米国のコアCPIが予想外に低下し、4年ぶりの最低水準を記録、利下げ確率がやや上昇

1月のインフレデータが予想外に低下し、市場の年内の米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待に再び弾みをつけている。
トレーダーたちは、今年のFRBの利下げ回数が3回になる確率を50%、4月前に利下げが行われる確率を30%、6月前に利下げが行われる確率を80%以上と見ている。
インフレの鈍化にもかかわらず、労働市場は安定しており、FRBがしばらくの間金利を据え置く可能性がある。
米国の1月非農業部門雇用者数は13万人増と堅調で、2025年4月以来最大の増加となり、失業率は4.3%に低下、市場予想の4.4%を下回った。トランプ前大統領はその後、ソーシャルメディアで1月の非農業雇用者数について「予想を大きく上回った」と称賛し、再びFRBに対して金利を「世界最低水準に引き下げる」よう呼びかけた。彼は、世界一の強国である米国は最低金利を享受すべきであり、そのことで多額の利息支出を節約し、連邦予算の均衡または黒字化を実現すべきだと述べている。
FRB理事のミランは、雇用データが堅調だからといって利下げを遅らせるべきではないと述べた。彼は、商業規制緩和などの供給側改革がすでに進行中であり、住宅インフレの鈍化も見込まれることから、基準金利の引き下げを継続する条件が整っていると指摘した。昨年9月に理事会に加入して以来、ミランはより大幅な利下げを主張してきた。
一方、地区連銀の役員であるクリーブランド連銀のハマック総裁は、経済データの評価期間中は金利を長期間据え置く可能性があり、忍耐強く政策効果を観察することの重要性を強調した。彼女は、今年のインフレは緩和する見込みだが、経済が予想から逸脱した場合には、役員は柔軟に対応し、必要に応じて利上げも辞さないと予想している。
ダラス連銀のロガン総裁も、労働市場に新たな実質的な弱さが見られない限り、金利を据え置くことを支持している。
ロイター通信によると、FRBの2%のインフレ目標は主にPCE価格指数を参考にしているが、CPIもPCEも依然として目標水準を上回っている。雇用市場については、今週の政府のデータで1月の雇用増加が加速し、失業率は12月の4.4%から4.3%に低下した。この背景の中、インフレ指標は予想を下回ったものの、コアインフレは堅調であり、労働市場の安定も相まって、FRBはしばらくの間金利を据え置く可能性が高い。先月、FRBは基準のオーバーナイト金利を3.50%から3.75%の範囲に維持した。