ブロックチェーン技術の発展により、金融界の姿は一変しました。暗号通貨とブロックチェーンの後、非代替性トークン（NFT）が急速に台頭し、現在ではもう一つの資産クラスである半代替性トークン（semi-fungible tokens）が主流の注目を集めつつあります。もし半代替性トークンに馴染みがなかったり、NFTとsemi-fungible tokensの違いに戸惑っている場合は、本稿でこれらの概念とその応用シーンを詳しく解説します。## 資産の二つの特性：交換性と独自性NFTと半代替性トークンを理解するには、まず資産の二大基本属性を押さえる必要があります。**交換可能資産**とは、1:1の比率で互いに代替可能な資産のことです。例えば、1ドル紙幣ともう一枚の1ドル紙幣は価値が同じであり、新旧に関わらず直接交換可能です。暗号通貨や法定通貨はこのタイプに属します。一方、**非代替性資産**は全く異なります。二つの資産を同じ価値で交換できない場合、それらは非代替と呼ばれます。各NFTは独自のデジタルアイデンティティを持ち、クリエイターの所有権証明を表します。希少性や特徴、価値、人気度の違いにより、二つのNFTは交換できません。要するに：交換可能資産は流通が容易で、独自性資産はそれぞれに価値があるということです。## 非代替性トークンの全体像NFTは、唯一のデジタル印記を持つブロックチェーン資産であり、デジタル資産のオリジナリティと所有権を証明します。これらの資産は多様で、アート作品、音楽ファイル、画像、動画、仮想土地、さらにはブロックチェーンゲーム内アイテムなどを含みます。NFTの核心的特徴は、その非代替性です。たとえ二つのNFTが同じクリエイターからのものであったり、類似の特徴を持っていても、それらは依然として唯一無二の存在です。NFTのマーケットプレイスでは、価格が同じでも各資産は異なる価値を持ちます。NFTは、デジタルクリエイターの著作権を保護し、創作活動から適正な収益を得られるようにすることを目的としています。2020年頃から注目され始め、2021年には取引量が数十億ドルに達しました。## NFTの発展の軌跡多くの人はNFTを近年の革新と考えていますが、その概念は2021年の盛り上がりよりもずっと前に存在していました。NFTの起源は2012年に遡ります。Meni RosenfieldがBitcoinブロックチェーン上で「カラードコイン」概念を提案した論文が最初です。これは、現実世界の物品の所有権をブロックチェーン上で管理・表現し、トークンを通じてその独自性を実現しようとしたものです。Bitcoinの空間制約や設計目的の制限により実現はしませんでしたが、その後のNFTの基礎となりました。NFTの重要なマイルストーンは次の通りです。- **2014年**：「Quantum」が最初のNFTとなる。八爪魚のようにリズム的に拡大縮小し色を変えるピクセル化された八角形を、Kevin McCoyがNamecoinブロックチェーン上で作成。- **2016年**：ネットミームがNFT化され、新たな創造性をもたらす。- **2017-2020年**：Ethereumのスマートコントラクト標準が普及し、NFTの開発はEthereumに集中。プロジェクト数と取引量が急増。- **CryptopunksとCryptokittiesの時代**：John WatkinsonとMatt Hallが作成したCryptopunksは、Rare Pepes NFTの成功に触発されEthereum上に登場。続いて、CryptokittiesがEthereum最大のハッカソンで登場し、その人気によりNFTブームを牽引。- **2021年のブレイクスルー**：NFTアート作品が著名なオークションで販売され、BeepleのNFT作品が高額落札されるなど、市場の爆発的成長を示す。- **マルチチェーン展開**：NFTの取引量増加に伴い、Cardano、Solana、Tezos、Flowなど複数のブロックチェーンも参入。- **メタバース時代**：NFTはメタバース空間で特に注目され、仮想不動産として存在。FacebookがMetaに社名変更し、メタバースに注力することでNFTの発展を後押し。## 非代替性トークンの応用分野NFTは主にゲーム、アート、音楽業界で採用されていますが、これらの産業だけでなく、あらゆる業界に適用可能です。現実世界の資産もトークン化し、希少なコレクションとして扱うことが可能です。身分証明や所有権証明、デジタル商品の取引など、NFTの応用範囲は拡大し続けています。## 半代替性トークンの仕組み半代替性トークンは、交換可能資産と非代替性資産の中間に位置する資産クラスです。両者の特性を融合させ、より高い柔軟性と機能性を提供します。従来のNFTと異なり、semi-fungible tokensは最初は交換可能な形態で存在し、同類の他のトークンと交換可能です。ただし、使用や特定の条件が満たされると、非代替性のNFTに変化します。例としてコンサートチケットがあります。購入時は交換可能な資産であり、同じ席のチケットは互換性があります。しかし、コンサート終了後、そのチケットの交換性は失われ、コレクションや思い出の品となります。この時点で、そのチケットは非代替資産となり、唯一無二の価値を持ちます。半代替性トークンはEthereumのERC-1155標準に基づいています。これは、単一のスマートコントラクトで複数のsemi-fungible tokensを管理できる標準であり、ERC-20（交換可能トークン）やERC-721（非代替トークン）と補完し合います。## 技術構造：トークン標準の比較NFTとsemi-fungible tokensの技術的基盤を理解するには、主要な三つのトークン標準の違いを把握することが重要です。### ERC-721標準：NFTの基本ERC-721はEthereum上で最も広く使われているNFTの標準です。トークンの機能と能力を定義し、NFTの取引や作成を可能にします。Ethereum上でNFTを作成するには、厳格にこの規格に従う必要があります。ERC-721の利点は、開発者がトークンに高度な機能（例：真贋証明）を追加できる点です。ただし、複数のNFTを一度に送る場合は、個別に取引を行う必要があり、時間とコストがかかるという欠点もあります。### ERC-1155標準：多種多様なトークンの柔軟性ERC-1155は、ERC-721とERC-20の長所を融合した標準です。これにより、一つのコントラクトで複数のsemi-fungible tokensを管理でき、柔軟性と多機能性を実現します。交換可能トークンの制約は、誤送や取り消しができない点です。これに対し、semi-fungible tokensは誤送時の取り消しや修正が可能です。非代替性トークンの問題は、取引が一つずつしかできない点です。これに対し、半代替性トークンは一つのコントラクトで複数の取引を一括で行えるため、コストとネットワーク負荷を削減します。### ERC-404標準：新たなハイブリッドERC-404は、Ethereumエコシステムにおける革新的な標準で、ERC-20とERC-721の機能を融合させることを目的としています。特定の条件下では交換可能なトークンとして動作し、他の条件では非代替性のNFTとして機能します。これにより、流動性と唯一性を兼ね備えた新しいデジタル資産の創出が可能となります。ERC-404は、NFTの流動性向上やNFTの部分所有権の取引を促進し、従来のNFTの課題を解決しようとしています。ただし、ERC-404は正式なEthereum Improvement Proposal（EIP）には未登録であり、セキュリティや濫用リスクも指摘されています。既存のプロジェクト例としてPandoraやDeFrogs、Rugなどがこの標準の可能性を模索しています。## 実用例と市場動向現在、semi-fungible tokensは主にブロックチェーンゲーム産業で利用されています。ゲーム内アイテムが、最初はNFTとして収集・交換でき、その後ゲーム内通貨としても使える仕組みです。例えば、プレイヤーはNFTの武器を収集し、ゲーム内通貨に交換、その通貨を使ってアイテムや武器を購入し、再びNFTに変換することが可能です。レベルアップや価値増加もスマートコントラクトによって自動的に管理され、オンラインマルチプレイヤーゲームに適した状態変化を実現しています。EnjinやHorizon GamesはERC-1155標準を用いて、The Sandboxなどのプラットフォームで、単一コントラクトによる半代替性資産の管理を行っています。## 半代替性トークンと実体資産のトークン化の融合半代替性トークンは、実体資産（RWA）のトークン化においても有効です。完全な交換性や非代替性の課題を解決し、資産の流動性とアクセス性を高めます。例えば、不動産の一部を表すトークンを発行し、特定条件下で非代替性に変化させることで、所有権の分割や取引を効率化します。これにより、資産の価値や状態の変化を動的に反映させることも可能です。また、これらのトークンは特定の権利やリターン、義務をコード化し、規制に準拠した資産追跡や投資構造の革新を促進します。## まとめのポイント資産のトークン化は、今後ますます市場の注目を集める分野です。NFTエコシステムは多くの産業を変革し、広く採用されています。ブロックチェーン技術は、新たな資産所有とデータ保護の手段を提供します。非代替性トークンと半代替性トークンは、クリエイター、アーティスト、企業、ゲーム開発者、プレイヤーの収益モデルを再定義し、顧客やファンのアクセス性を向上させています。半代替性トークンは現在はゲーム内資産に主に応用されていますが、技術の成熟と理解の深化により、今後はゲーム外のさまざまな分野へも拡大し、資産のトークン化推進の重要な力となるでしょう。
解読NFTとセミファンジブルトークン：資産の特性から市場応用まで
ブロックチェーン技術の発展により、金融界の姿は一変しました。暗号通貨とブロックチェーンの後、非代替性トークン（NFT）が急速に台頭し、現在ではもう一つの資産クラスである半代替性トークン（semi-fungible tokens）が主流の注目を集めつつあります。もし半代替性トークンに馴染みがなかったり、NFTとsemi-fungible tokensの違いに戸惑っている場合は、本稿でこれらの概念とその応用シーンを詳しく解説します。
資産の二つの特性：交換性と独自性
NFTと半代替性トークンを理解するには、まず資産の二大基本属性を押さえる必要があります。
交換可能資産とは、1:1の比率で互いに代替可能な資産のことです。例えば、1ドル紙幣ともう一枚の1ドル紙幣は価値が同じであり、新旧に関わらず直接交換可能です。暗号通貨や法定通貨はこのタイプに属します。
一方、非代替性資産は全く異なります。二つの資産を同じ価値で交換できない場合、それらは非代替と呼ばれます。各NFTは独自のデジタルアイデンティティを持ち、クリエイターの所有権証明を表します。希少性や特徴、価値、人気度の違いにより、二つのNFTは交換できません。
要するに：交換可能資産は流通が容易で、独自性資産はそれぞれに価値があるということです。
非代替性トークンの全体像
NFTは、唯一のデジタル印記を持つブロックチェーン資産であり、デジタル資産のオリジナリティと所有権を証明します。これらの資産は多様で、アート作品、音楽ファイル、画像、動画、仮想土地、さらにはブロックチェーンゲーム内アイテムなどを含みます。
NFTの核心的特徴は、その非代替性です。たとえ二つのNFTが同じクリエイターからのものであったり、類似の特徴を持っていても、それらは依然として唯一無二の存在です。NFTのマーケットプレイスでは、価格が同じでも各資産は異なる価値を持ちます。
NFTは、デジタルクリエイターの著作権を保護し、創作活動から適正な収益を得られるようにすることを目的としています。2020年頃から注目され始め、2021年には取引量が数十億ドルに達しました。
NFTの発展の軌跡
多くの人はNFTを近年の革新と考えていますが、その概念は2021年の盛り上がりよりもずっと前に存在していました。
NFTの起源は2012年に遡ります。Meni RosenfieldがBitcoinブロックチェーン上で「カラードコイン」概念を提案した論文が最初です。これは、現実世界の物品の所有権をブロックチェーン上で管理・表現し、トークンを通じてその独自性を実現しようとしたものです。Bitcoinの空間制約や設計目的の制限により実現はしませんでしたが、その後のNFTの基礎となりました。
NFTの重要なマイルストーンは次の通りです。
2014年：「Quantum」が最初のNFTとなる。八爪魚のようにリズム的に拡大縮小し色を変えるピクセル化された八角形を、Kevin McCoyがNamecoinブロックチェーン上で作成。
2016年：ネットミームがNFT化され、新たな創造性をもたらす。
2017-2020年：Ethereumのスマートコントラクト標準が普及し、NFTの開発はEthereumに集中。プロジェクト数と取引量が急増。
CryptopunksとCryptokittiesの時代：John WatkinsonとMatt Hallが作成したCryptopunksは、Rare Pepes NFTの成功に触発されEthereum上に登場。続いて、CryptokittiesがEthereum最大のハッカソンで登場し、その人気によりNFTブームを牽引。
2021年のブレイクスルー：NFTアート作品が著名なオークションで販売され、BeepleのNFT作品が高額落札されるなど、市場の爆発的成長を示す。
マルチチェーン展開：NFTの取引量増加に伴い、Cardano、Solana、Tezos、Flowなど複数のブロックチェーンも参入。
メタバース時代：NFTはメタバース空間で特に注目され、仮想不動産として存在。FacebookがMetaに社名変更し、メタバースに注力することでNFTの発展を後押し。
非代替性トークンの応用分野
NFTは主にゲーム、アート、音楽業界で採用されていますが、これらの産業だけでなく、あらゆる業界に適用可能です。現実世界の資産もトークン化し、希少なコレクションとして扱うことが可能です。身分証明や所有権証明、デジタル商品の取引など、NFTの応用範囲は拡大し続けています。
半代替性トークンの仕組み
半代替性トークンは、交換可能資産と非代替性資産の中間に位置する資産クラスです。両者の特性を融合させ、より高い柔軟性と機能性を提供します。
従来のNFTと異なり、semi-fungible tokensは最初は交換可能な形態で存在し、同類の他のトークンと交換可能です。ただし、使用や特定の条件が満たされると、非代替性のNFTに変化します。
例としてコンサートチケットがあります。購入時は交換可能な資産であり、同じ席のチケットは互換性があります。しかし、コンサート終了後、そのチケットの交換性は失われ、コレクションや思い出の品となります。この時点で、そのチケットは非代替資産となり、唯一無二の価値を持ちます。
半代替性トークンはEthereumのERC-1155標準に基づいています。これは、単一のスマートコントラクトで複数のsemi-fungible tokensを管理できる標準であり、ERC-20（交換可能トークン）やERC-721（非代替トークン）と補完し合います。
技術構造：トークン標準の比較
NFTとsemi-fungible tokensの技術的基盤を理解するには、主要な三つのトークン標準の違いを把握することが重要です。
ERC-721標準：NFTの基本
ERC-721はEthereum上で最も広く使われているNFTの標準です。トークンの機能と能力を定義し、NFTの取引や作成を可能にします。Ethereum上でNFTを作成するには、厳格にこの規格に従う必要があります。
ERC-721の利点は、開発者がトークンに高度な機能（例：真贋証明）を追加できる点です。ただし、複数のNFTを一度に送る場合は、個別に取引を行う必要があり、時間とコストがかかるという欠点もあります。
ERC-1155標準：多種多様なトークンの柔軟性
ERC-1155は、ERC-721とERC-20の長所を融合した標準です。これにより、一つのコントラクトで複数のsemi-fungible tokensを管理でき、柔軟性と多機能性を実現します。
交換可能トークンの制約は、誤送や取り消しができない点です。これに対し、semi-fungible tokensは誤送時の取り消しや修正が可能です。
非代替性トークンの問題は、取引が一つずつしかできない点です。これに対し、半代替性トークンは一つのコントラクトで複数の取引を一括で行えるため、コストとネットワーク負荷を削減します。
ERC-404標準：新たなハイブリッド
ERC-404は、Ethereumエコシステムにおける革新的な標準で、ERC-20とERC-721の機能を融合させることを目的としています。特定の条件下では交換可能なトークンとして動作し、他の条件では非代替性のNFTとして機能します。
これにより、流動性と唯一性を兼ね備えた新しいデジタル資産の創出が可能となります。ERC-404は、NFTの流動性向上やNFTの部分所有権の取引を促進し、従来のNFTの課題を解決しようとしています。
ただし、ERC-404は正式なEthereum Improvement Proposal（EIP）には未登録であり、セキュリティや濫用リスクも指摘されています。既存のプロジェクト例としてPandoraやDeFrogs、Rugなどがこの標準の可能性を模索しています。
実用例と市場動向
現在、semi-fungible tokensは主にブロックチェーンゲーム産業で利用されています。ゲーム内アイテムが、最初はNFTとして収集・交換でき、その後ゲーム内通貨としても使える仕組みです。
例えば、プレイヤーはNFTの武器を収集し、ゲーム内通貨に交換、その通貨を使ってアイテムや武器を購入し、再びNFTに変換することが可能です。レベルアップや価値増加もスマートコントラクトによって自動的に管理され、オンラインマルチプレイヤーゲームに適した状態変化を実現しています。
EnjinやHorizon GamesはERC-1155標準を用いて、The Sandboxなどのプラットフォームで、単一コントラクトによる半代替性資産の管理を行っています。
半代替性トークンと実体資産のトークン化の融合
半代替性トークンは、実体資産（RWA）のトークン化においても有効です。完全な交換性や非代替性の課題を解決し、資産の流動性とアクセス性を高めます。
例えば、不動産の一部を表すトークンを発行し、特定条件下で非代替性に変化させることで、所有権の分割や取引を効率化します。これにより、資産の価値や状態の変化を動的に反映させることも可能です。
また、これらのトークンは特定の権利やリターン、義務をコード化し、規制に準拠した資産追跡や投資構造の革新を促進します。
まとめのポイント
資産のトークン化は、今後ますます市場の注目を集める分野です。NFTエコシステムは多くの産業を変革し、広く採用されています。ブロックチェーン技術は、新たな資産所有とデータ保護の手段を提供します。
非代替性トークンと半代替性トークンは、クリエイター、アーティスト、企業、ゲーム開発者、プレイヤーの収益モデルを再定義し、顧客やファンのアクセス性を向上させています。
半代替性トークンは現在はゲーム内資産に主に応用されていますが、技術の成熟と理解の深化により、今後はゲーム外のさまざまな分野へも拡大し、資産のトークン化推進の重要な力となるでしょう。