ノイズを忘れよう：2026年もAI株に引き続き強気な理由

人工知能（AI）関連株に諦めをつけるのは簡単なことです。2025年10月以降、これらの株は（全体として）ほとんど動きがなく、マイクロソフトやオラクルをはじめとするテクノロジー業界の大手企業のいくつかは、前四半期の決算発表以降苦戦しています。投資家たちは、これらの企業がAIへの巨額投資を正当化できる日が来るのか疑問を抱き始めています。

この懸念には一定の妥当性もあります。PwCが今年初めに行った調査によると、世界の企業CEOの半数以上がAIを活用しても明確な利益を実感していないと回答しており、MITの調査では、昨年時点で生成AIプロジェクトの95％が投資に対する純利益をもたらしていないことが示されています。これは良い状況ではありません。

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しかし、新しいビジネスアイデアが最終的に期待外れに終わるのはこれが初めてではありません。ミールキットやNFT（非代替性トークン）などを思い出してください。

ただし、人工知能株が絶望的になるわけではありません。なぜなら、AIには真の持続的価値があるからです。市場はただ、期待を調整する必要があるだけです。これらの株は、今後の価値や将来的に見込める価値について再考している間は苦戦するでしょう。

ガートナーのハイプサイクルを通じて

経験豊富な投資家なら、これを以前にも見てきたはずです。この現象は非常に予測可能で、実際に名前もついています。それが「ガートナー・ハイプサイクル」と呼ばれるもので、テクノロジーコンサルティング会社のガートナーによって認識され、特定の段階に名前が付けられています。この新技術の採用サイクルの中で、人工知能がどの段階にあるのか見てみましょう。

2. イノベーションのきっかけ： 以前は不可能だったことが可能になる。
3. 過大評価のピーク： この新技術が何をできるか、投資家にどんなリターンをもたらすかについて、市場の想像力が暴走する…
4. 幻滅の谷： …現実が見えてくる。新技術が何かを達成できるからといって、それに価値や収益性があるわけではない。
5. 啓蒙の坂： 時間が経つにつれ、この技術の実用的で市場性のある新しい用途が見つかり、開発される一方、あまり実りのない用途は消えていく。
6. 生産性の高原： 最終的に、この技術が何に向いていて何に向いていないかを理解した企業は、持続可能なリターンが見込める製品だけを商業化する。

また、太陽光発電、3Dプリンティング、自動運転車、仮想現実など、多くの新興産業も、ガートナーのハイプサイクルを経てきました。これらの技術は、実際に人類に価値をもたらしているため、今日も使用されています。しかし、これらの産業の主要株は、成長の機会に早期に参入しすぎて期待しすぎた投資家に対して、損失をもたらす結果となっています。

1990年代後半のドットコムブームとその後の2000年代初頭の崩壊は、まさにガートナー・ハイプサイクルの最も明白でひどい例です。当時、アマゾンやマイクロソフトはすでに上場しており、インターネットアクセスが一般的になったことでイノベーションのきっかけが訪れました。両社の株価は今やはるかに高くなっていますが、その崩壊の最中、幻滅の谷で大きく叩かれました。長期的な上昇局面は、啓蒙の坂が形成され、2000年代初頭の生産性の高原に向かうまで始まりませんでした。その時、崩壊から生き残った企業はついに収益化を始めたのです。

長期的な勝者を見極める時間はまだある

おそらくあなたも、AI業界が現在幻滅の谷にあることに気づいているでしょう。誰もがAIは素晴らしいと認めていますが、その実用的な利益を実感している人は少なく、特に高コストであることがネックになっています。投資家たちは今、これまでの投資のリターンを真剣に見直し始めており、その結果に満足していません。だからこそ、マイクロソフトやオラクルのような巨大株は、昨年末のAIブームのピークから20％以上、50％以上も下落しています。

これらの大手は、もちろん、同業他社の株価にも影響を与えています。

真の長期投資家にとって難しいのは、この幻滅の期間を耐え抜き、啓蒙の坂の始まり、つまり人工知能が十分な実用性と価格を備え、開発者が利益を出せる段階に到達するまで待つことを受け入れることです。ただし、それには時間がかかる可能性もあります。実際、年の中頃までかかるかもしれず、その間にこれらの銘柄が前進できないことも考えられます。

しかし、その転換点は必ずやってきますし、むしろ早まる可能性も高いです。その間にあなたがやるべきことは、人工知能革命の中でアマゾンや**グーグル（アルファベット）**のような本物の勝者を見極めることです。これは間違いなく、今後も続くでしょう。