AIバストか、それともこのソフトウェア株にとって一生に一度の買い時か？

多くのソフトウェア企業の株価が過去1年間に圧力を受けていることは秘密ではありません。投資家の関心がNvidiaやその他の人工知能（AI）関連企業に移るだけでなく、AIが産業用ソフトウェア企業であるPTC（PTC 0.79%）に脅威をもたらすのではないかという懸念もあります。

PTCの主要指標である年間収益率（ARR）の成長鈍化と相まって、過去1年間で株価が10%下落したのは理解できます。しかし、私は市場が間違っていると思いますし、これは絶好の買い場です。

画像出典：Getty Images。

PTCの成長鈍化とAIの脅威

同社は、製品ライフサイクル管理（PLM）とコンピューター支援設計（CAD）ソフトウェアのリーダーであり、企業が設計から生産、サービス、最終的には廃棄までのデジタルスレッドを作成できるようにしています。これらのプロセスは膨大なデジタルデータを生成します。

PTCの好ましい指標はARR、つまり「アクティブなサブスクリプションソフトウェア、SaaS、ホスティング、サポート契約のポートフォリオの年間化された価値」です。ARRが多いほど、サブスクリプション収益が増え、それがキャッシュフローの増加につながります。

残念ながら、PTCのARRは鈍化しているようで、経営陣は2026年度の調整済みの有機ARR成長率を一定通貨で7.5%から9.5%と予測しています。これはそれ自体は問題ありませんが、数年前に経営陣が予測していた2026年の中間の10%以上の一定通貨ARR成長からは大きく乖離しています。

さらに、市場はAIモデルがPTCのデータから実質的な価値を生み出す可能性や、自律型AIエージェントが設計や製造を引き継ぐ可能性について懸念しています。

拡大

NASDAQ：PTC

PTC

本日の変動

(-0.79%) $-1.23

現在の価格

$154.27

主要データポイント

時価総額

180億ドル

当日の範囲

$151.64 - $155.18

52週範囲

$133.38 - $219.69

出来高

33K

平均出来高

1M

総利益率

82.60%

AIは実はPTCにとって大きなチャンス

AI生成コンテンツの事実確認に時間を費やしたことがある人なら誰でも知っているように、AIが情報源とするデータを制御することは、その出力と同じくらい重要です。したがって、PTCの記録用デジタルシステムは、AIが顧客のデジタルスレッドから継続的に実用的な洞察を得るために必要な重要なデータです。これが、PTCがAIをシステムに組み込んでいる理由です。

実際、CEOのニール・バルアは最近の決算説明会で次のように述べています。

「2026年に向けて、顧客はAIを単なるスタンドアロンのシステムやワークフローとして望んでいません。彼らは既に信頼している企業のワークフローに直接組み込まれたAIを求めています。これこそがPTCが焦点を当てているところです。」

AIはPTCにとって脅威というよりも大きなチャンスです。システムに組み込まれることで価値を追加するからです。

ARR成長はやってくる

ARRの鈍化については、短期的な出来事のようで、経営陣は2026年度第4四半期からARRの大きな変化が始まると予想しています。これは、まだARRに反映されていない大規模な取引によるものです。この点を詳述すると、バルアは第4四半期の繰延ARR（契約済みだがまだ開始していないもの）が、「最後の第4四半期に入る前のものの約3倍だった」と述べています。

参考までに、バルアは2024年末にPTCの市場進出戦略を再編し、主要な業界垂直市場でより大規模な企業取引を生み出すことに焦点を当て、より専門的な営業チームを配置しました。

PTCの株価対フリーキャッシュフローのデータはYChartsによるものです。

経営陣は2026年に10億ドルのフリーキャッシュフローを達成することを目標としており、現在の時価総額187億ドルを基にすると、フリーキャッシュフローマルチプルは18.7倍となります。これは、数年ぶりに見られる非常に好ましい評価です。