三大株価指数先物が揃って下落 米国1月の非農雇用統計とCPIが今週発表予定

前場動向

1. 2月9日（月）米国株式市場前の米国主要株価指数先物は全て下落。執筆時点で、ダウ先物は0.06％下落、S&P500先物は0.17％下落、ナスダック先物は0.33％下落。

2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は0.32％上昇、英国FTSE100指数は0.13％下落、フランスCAC40指数は0.03％上昇、欧州ストックス50指数は0.21％上昇。

3. 執筆時点で、WTI原油は0.44％上昇し、63.83ドル/バレル。ブレント原油は0.41％上昇し、68.33ドル/バレル。

市場情報

非農業雇用者数とCPIが今週発表予定。今週は重要な経済指標の発表が集中する見込み。火曜日に米国商務省が12月の小売売上高を発表。先週予定されていた1月の非農業雇用者数報告は政府の一時的な閉鎖のため遅れており、水曜日に発表予定。経済学者は、先月は7万人の非農業雇用増加と失業率4.4％の維持を予測。非農業雇用者数の発表は、米国労働市場の不安定さを示す可能性がある。さらに、今回の1月の非農業雇用者数には、通常の月次データに加え、年度修正データも含まれると予想されている。外部の予測では、2025年3月までの1年間の雇用増加は最初の発表よりも大きく下回る可能性がある。金曜日には重要なインフレ指標の発表が控えている。米国労働統計局が消費者物価指数（CPI）を発表し、市場は前月比0.3％上昇、前年比2.5％上昇を予測。企業の決算発表では、コカ・コーラ、マクドナルド、シスコ、アナソニック半導体などの大手企業が最新の業績を公表予定。

モルガン・スタンレーはテクノロジー株を支持：AI投資サイクルの変動はあっても堅調なファンダメンタルズは変わらず、反発には持続力があると指摘。戦略担当のMichael Wilsonは、AIブームが好調な売上見通しを支えており、米国のテクノロジー株はさらなる上昇余地があると述べている。Wilson率いるチームは、大型テクノロジー株の収益成長予測が「過去最高水準」に達しており、市場の変動後に評価が下がったと指摘。ソフトウェア株の大幅下落は、マイクロソフトやクアルコムなどにとって「魅力的な買い場」を生み出しているとも述べている。Wilsonは、「こうした局面は投資サイクルでは珍しくない」としつつ、「AIの採用者市場の価値は依然過小評価されている」と締めくくった。

アルゴリズム売りの嵐は収束か？ゴールドマン・サックス：S&P500が6707ポイントを割れば800億ドルのシステムリスク売りを誘発か。ゴールドマン・サックスの分析によると、先週金曜日の米国株の反発により、今週はトレンド追随型のアルゴリズムファンドによる売り圧力が再燃する可能性がある。S&P500は短期的な売買シグナルを超え、商品取引アドバイザー（CTA）の売りシグナルを下回った。ゴールドマンは、今後一週間は基本的なファンダメンタルズに関係なく、システム戦略による純売りが続くと予測。もし米国株が再び下落すれば、約330億ドルの売り圧力が生じる可能性があると指摘。市場が圧力を持続し、S&P500が6707ポイントを下回ると、最大で800億ドルの追加システム売りが発生する可能性も示唆している。具体的には、市場が横ばいの場合、今週のCTAによる米国株売却額は約154億ドルと見積もられ、株価上昇時でも87億ドルの売りが予想されている。

バンク・オブ・アメリカのレポート：トランプ支持率とドルの動きが稀に見る「同期」状態に。ハートネット氏は、最新の調査レポートで、ドルの動きと米国金融市場の圧力が、トランプ大統領の支持率と顕著に連動していると指摘。トランプ就任以降、ドル指数は約10％下落し、支持率も同時に低下。トランプの支持率が実質的に回復する前は、リスク資産の変動や下落圧力が緩和されにくいと分析している。この見解は、地政学的な世論調査データと市場リスク許容度を直接結びつけており、米国の政策実行力や経済の先行きに対する投資家の依存度の高さを示している。

ウォッシュの「AI利下げ論」学界から猛反発：トランプの緩和政策は空振りか？ウォッシュは、AIが短期的に生産性を大きく向上させ、米国の金利引き下げやインフレ抑制に寄与すると主張していた。しかし、シカゴ大学の経済学者調査によると、多くの専門家は、AIが今後2年間にわたりそのような効果をもたらす証拠は乏しいと考えている。45人の回答者のうち、約60％は、短期的にAIがインフレや中立金利に与える影響は微小で、最大でも0.2ポイントの低下にとどまると回答。多くの経済学者は、AIは短期的にインフレ抑制の決定打にはならず、むしろ大きなリスクともならないと指摘。約3分の1の回答者は、AIによる経済の加速は実際には中立金利をわずかに押し上げる可能性があり、これが利下げの根拠になり得ないと考えている。

米連邦準備制度のバランスシート改革が迫る？ウォッシュと財務省の「新協定」が30兆ドル超の米国債市場構造を揺るがす可能性。ウォッシュは、1951年の協定の新バージョンを策定し、FRBと財務省の関係を再構築すべきだと公に支持している。旧協定は、FRBの債券市場への関与を厳しく制限していたが、金融危機やコロナ禍において数兆ドルの証券購入により、現状は大きく変化している。ウォッシュが正式に就任する前に、彼とスコット・ベセント財務長官は具体的な協定内容を明かしていないが、昨年のインタビューで、新協定はFRBの資産負債規模を「明確かつ慎重に」定義し、財務省が債務発行計画を明示する可能性に言及した。これにより、30兆ドル超の米国債市場に対して一時的な影響は限定的と見られるが、もしもFRBの証券ポートフォリオの大規模な見直しや再編が行われれば、市場の変動やFRBの独立性に対する懸念が高まる可能性もある。

個別銘柄ニュース

Claudeはソフトウェア業界を血祭りにした後、人間の会計に再び“刀”を向ける！ゴールドマン・サックス（GS.US）はAnthropicと提携し、会計コンプライアンスの自動化を目指す。ゴールドマンの技術幹部は、同行がAIスタートアップのAnthropicと協力し、銀行内部の複数のポジションの自動化を進めていると明かした。ゴールドマンのCIOマルコ・アルジェンティは、過去6ヶ月でAnthropicのエンジニアが同行に入り、共同で自律型AIを開発していると述べ、最初の導入分野は取引計算と顧客のデューデリジェンス・口座開設の自動化に焦点を当てている。アルジェンティは、AnthropicのClaudeモデルを基盤としたAIは開発段階にあり、これにより処理時間が大幅に短縮されると語った。具体的なリリース日については未公表。

世界的な銅不足が深刻化！必和必拓（BHP.US）はアルゼンチンの銅鉱山プロジェクトに投資を倍増、今年の投資額は8億ドルに。必和必拓の幹部は、同社のVicuña社が、アルゼンチンとチリの国境に位置し、アンデス山脈の標高4200メートル超の銅鉱山に対し、今年の投資額を倍増させる計画だと明かした。Vicuñaの広報ディレクター、カテリーナ・ズガラは、今年はFilo del SolとJosemaríaの二つの鉱山に約8億ドルを投資する見込みと述べている。これらのプロジェクトは、世界有数の銅鉱山開発プロジェクトとなる可能性が高い。2018年のAlumbrera銅山閉鎖以降、アルゼンチンは銅の生産を行っていない。現在、世界各国の政府や自動車メーカーは、電気化の核心原材料である銅の供給不足を警戒しており、アルゼンチンもこの機会に再び世界の銅市場に参入しようとしている。

ナットウエスト（NWG.US）は27億ポンドを投じてEvelynを買収！高純資産顧客と資産運用を狙う。ナットウエストは、資産運用会社のEvelyn Partnersを27億ポンドで買収することで合意したと発表。これは、英国の銀行が国内市場で高純資産顧客へのサービス拡大を目指す動きの一環。エディンバラに本拠を置くナットウエストは、負債を含めて27億ポンドでEvelynを買収し、英国史上最大のプライベートエクイティ支援の資産運用会社の退出取引となる見込み。買収により、CEOのポール・スウェットは、ナットウエストの事業の簡素化と、資産運用や高純資産顧客への展開を加速させる狙い。とはいえ、ジェフリー・サックスのアナリストは、この取引は短期的にナットウエストの一株当たり利益や有形純資産価値を圧迫し、株式の買い戻し規模も縮小させると指摘している。執筆時点で、ナットウエストは月曜日の米国株式市場前に約6％下落。

搜狐（SOHU.US）は2025年第4四半期の売上高が1.42億ドル、前年同期比6％増。2025年12月31日までの未監査の決算を発表。第4四半期の総売上は1.42億ドルで、2024年同期比で6％増加。内訳は、マーケティングサービスが1700万ドル、オンラインゲームが1.20億ドル。2025年通年の総売上は5.84億ドル。内訳は、マーケティングサービスが6000万ドル、オンラインゲームが5.06億ドル。

重要経済指標・イベント予定

北京时间次日00：00 米国1月ニューヨーク連銀1年インフレ期待

北京时间次日02：30 米連邦準備理事会ウォラー、デジタル資産について講演

北京时间次日03：30 米連邦準備理事会ミラン、ボストン大学のイベントに出席

北京时间次日04：15 2027年FOMC投票委、アトランタ連銀のボスティック、金融政策と経済見通しについて講演

北京时间次日06：00 米連邦準備理事会ミラン、ポッドキャスト収録に参加