大摩はテクノロジー株を支持：AI投資サイクルの変動は堅調なファンダメンタルズを変えず、反発にはまだ勢いが残っている

モルガン・スタンレーのストラテジストは、人工知能ブームが強力な販売見通しを支えていることから、米国のハイテク株はさらなる上昇余地があると述べている。マイケル・ウィルソン率いるチームは、大型ハイテク株の収益成長予想が「過去数十年で最高水準」に達していると指摘し、最近の市場の変動後にその評価が下落したと述べている。同時に、ソフトウェア株の急落は、マイクロソフト（MSFT.US）やインテュ（INTU.US）などの銘柄にとって「非常に魅力的な買い場」を生み出している。

ウィルソンはレポートの中で、「先週のような局面は重要な投資サイクルの中では珍しくない。とはいえ、人工知能を活用する業界のファンダメンタルズは依然として堅調であり、人工知能採用者市場の価値はまだ過小評価されていると考えている」と述べている。

ウィルソンの見解は、人工知能分野への巨額投資のリターンに疑問を持ち始めた投資家に安心感をもたらすかもしれない。先週、ナスダック100指数は昨年12月以来最大の週間下落を記録し、人工知能の影響を受けると考えられる銘柄は、Anthropicの新ツール発表後に軒並み下落した。

「7大テクノロジー巨頭」指数の現在のPERは約29倍で、過去5年の平均をやや下回っている。先週金曜日には一部の買い手が押し目買いに入ったが、市場の動きからはこれは一時的なものに過ぎない可能性が示唆されており、ナスダック100指数の先物は月曜日に0.7％下落した。

ウィルソンのチームの分析によると、投資家はまだ資本支出の制約をより構造的に強化していないという。彼は、資本支出と売上高比率が高い銘柄は引き続き市場を上回るパフォーマンスを示していると述べている。

また、彼は、技術やインフラを開発する企業ではなく、コアビジネスに人工知能を応用している企業の方がより多くの機会を持つと考えている。ウィルソンは、前者は決算発表の翌日に通常、市場平均を1％上回る業績を示すと述べている。

彼のチームはさらに、ドル安がナスダック100指数の構成銘柄を押し上げていると指摘している。これらの企業の約半数の収益が国際市場から得られているためだ。彼らはまた、半導体、ソフトウェア、テクノロジーハードウェア、そして「7大テクノロジー巨頭」の利益予想の上方修正により、より広範な反発が見込まれると予測している。