21世紀経済報道記者 黄子潇 深圳報道 最近、国際金融大手が次々と決算を発表している。米国の四大銀行と三大カード会社を代表とする大手は、2025年に全体的に良好な業績を示し、同時期の株価パフォーマンスも顕著であった。 2025年、米国の銀行セクターは堅調なパフォーマンスを見せた。シティグループ、JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカの株価は、年間でそれぞれ70.38%、37.27%、35.57%、28.04%上昇し、米国の多くのハイテク株と比べても高い伸びを示した。 ヨーロッパの銀行も非常に好調で、サンタンデール銀行、スペイン外貨銀行、ドイツ銀行は、いずれも株価が倍増した。 記者が注意したところによると、現状、中国本土市場では海外銀行に投資する商品は少なく、公募投資信託の関連展開もほぼ見られない。これは、グローバルテクノロジーに投資する商品と比べて格差がある。一方、香港証券取引所に登録されたファンドの中には、いくつかの関連商品があり、多くは国際資産運用機関が提供している。 **国際大手銀行の決算発表が相次ぐ** 米国の四大銀行とは、一般的にシティグループ、JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカを指す。 最近、JPモルガン・チェース、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、ウェルズ・ファーゴが次々と2025年第4四半期および通年の業績を発表した。四行の年間収益はそれぞれ1824億ドル、1824億ドル、852億ドル、837億ドルで、前年比2.6%、6.8%、5.6%、1.7%増加。純利益はそれぞれ570億ドル、305億ドル、143億ドル、213億ドルで、前年比で2.4%減少、13.1%増、12.8%増、8.2%増となった。 ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーを加えると、米国の六大銀行と呼ばれる。後者二行の2025年の収益はそれぞれ9%、14%増、純利益はそれぞれ21%、25.9%増だった。 これらの好調な業績は、昨年の株価にも反映されている。データによると、2025年にシティグループ、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカは、それぞれ70.38%、56.64%、45.16%、37.27%、35.57%、28.04%の上昇を記録した。 全体として、米国の銀行業界は高度に集中しており、上位14行が業界規模の過半を占めている。 米国四大銀行の決算について、機関投資家の見解は分かれている。 中金公司（601995）は、最近のリサーチレポートで「米国四大行を初めてカバーする」と述べた。中金は、今回の金利引き下げサイクルにおいて、米国四大銀行は経営の弾力性を示していると指摘している。純利息収入については、短期的に金利引き下げ圧力を過度に懸念する必要はなく、複合経営と多角化戦略の下、非利息収入は総収益の平均で40%以上を占めており、今後も高水準を維持できる見込みだ。資産の質も比較的堅調だが、変動には注意が必要だ。 評価水準について、中金の分析では、米国四大行の平均P/B（株価純資産倍率）は2008年以来の最高水準にあり、これはマクロ経済の見通しが比較的安定していること、金融規制の緩和局面に入っていること、銀行の収益改善が継続していることを反映している。今後は中期選挙前後の変動に注目すべきだ。 国信証券は最近のコメントで、米国大手銀行は信用拡大と利ざやの堅調さに支えられ、良好な業績を維持している一方、資産の質の悪化や引当金の増加が今後の懸念材料だと指摘した。特に、テクノロジー分野やクレジットカードの貸し出し増加が速いため、景気の好調や住民の返済能力の変動に注意が必要だ。JPモルガンの純利益は、ゴールドマン・サックスのAppleクレジットカード事業の引き当てにより、四半期で22億ドルの引当金を計上したため、やや減少した。 グローバルな金融セクターの視点から見ると、米国の三大カード会社、ビザ（Visa）、アメリカン・エキスプレス（American Express）、マスターカード（Mastercard）は、2025年にそれぞれ10.97%、24.65%、8.41%の株価上昇を記録した。一方、資産運用大手のブラックロック（6.3%）、ブラックストーン・グループ（-7.64%）、KKR（-13.6%）、ケレイ・グループ（-21%）の同期間のパフォーマンスは比較的平凡だった。 **香港市場が重要な投資チャネルに** 欧米の大手銀行は、ほとんどがニューヨーク証券取引所に上場している。 記者が注意したところによると、中国本土の金融機関は海外金融大手への投資が少なく、今回の相場の波に乗り遅れているようだ。関連の保有情報は、少数の受動型ファンドや一部のアクティブ型ファンドでしか確認できない。 データによると、鹏华道琼斯工業平均ETFの上位10銘柄の中で、ゴールドマン・サックスとアメリカン・エキスプレスが第1位と第4位に位置している。易方達と汇添富の二つのMSCI米国50ETFでは、JPモルガンが上位10銘柄に入っている。ただし、これら三つのファンドはすべて受動型で、場内取引のものだ。 しかし、シティグループは2025年第4四半期に、華夏海外聚享基金の上位10持ち株の一つに入り、現在は第7位に位置している。シティの株価変動範囲は15.65%に達している。 多くの中国本土の関係者は、現状、中国公募投資信託には海外銀行セクターに特化したファンドはないと述べている。 一方、香港市場はより国際化されており、グローバル銀行業に投資するいくつかのファンド商品が存在する。 2月10日、21世紀経済報道の記者が香港証券取引所のファンド資料を調査したところ、富達グローバル・ファイナンス・サービスファンド、ブラックロック・ワールド・ファイナンスファンド、宏利米国銀行株式独立資産ポートフォリオなど、複数のグローバル銀行投資ファンドが見つかった。これらはすべて、パッケージ型のファンド構造に属している。 富達グローバル・ファイナンス・サービスファンド（AGA006）の2025年末時点の規模は17.6億ドルで、2025年のドル建ての増加率は22.2%。商品説明によると、最低70%の資産をグローバル金融サービス企業の株式に投資し、上位10銘柄にはJPモルガン、バークシャー・ハサウェイ、VISA、ウェルズ・ファーゴ、星展、瑞穗などが含まれる。このファンドはルクセンブルクの富達投資（Fidelity）が直接管理している。 ブラックロック・ワールド・ファイナンスファンド（AHF813）の2025年末の規模は28億ドルで、上位10銘柄にはバンク・オブ・アメリカ、シティグループ、フィデリティ、UBS、バークレイズ、BNPパリバ、ドイツ銀行などが含まれる。2025年の増加率は43.91%に達し、米国への投資比率は約50%、英国は8.3%、その他欧州の国々も5%前後となっている。 宏利米国銀行株式独立資産ポートフォリオ（BJW915）は、米国銀行の株式と関連投資（預託証券やETFなど）に投資し、2025年末の規模は1145万ドル。88.12%が米国の地域銀行に、12.46%が多角化銀行に投資されており、2025年の増加率は9.4%。管理運営は宏利投資管理（香港）有限公司（Manulife）が行い、宏利投資（香港）は中国本土に子会社の宏利基金管理有限公司を持つ。宏利金融グループの本社はカナダにあり、運用資産は1.1兆ドルを超える。 2月10日、ある香港資産運用会社の販売責任者は、21世紀経済報道の記者に対し、「現在、香港市場にはグローバル上場銀行に投資する主なファンドはいくつかあるが、ETF（場内取引型）はない」と述べた。 したがって、中国本土の投資家がグローバル銀行セクターへの投資機会をつかむには、通常、香港で口座を開設して投資する必要がある。ただし、香港の相互認証基金や越境資産管理通（クロスボーダー理財通）などの仕組みが進展すれば、将来的には中国本土からも直接投資が可能になる可能性もある。
海外銀行株は昨年絶好調だったが、投資家はどうやって「商品不足」の壁を打ち破るか
21世紀経済報道記者 黄子潇 深圳報道
最近、国際金融大手が次々と決算を発表している。米国の四大銀行と三大カード会社を代表とする大手は、2025年に全体的に良好な業績を示し、同時期の株価パフォーマンスも顕著であった。
2025年、米国の銀行セクターは堅調なパフォーマンスを見せた。シティグループ、JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカの株価は、年間でそれぞれ70.38%、37.27%、35.57%、28.04%上昇し、米国の多くのハイテク株と比べても高い伸びを示した。
ヨーロッパの銀行も非常に好調で、サンタンデール銀行、スペイン外貨銀行、ドイツ銀行は、いずれも株価が倍増した。
記者が注意したところによると、現状、中国本土市場では海外銀行に投資する商品は少なく、公募投資信託の関連展開もほぼ見られない。これは、グローバルテクノロジーに投資する商品と比べて格差がある。一方、香港証券取引所に登録されたファンドの中には、いくつかの関連商品があり、多くは国際資産運用機関が提供している。
国際大手銀行の決算発表が相次ぐ
米国の四大銀行とは、一般的にシティグループ、JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカを指す。
最近、JPモルガン・チェース、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、ウェルズ・ファーゴが次々と2025年第4四半期および通年の業績を発表した。四行の年間収益はそれぞれ1824億ドル、1824億ドル、852億ドル、837億ドルで、前年比2.6%、6.8%、5.6%、1.7%増加。純利益はそれぞれ570億ドル、305億ドル、143億ドル、213億ドルで、前年比で2.4%減少、13.1%増、12.8%増、8.2%増となった。
ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーを加えると、米国の六大銀行と呼ばれる。後者二行の2025年の収益はそれぞれ9%、14%増、純利益はそれぞれ21%、25.9%増だった。
これらの好調な業績は、昨年の株価にも反映されている。データによると、2025年にシティグループ、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカは、それぞれ70.38%、56.64%、45.16%、37.27%、35.57%、28.04%の上昇を記録した。
全体として、米国の銀行業界は高度に集中しており、上位14行が業界規模の過半を占めている。
米国四大銀行の決算について、機関投資家の見解は分かれている。
中金公司（601995）は、最近のリサーチレポートで「米国四大行を初めてカバーする」と述べた。中金は、今回の金利引き下げサイクルにおいて、米国四大銀行は経営の弾力性を示していると指摘している。純利息収入については、短期的に金利引き下げ圧力を過度に懸念する必要はなく、複合経営と多角化戦略の下、非利息収入は総収益の平均で40%以上を占めており、今後も高水準を維持できる見込みだ。資産の質も比較的堅調だが、変動には注意が必要だ。
評価水準について、中金の分析では、米国四大行の平均P/B（株価純資産倍率）は2008年以来の最高水準にあり、これはマクロ経済の見通しが比較的安定していること、金融規制の緩和局面に入っていること、銀行の収益改善が継続していることを反映している。今後は中期選挙前後の変動に注目すべきだ。
国信証券は最近のコメントで、米国大手銀行は信用拡大と利ざやの堅調さに支えられ、良好な業績を維持している一方、資産の質の悪化や引当金の増加が今後の懸念材料だと指摘した。特に、テクノロジー分野やクレジットカードの貸し出し増加が速いため、景気の好調や住民の返済能力の変動に注意が必要だ。JPモルガンの純利益は、ゴールドマン・サックスのAppleクレジットカード事業の引き当てにより、四半期で22億ドルの引当金を計上したため、やや減少した。
グローバルな金融セクターの視点から見ると、米国の三大カード会社、ビザ（Visa）、アメリカン・エキスプレス（American Express）、マスターカード（Mastercard）は、2025年にそれぞれ10.97%、24.65%、8.41%の株価上昇を記録した。一方、資産運用大手のブラックロック（6.3%）、ブラックストーン・グループ（-7.64%）、KKR（-13.6%）、ケレイ・グループ（-21%）の同期間のパフォーマンスは比較的平凡だった。
香港市場が重要な投資チャネルに
欧米の大手銀行は、ほとんどがニューヨーク証券取引所に上場している。
記者が注意したところによると、中国本土の金融機関は海外金融大手への投資が少なく、今回の相場の波に乗り遅れているようだ。関連の保有情報は、少数の受動型ファンドや一部のアクティブ型ファンドでしか確認できない。
データによると、鹏华道琼斯工業平均ETFの上位10銘柄の中で、ゴールドマン・サックスとアメリカン・エキスプレスが第1位と第4位に位置している。易方達と汇添富の二つのMSCI米国50ETFでは、JPモルガンが上位10銘柄に入っている。ただし、これら三つのファンドはすべて受動型で、場内取引のものだ。
しかし、シティグループは2025年第4四半期に、華夏海外聚享基金の上位10持ち株の一つに入り、現在は第7位に位置している。シティの株価変動範囲は15.65%に達している。
多くの中国本土の関係者は、現状、中国公募投資信託には海外銀行セクターに特化したファンドはないと述べている。
一方、香港市場はより国際化されており、グローバル銀行業に投資するいくつかのファンド商品が存在する。
2月10日、21世紀経済報道の記者が香港証券取引所のファンド資料を調査したところ、富達グローバル・ファイナンス・サービスファンド、ブラックロック・ワールド・ファイナンスファンド、宏利米国銀行株式独立資産ポートフォリオなど、複数のグローバル銀行投資ファンドが見つかった。これらはすべて、パッケージ型のファンド構造に属している。
富達グローバル・ファイナンス・サービスファンド（AGA006）の2025年末時点の規模は17.6億ドルで、2025年のドル建ての増加率は22.2%。商品説明によると、最低70%の資産をグローバル金融サービス企業の株式に投資し、上位10銘柄にはJPモルガン、バークシャー・ハサウェイ、VISA、ウェルズ・ファーゴ、星展、瑞穗などが含まれる。このファンドはルクセンブルクの富達投資（Fidelity）が直接管理している。
ブラックロック・ワールド・ファイナンスファンド（AHF813）の2025年末の規模は28億ドルで、上位10銘柄にはバンク・オブ・アメリカ、シティグループ、フィデリティ、UBS、バークレイズ、BNPパリバ、ドイツ銀行などが含まれる。2025年の増加率は43.91%に達し、米国への投資比率は約50%、英国は8.3%、その他欧州の国々も5%前後となっている。
宏利米国銀行株式独立資産ポートフォリオ（BJW915）は、米国銀行の株式と関連投資（預託証券やETFなど）に投資し、2025年末の規模は1145万ドル。88.12%が米国の地域銀行に、12.46%が多角化銀行に投資されており、2025年の増加率は9.4%。管理運営は宏利投資管理（香港）有限公司（Manulife）が行い、宏利投資（香港）は中国本土に子会社の宏利基金管理有限公司を持つ。宏利金融グループの本社はカナダにあり、運用資産は1.1兆ドルを超える。
2月10日、ある香港資産運用会社の販売責任者は、21世紀経済報道の記者に対し、「現在、香港市場にはグローバル上場銀行に投資する主なファンドはいくつかあるが、ETF（場内取引型）はない」と述べた。
したがって、中国本土の投資家がグローバル銀行セクターへの投資機会をつかむには、通常、香港で口座を開設して投資する必要がある。ただし、香港の相互認証基金や越境資産管理通（クロスボーダー理財通）などの仕組みが進展すれば、将来的には中国本土からも直接投資が可能になる可能性もある。