2026年の深まりとともに、投資家は重要な問いに直面しています：市場の崩壊は近いのか？その答えは、最近の国内最高金融当局者からの警告にあるかもしれません。2025年秋、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、ウォール街に今なお響く警鐘を鳴らしました。「多くの指標から見て」と彼は警告し、「株価はかなり高く評価されている」と述べました。それ以降、S&P 500はさらに上昇し、評価額はますます危険な領域に入りつつあります。これは、歴史的に大きな市場下落の前兆とされるパターンです。
株式市場は2025年に16％上昇し、3年連続の二桁成長を記録しました。しかし、その印象的なパフォーマンスの裏には、歴史上ごく稀にしか見られない評価水準にまで達したという厳しい現実があります。これらの高評価は、毎回急激な調整に先行しています。中間選挙の年に典型的に見られる逆風と相まって、今後の困難な局面の準備が整っているようです。
FRB当局者は、株式市場のリスクについてますます声を高めています。ジェローム・パウエルの9月の警告に加え、FOMCの10月会合議事録では、「一部の参加者が金融市場の資産評価の過度な伸びについてコメントし、その中には株価の乱高下の可能性を指摘する者もいた」と明らかにされました。FRBのリサ・クック理事は11月に、「現在の私の印象では、資産価格の大幅な下落の可能性が高まっていると考えています」と述べ、警戒感を強めました。
これらは単なる雑談ではありません。金融の安定を維持する任務を担う機関からの深刻な懸念の表明です。FRBの最新の金融安定性報告書では、S&P 500の予想PER（株価収益率）が「過去の範囲の上限付近にある」と指摘しています。ヤーデニ・リサーチによると、現在のS&P 500の予想PERは22.2倍であり、これは10年平均の18.7倍を大きく上回るプレミアムです。
この評価額は、過去30年の主要な市場下落のすべてに先行しています。歴史的な記録は明確です。
ドットコムバブル期（1990年代後半）： 投資家はS&P 500の予想PERを22倍以上に買い上げ、インターネット株の投機的な高評価により、2002年10月までに指数は49％下落しました。 パンデミック後（2021年）： サプライチェーンの混乱とインフレの驚きにより、予想利益が下方修正され、再びPERは22倍を超えました。2022年10月までに指数は高値から25％下落しています。 トランプ政権の上昇（2024-2025年）： 最近では、新政権への楽観的見方から2024年にPERは22倍を超え、その後、2025年4月までにピークから19％下落しました。
メッセージは明白です。予想PERが22倍を超えることは、即座の市場崩壊を保証するものではありませんが、過去の例から見ると、そのような評価水準の後には急落が続いてきました。今、私たちはその領域にいます。
もう一つの懸念材料は、中間選挙の年に見られる予測可能なパターンです。1957年のS&P 500導入以来、同指数は17回の中間選挙を経験しています。その結果は、長期投資家にとってはあまり芳しくありません。これらの年の平均リターンはわずか1％であり、1957年以来の年間平均9％を大きく下回っています。
特に、現職大統領の政党が選挙に臨む場合、そのパフォーマンスはさらに悪化します。現職大統領の政党が投票を受ける中間選挙では、S&P 500は平均7％下落しています。なぜか？選挙は政策の不確実性をもたらすからです。市場は不確実性を嫌います。投資家は、現政権の経済政策が議会の審査を通過するかどうか不透明なとき、資本の投入に慎重になります。
しかし、明るい兆しもあります。選挙結果が確定すると、不確実性はすぐに解消されます。カーソン・インベストメント・リサーチによると、中間選挙後の6か月間（通常は11月から4月まで）は、4年に一度の大統領周期の中で最も良いリターンをもたらす傾向があります。実際、S&P 500はその期間に平均14％のリターンを示しており、短期的な混乱を耐え忍ぶ投資家には報われる可能性があります。
高評価と中間選挙のタイミングが重なることで、2026年の株式市場投資家にとっては厳しい背景となります。どちらか一方だけでは市場崩壊を保証しませんが、その組み合わせは警戒を促します。歴史は保証しませんが、指針は示しています。評価額が過去の範囲の上限に達し、かつ周期的な選挙年の逆風が重なるとき、下落リスクは真剣に考慮すべきです。
株式のエクスポージャーを維持または増加させるか迷っている場合、FRBの警告は重みを持つべきです。中央銀行の関係者は、何気ないコメントをすることはありません。ジェローム・パウエル、リサ・クック、FOMCが一斉に評価の懸念を示すとき、それはリスクが変化したことを意味します。2026年に市場崩壊が避けられないわけではありませんが、その可能性は平均を大きく上回っています。
最も賢明なアプローチは、自分のリスク許容度と投資期間を反映したポートフォリオを整えることです。一時的な下落に耐えられる投資家は、2026年の変動がチャンスを生むこともあります。逆に、今すぐエクスポージャーを減らす理由は十分にあります。
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2026年に市場の暴落が来るのか？連邦準備制度理事会の警告が示す株式評価の真実
2026年の深まりとともに、投資家は重要な問いに直面しています：市場の崩壊は近いのか？その答えは、最近の国内最高金融当局者からの警告にあるかもしれません。2025年秋、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、ウォール街に今なお響く警鐘を鳴らしました。「多くの指標から見て」と彼は警告し、「株価はかなり高く評価されている」と述べました。それ以降、S&P 500はさらに上昇し、評価額はますます危険な領域に入りつつあります。これは、歴史的に大きな市場下落の前兆とされるパターンです。
株式市場は2025年に16％上昇し、3年連続の二桁成長を記録しました。しかし、その印象的なパフォーマンスの裏には、歴史上ごく稀にしか見られない評価水準にまで達したという厳しい現実があります。これらの高評価は、毎回急激な調整に先行しています。中間選挙の年に典型的に見られる逆風と相まって、今後の困難な局面の準備が整っているようです。
高評価：歴史が無視できない警告サイン
FRB当局者は、株式市場のリスクについてますます声を高めています。ジェローム・パウエルの9月の警告に加え、FOMCの10月会合議事録では、「一部の参加者が金融市場の資産評価の過度な伸びについてコメントし、その中には株価の乱高下の可能性を指摘する者もいた」と明らかにされました。FRBのリサ・クック理事は11月に、「現在の私の印象では、資産価格の大幅な下落の可能性が高まっていると考えています」と述べ、警戒感を強めました。
これらは単なる雑談ではありません。金融の安定を維持する任務を担う機関からの深刻な懸念の表明です。FRBの最新の金融安定性報告書では、S&P 500の予想PER（株価収益率）が「過去の範囲の上限付近にある」と指摘しています。ヤーデニ・リサーチによると、現在のS&P 500の予想PERは22.2倍であり、これは10年平均の18.7倍を大きく上回るプレミアムです。
この評価額は、過去30年の主要な市場下落のすべてに先行しています。歴史的な記録は明確です。
ドットコムバブル期（1990年代後半）： 投資家はS&P 500の予想PERを22倍以上に買い上げ、インターネット株の投機的な高評価により、2002年10月までに指数は49％下落しました。 パンデミック後（2021年）： サプライチェーンの混乱とインフレの驚きにより、予想利益が下方修正され、再びPERは22倍を超えました。2022年10月までに指数は高値から25％下落しています。 トランプ政権の上昇（2024-2025年）： 最近では、新政権への楽観的見方から2024年にPERは22倍を超え、その後、2025年4月までにピークから19％下落しました。
メッセージは明白です。予想PERが22倍を超えることは、即座の市場崩壊を保証するものではありませんが、過去の例から見ると、そのような評価水準の後には急落が続いてきました。今、私たちはその領域にいます。
中間選挙の年：構造的な逆風
もう一つの懸念材料は、中間選挙の年に見られる予測可能なパターンです。1957年のS&P 500導入以来、同指数は17回の中間選挙を経験しています。その結果は、長期投資家にとってはあまり芳しくありません。これらの年の平均リターンはわずか1％であり、1957年以来の年間平均9％を大きく下回っています。
特に、現職大統領の政党が選挙に臨む場合、そのパフォーマンスはさらに悪化します。現職大統領の政党が投票を受ける中間選挙では、S&P 500は平均7％下落しています。なぜか？選挙は政策の不確実性をもたらすからです。市場は不確実性を嫌います。投資家は、現政権の経済政策が議会の審査を通過するかどうか不透明なとき、資本の投入に慎重になります。
しかし、明るい兆しもあります。選挙結果が確定すると、不確実性はすぐに解消されます。カーソン・インベストメント・リサーチによると、中間選挙後の6か月間（通常は11月から4月まで）は、4年に一度の大統領周期の中で最も良いリターンをもたらす傾向があります。実際、S&P 500はその期間に平均14％のリターンを示しており、短期的な混乱を耐え忍ぶ投資家には報われる可能性があります。
これらを総合して：あなたのポートフォリオに何を意味するか
高評価と中間選挙のタイミングが重なることで、2026年の株式市場投資家にとっては厳しい背景となります。どちらか一方だけでは市場崩壊を保証しませんが、その組み合わせは警戒を促します。歴史は保証しませんが、指針は示しています。評価額が過去の範囲の上限に達し、かつ周期的な選挙年の逆風が重なるとき、下落リスクは真剣に考慮すべきです。
株式のエクスポージャーを維持または増加させるか迷っている場合、FRBの警告は重みを持つべきです。中央銀行の関係者は、何気ないコメントをすることはありません。ジェローム・パウエル、リサ・クック、FOMCが一斉に評価の懸念を示すとき、それはリスクが変化したことを意味します。2026年に市場崩壊が避けられないわけではありませんが、その可能性は平均を大きく上回っています。
最も賢明なアプローチは、自分のリスク許容度と投資期間を反映したポートフォリオを整えることです。一時的な下落に耐えられる投資家は、2026年の変動がチャンスを生むこともあります。逆に、今すぐエクスポージャーを減らす理由は十分にあります。