Enviriは1年で119％株価上昇し、あるファンドは550万ドルのポジションを手仕舞いに決定

2026年2月17日、ビジョンワン・マネジメント・パートナーズLPは、エンバリ・コーポレーション（NVRI +0.16%）の全保有株式を売却し、436,911株を約554万ドルで清算しました。

何が起こったのか

2026年2月17日付の証券取引委員会（SEC）への申告によると、ビジョンワン・マネジメント・パートナーズは、第四四半期にエンバリ・コーポレーションの保有株436,911株を全て売却しました。この四半期の純資産変動は、取引活動と株価変動の両方を反映して、554万ドルの減少となっています。

その他のポイント

• ビジョンワン・マネジメント・パートナーズは、エンバリ・コーポレーションのポジションを完全に手放し、これは以前、ファンドの13F資産の3.5%を占めていました。
• 申告後の主要保有銘柄：
  • NYSE：HXL：4,036万ドル（資産の22.6%）
  • NYSE：NGVT：2,709万ドル（資産の15.2%）
  • NYSE：TNC：2,540万ドル（資産の14.3%）
  • NYSE：CC：2,028万ドル（資産の11.4%）
  • NASDAQ：POWL：1,959万ドル（資産の11.0%）
• 2026年2月18日時点で、エンバリ・コーポレーションの株価は19.20ドルで、前年同期比119.9%上昇し、S&P 500を107.67ポイント上回るパフォーマンスを示しました。

企業概要

企業概要

• エンバリ・コーポレーションは、産業および特殊廃棄物の環境ソリューションを提供し、現場サービス、資材物流、資源回収、廃棄物処理、リサイクルを行っています。
• 長期サービス契約、製品販売（工業用研磨材、屋根用粒状材、アルミダスト）、および特殊廃棄物の処理・リサイクルソリューションを通じて収益を上げています。
• 特に鉄鋼や金属の産業メーカーや、有害・非有害廃棄物管理を必要とする国内外の顧客にサービスを提供しています。

エンバリ・コーポレーションは、ハースコ・エンバイロナメンタルとハースコ・クリーンアースのセグメントを通じて、環境および廃棄物管理のリーディングプロバイダーです。同社は長期サービス契約と付加価値の高い製品提供を組み合わせ、産業および特殊廃棄物市場に規模を持ってサービスを展開しています。資源回収と廃棄物処理の統合的アプローチにより、持続可能な廃棄物管理ソリューションを求めるメーカーや組織にとって重要なパートナーとなっています。

この取引が投資家にもたらす意味

一年間で大きな利益を得た銘柄は、特に景気循環に連動した銘柄では、資本の回転を促すことがあります。エンバリの株価が過去一年で約120%上昇したことは、そのようなタイミングを生み出しました。

運用面では、第3四半期はまちまちでした。売上高は約5億7500万ドルでほぼ横ばいでしたが、継続事業からのGAAP損失は2000万ドル、調整後EBITDAは7400万ドルで、前年の8500万ドルから減少しました。経営陣は通年の見通しも引き下げ、調整後EBITDAは2億6800万ドルから2億7800万ドル、フリーキャッシュフローはマイナス3000万ドルからマイナス2000万ドルと見込んでいます。戦略的選択肢を模索できる修正済みのクレジット契約も締結され、柔軟性は高まりましたが、バランスシートの脆弱性も示しています。

こうした状況の中、以前資産の3.5%を占めていたポジションを手放すことは、パニックというよりは資本の再配分と考えられます。このポートフォリオはHexcel、Ingevity、Chemoursなどの産業・特殊化学品に偏っているため、急騰後に環境サービス銘柄を縮小することは、リスクのリバランスと見なすこともできます。

長期投資家にとって重要なのは、実行力です。エンバリは、持続的なマージン回復とキャッシュ創出の改善がなければ、株価の上昇は一時的な景気循環にとどまる可能性が高いため、根本的な成長に向けた取り組みが必要です。