはステーブルコインのヘアカットを100%からわずか2%に引き下げる

SEC、決済ステーブルコインのヘアカットを2％に引き下げ、ブローカー・ディーラーのオンチェーン決済経済性を向上させる

概要

• 新しいSECのFAQによると、スタッフは「異議を唱えない」場合、適格な決済ステーブルコインに対して2％の資本ヘアカットを適用してもよいとされており、従来の実質的な100％控除に代わるものとなる。​
• この変更はGENIUS法に基づき、コンプライアントなステーブルコインを保守的なマネーマーケットファンドと整合させ、トークン100ドルが純資本に98ドルとしてカウントされるようにしている。​
• ビットコインは約68100ドル、約330億ドルの取引高で取引され、イーサリアムは約1960ドル、約180億ドルの取引高、USDTは1ドルを維持し、約570億〜680億ドルの24時間取引高を持つ最大のドル連動ステーブルコイン。

証券取引委員会（SEC）は、これまでで最も市場に優しい暗号資産の動きの一つを静かに実行し、ブローカー・ディーラー向けの適格決済ステーブルコインの資本「ヘアカット」を100％からわずか2％に引き下げた。実質的には、承認されたステーブルコイン100ドルが企業の純資本に98ドルとしてカウントされることになり、保守的なマネーマーケットファンドと同等の扱いとなる。

取引・市場部門の新しいFAQで、SECは「スタッフは、ブローカー・ディーラーが決済ステーブルコインの自己保有ポジションに対して2％のヘアカットを適用しても差し支えないと考えている」と述べている。SEC委員のヘスター・ピアースは、トークン化と決済に関するより実用的なルールを求めて推進してきた中で、この動きを「長い間待ち望まれていた是正措置」と位置付け、従来の規制がステーブルコイン残高を「純資本の目的には価値のないもの」にしていたと指摘した。これまで、多くの企業は100％控除を前提としており、これにより規制されたディーラーにとってオンチェーン決済は経済的に成立せず、証券のワークフローにおけるステーブルコインの利用も制限されていた。

市場の弁護士やトレーディングデスクは、この動きを昨年のGENIUS法の直接的な追随と見ており、同法は決済ステーブルコイン発行者の準備金と監督基準を確立し、コンプライアントなトークンがエキゾチックなデリバティブよりも現金同等物に近い扱いを受けることを示唆している。「これは大きなニュースだ」とトーニャ・エバンス教授はX（旧Twitter）で述べ、「ステーブルコインは今や企業のバランスシート上でマネーマーケットファンドのように扱われている」と指摘している。その他の意見では、このガイダンスとSECの更新された暗号資産FAQが、取引所やATSが暗号資産証券とビットコインなどの非証券を組み合わせることを認めたことが、伝統的な市場構造とオンチェーン流動性のより深い統合の舞台を整えるとされている。

主要暗号資産は横ばい

このタイミングは、デジタル資産の成熟したマクロ背景にぴったり合致している。ビットコイン（BTC）は約68100ドルで取引され、24時間のレンジは約65600〜68300ドル、取引高は約330億ドル。イーサリアム（ETH）は約1960ドルで、24時間の安値は約1914ドル、高値は約1980ドル、取引高は約180億ドル。USDTは1ドルを維持し、約570億〜680億ドルの24時間取引高を持つ最大のドル連動ステーブルコインだ。この急騰は、デジタル資産がマクロリスクの最も純粋な表現として取引され続けていることを示している。

政策ウォッチャーは、ヘアカットの決定が今後の暗号市場構造に関する議論、特にCLARITY法や「二つの大きな暗号規制」と呼ばれる並行の取り組みへと影響を与えると見ている。これらは今夏にも成立する可能性がある。ブローカー・ディーラーにとっては、SECがついにステーブルコインを規制の枠内に置き、その外側から回るのではなく、内部に留めることを許すという明確なシグナルだ。