暗号業界が2026年に向かう中、根本的なパラダイムシフトが進行しています。これは資本の流れ方、コントロールする主体、そして流れを規定するルールを変革するものです。業界の観測者はこの転換点を「キネティック・ファイナンス（動的金融）」の夜明けと捉え、「ネットワークの速さ」から「オンチェーン資産がどれだけ効率的にリターンを生み出せるか」へと問いを変えています。これは、分散型市場への機関投資資金の流入を妨げてきた摩擦点を低減し、スケールを促進する決定的な動きです。核心的な認識はシンプルです：**2026年を定義するのは三つの変革**です。第一に、資産は孤立したオンチェーン表現から、世界的に接続された決済ハブへと移行しています。第二に、市場参加者は人間のトレーダーから自律型AIエージェントへと変わっています。第三に、ガバナンスは事後の規制執行から、コードに埋め込まれたコンプライアンスへとシフトしています。これらはすべて、信頼コストと運用上の摩擦を根本的に削減する動きです。## 資本効率革命：RWAレシートからダイナミック金融インフラへ長年、「実世界資産（RWA）」は「不動産や債券にデジタルレシートを貼るだけ」と表現されてきましたが、その枠組みはもはや時代遅れです。**RWA 2.0は、ブロックチェーンを24時間365日のグローバル決済・清算ハブとして全面的に活用する方向へと大きく舵を切っています**。これにより、資本の循環における運用摩擦が直接的に低減されます。計算上も明白です。従来のT+2（取引から2日後に清算）と比較して、ブロックチェーンのT+0（即時確定）は、構造的な変化です。これにより、機関は資本利用率を2〜3倍に高め、分散型台帳への本格的な移行を加速させています。### 資産の階層化：国債からプライベートクレジットへオンチェーン資産の成長は、流動性と標準化を基準にした自然な階層をたどります。まず米国債が登場し、トークン化規模は73億ドルを超え、前年比300%以上の拡大を示しています。標準化された資産は摩擦低減により急速に拡大可能であることを証明しました。次に、株式のオンチェーン化が進み、約5億ドル規模に達し、24時間取引と地理的障壁の排除を実現しています。しかし、真のチャンスはより難しい課題にあります。プライベートクレジットのような非標準資産は、オンチェーンで80億ドルのアクティブローン残高を維持していますが、価格設定や決済の摩擦により流動性が制約されています。これらの障壁を低減するために、**一律のAMMモデルを放棄し、資産クラスごとに特化したインフラを構築する**ことが重要です。BCGの予測によると、RWA市場は2030年までに16兆ドルに達し、2026年までに非ステーブルコインRWAは1000億ドル超に拡大すると見られています。このニッチな実験から兆ドル規模のインフラへと進化する中、コードによる摩擦低減が競争優位の中心となっています。### ステーブルコイン：グローバル決済ネットワークの再構築ステーブルコインは暗号の「キラーアプリ」として登場し、そのインフラ役割は決済のパラダイムを一変させています。従来の国境を越えた送金は3〜5%の手数料と2〜3日の決済期間を要しますが、オンチェーンのステーブルコイン送金は即時決済でコストは1%未満です。2025年11月までに、年間オンチェーン決済量は12兆ドルを超え、ビザの年間処理量を上回っています。この効果は、**AaveやMakerDAO（現Sky）**がRWAを統合したことでさらに拡大しています。トークン化された国債は、放置された資産から生産的な担保へと変貌し、2025年末には約30%のトークン化国債（約22億ドル）がオンチェーンレンディングの担保として積極的に運用されています。資産間の摩擦を低減することで、眠っていた資本が解き放たれるのです。この流れの結果、T+0のリアルタイム決済が標準となると、伝統的金融と分散型システムの競争格差は拡大します。従来の金融機関は、内部的に分散型台帳インフラに移行しなければ、資本効率の面で追いつくことはできません。これは、運用の堀を根本的に縮小する動きです。## インテリジェンス層：AIエージェント、プライバシー、信頼できる実行RWAsがオンチェーンで動くものを定義するなら、**人工知能（AI）が誰を動かし、どのルールで動かすかを決める**のです。AIと暗号の融合は、マシン間（M2M）協調と自律エージェント経済を中心とした新たな経済パラダイムを生み出しています。### マシン間決済ネットワークとエージェント経済複数のAIエージェントが協調するネットワークでは、超高速な調整が求められます。データ分析、取引実行、リスク管理、市場形成者はマイクロ秒単位の正確さで決済します。ブロックチェーンのスマートコントラクトは、この調整に必要な許可不要の信頼層とネイティブな決済レールを提供します。**主要インフラプレイヤーは同時に標準化を進めています**。GoogleのAP2、OpenAI×Stripeのエージェント決済プロトコル（ACP）、Visaのエージェントコマースパイロットなどが、エージェントによるサービス呼び出しと決済の標準化を推進しています。StripeのACPは1日あたり200万以上のAPI呼び出しを処理し、Visaのパイロットは98.5%の決済成功率を達成しています。VanEckの予測によると、2027年にはAIエージェントによるオンチェーン自動取引の1日あたり取引量は50億ドルに達し、年平均成長率は120%以上と見込まれています。これにより、M2M決済インフラは自律的資本展開の摩擦コストを大きく削減します。オンチェーンのマイクロペイメントは、Web2のSaaSと比べてサービス呼び出しコストを約60%削減し、1回あたりわずか0.0001ドルで済みます。### 検証可能なデータ層：世界モデルの真実インフラSoraやYann LeCun提案のJEPAのようなアーキテクチャが、正確な物理シミュレーションや因果関係の推論に向かう中、**高忠実度の実世界データ**が必要です。ブロックチェーンは、センサーからのデータの暗号証明を通じて、物理とデジタルの橋渡しを行います。2025年第3四半期までに、ブロックチェーンネットワーク上のエッジセンサーは450万を超え、毎日約20ペタバイトの検証済み物理データを供給しています。この検証層は、ガートナーが警告する「モデル崩壊」のリスクを低減します。これは、合成トレーニングデータだけに頼ると、物理的フィードバックループが欠如し、モデルの信頼性が損なわれるためです。### ゼロ知識MLと信頼できるエッジ推論Llama 3〜8BやPhi-3といった効率的な小規模言語モデルの台頭により、クラウド中心の推論からエッジデバイス（スマホ、PC、IoT）への移行が進んでいます。io.netやAkashのような分散型エッジコンピューティングネットワークは、H100相当の計算能力を1.49ドル/時間で提供し、従来のクラウドの4〜6.5ドル/時間と比べて60〜75%のコスト削減を実現しています。しかし、信頼できないエッジデバイスは、新たな脆弱性をもたらします。データの偽造、モデルの改ざん、敵対的入力です。**ゼロ知識機械学習（zkML）**は、信頼のための重要なプリミティブとして登場しています。AccountableやModulus Labsは、特定のモデルとエッジデバイスによって正しく推論されたことを証明する数学的証明を生成し、オンチェーンで検証可能にする検証層を構築しています。これにより、予測市場や保険、資産運用において、信頼できる推論が標準となりつつあります。### プライバシー：制度的インフラの一部公開型から機関参加へと移行する中、透明な台帳は取引意図を露呈し、大規模なアービトラージや戦略漏洩のリスクを高めます。そこで、「プログラム可能なプライバシー」—ゼロ知識証明や信頼できる実行環境を用いた仕組み—が、機関資本のオンチェーン参入に不可欠となっています。この再定義は、プライバシーを規制回避の手段ではなく、**商業的な保護**と位置付けるものです。伝統的なダークプールに類似した「コンプライアンスプール」が登場し、取引詳細を非公開にしつつ、規制当局にはアクセスを許可します。これにより、機関は低インパクトかつ高効率な取引を行いながら、完全にコンプライアンスを維持できます。### コードに埋め込まれるコンプライアンスAIエージェントが秒間数万の高頻度取引を開始する中、従来のKYC/AMLは人間の審査では追いつきません。コンプライアンスは、「事後の執行」から「コード内の予防」へとシフトしています。2026年までに、日次のオンチェーン取引の45%以上が非人間によるものであり、自動化されたコンプライアンスが唯一のスケーリング手段となる見込みです。**CipherOwl**はこのインフラシフトの一例です。AI駆動のオンチェーン監査層は、LLM分析を用いてマネーロンダリングや制裁対象の特定をリアルタイムで行います。SR3技術スタックは、複雑な取引グラフのスクリーニング、推論、レポーティング、調査をミリ秒単位で実行します。取引エージェントは、相手方のコンプライアンススコアをリアルタイムで照会し、高リスク取引を自動的に拒否します。こうして、規制の執行は取引コードに埋め込まれ、事後の対応を減らし、機関のDeFi参加の摩擦を低減します。## 市場インフラの再構築：資本の速度と予測市場2020年のDeFiサマーは、パーミッションレスなプロトコルとAMM（自動マーケットメイカー）を市場に紹介しました。**2026年の進化は「能動的知性」へ**：資本はAIエージェントに導かれ、グローバル市場で最適なリターンを追求します。### DeFi 3.0：資本の能動的巡回従来の**DeFi 1.0**（パッシブなスマートコントラクト）から**DeFi 3.0**（能動的知性サービス）への移行は、運用摩擦の根本的な低減を意味します。単なるDeFiプールへの受動的配分から、機関戦略は「戦略オンチェーン」へと進化し、プログラム的なマーケットメイキングやリスク管理を24時間365日、カスタムの機関向けエージェントで実行します。CoW Swapは、AMMではなくソルバー型（最適化型）モデルを採用し、月間取引量は3億ドル超を継続しています。これは、「意図駆動型戦略」の優位性を示す例です。市場は、固定的な実行経路を捨て、利回り最適化や流動性管理に特化した垂直型の自律エージェントに移行し、完全なクローズドループの実行と検証可能なキャッシュフローを実現しています。この変化の根幹は、**TVL（Total Value Locked）**から**TVV（Total Value Velocity）**へのシフトです。資産の動きと回転率を測る指標に変わり、資本の流動性と効率性を重視します。これにより、「素早く動く資産」が価格形成力を持つ時代が到来します。大規模言語モデルは複雑なSolidityバイトコードを直接解析できないため、**DeFiアダプタ層**の標準化が急務です。MCP（Model Context Protocol）などの規格を導入し、多様なプロトコルをセマンティックツールキットにラップすることで、AIはAPI呼び出しのようにDeFiサービスを利用できるようになります。この仕組みでは、資産は自己利回り型の「スマートパッケージ」となり、「資本がどれだけプロトコル内に留まるか」ではなく、「どれだけ効率的に循環するか」が評価軸となります。### 予測市場：真実のインフラ予測市場は、単なる賭けのプラットフォームから**高解像度・高頻度の真実オラクル**へと進化しています。2025年10月、規制準拠のプラットフォームKalshiは、CLOBアーキテクチャを活用し、Polymarketを抜いて60%の市場シェアと週あたり8億5千万ドルの取引量を記録しました。オープンインタレストも5億〜6億ドルで安定し、長期的な非投機的資本の流入を示しています。この変革を促すインフラのポイントは、**プロトコル層の資本効率**です。PolymarketのNegRiskは、「NO」株を排他的な「YES」ポジションに自動変換し、多結果市場での資本効率を29倍に高め、プラットフォームのアービトラージ利益の73%を生み出しています。Kalshiの担保返還メカニズムは、ヘッジポジションに拘束された資本を解放し、迅速な再投入を可能にしています。Polymarketは、超低手数料（0〜0.01%）で流動性を確保し、データファクトリーとしての価値を持ち、ICE（NYSEの親会社）投資やセンチメント指数を通じて収益化しています。Kalshiは、規制の堀を活用し、約1.2%の手数料を維持しつつ、Robinhood（40万MAU）やDecrypt（3万アクティブユーザー）との連携を進め、獲得コストを低く抑えています。規制の分類は依然として重要な変数です。予測市場は**コモディティ（CFTC監督下）**か**ギャンブル（州法）**か？Kalshiは連邦優先のCFTC DCMライセンスを取得し、連邦管轄を主張していますが、8つの州ギャンブル委員会から訴訟を受けています。一方、Polymarketは海外・DeFiを活用し、米国の管轄を回避していますが、SECの執行やEUのISP規制のリスクは残ります。## 2026年が転換点となる理由：現市場の状況この変化を理解するために、2026年2月時点の市場状況を見てみましょう。**ビットコイン**は68,370ドルで取引され、24時間で1.41%の下落、時価総額は1.37兆ドルです。**イーサリアム**は2,010ドルで2.29%下落し、時価総額は2430億ドルです。これらの価格は短期的な変動にもかかわらず、根底には機関投資家の参加とインフラ整備への本格的なシフトが見て取れます。2025年に承認されたスポットBTC ETFの純流入は500億ドルを超え、暗号資産がマクロヘッジの手段として定着しています。Pectraアップグレードによるイーサリアムのコンセンサス層通信負荷の90%以上の削減、Blobデータのスループットの4倍化、ネイティブアカウント抽象化により、数億人のユーザーが高頻度でオンチェーン市場とやり取りできる環境が整いました。Hyperliquidのような高性能DEXは、繰り返し取引量記録を更新し、平均日次取引量は20億ドルを超えています。BlackRockのBUIDLファンドは2025年末までに25億ドル超の資産を管理し、オンチェーンとオフチェーンの資本間のシームレスな流動性チャネルの実現性を証明しています。## 集約：シフトとリダクションを運用原則にこれら三つの側面—資本効率、インテリジェンス層、市場インフラ—を横断して、**二つのテーマが凝縮力を持ち始めています**。**1. シフト**：資産を「台帳に載せる」から「台帳上で経済が動く」へ。人間の意思決定からAIエージェントによる戦略実行へ。規制の定期的レビューからリアルタイムのコード埋め込みへ。これらはすべて、価値の移動とコントロールの根本的な変化です。**2. リダクション**：同時に、摩擦を徹底的に低減しています。決済時間はT+2からT+0へ、資本利用コストは60%削減、規制遅延はミリ秒単位の自動検査に変わっています。摩擦の低減は、資本効率と機関採用を直結させるのです。これらの原則を成功裏にコード化したプロジェクトやインフラは、「より動的で自律的な市場へのシフト」と「スケールを妨げる摩擦コストの削減」の両面で、価格形成力を左右します。伝統的な金融と暗号の境界が溶ける中、資産フローの速度と検証可能な真実の境界を築く者が、決定的な優位を握るでしょう。2026年の展望は、この変革に対して楽観的です。特に、信頼の摩擦を低減し、コードによる資本効率を高めるプロジェクトに最大の機会が集中しています。次なる暗号の成長フェーズは、単なる技術革新だけでなく、実世界のコスト障壁をいかに低減し、知的で自律的な資本がグローバル市場をシームレスに動き回る仕組みを築くかにかかっています。
2026 パラダイムシフト：ブロックチェーンが摩擦を減らし、動的金融を解き放つ方法
暗号業界が2026年に向かう中、根本的なパラダイムシフトが進行しています。これは資本の流れ方、コントロールする主体、そして流れを規定するルールを変革するものです。業界の観測者はこの転換点を「キネティック・ファイナンス（動的金融）」の夜明けと捉え、「ネットワークの速さ」から「オンチェーン資産がどれだけ効率的にリターンを生み出せるか」へと問いを変えています。これは、分散型市場への機関投資資金の流入を妨げてきた摩擦点を低減し、スケールを促進する決定的な動きです。
核心的な認識はシンプルです：2026年を定義するのは三つの変革です。第一に、資産は孤立したオンチェーン表現から、世界的に接続された決済ハブへと移行しています。第二に、市場参加者は人間のトレーダーから自律型AIエージェントへと変わっています。第三に、ガバナンスは事後の規制執行から、コードに埋め込まれたコンプライアンスへとシフトしています。これらはすべて、信頼コストと運用上の摩擦を根本的に削減する動きです。
資本効率革命：RWAレシートからダイナミック金融インフラへ
長年、「実世界資産（RWA）」は「不動産や債券にデジタルレシートを貼るだけ」と表現されてきましたが、その枠組みはもはや時代遅れです。RWA 2.0は、ブロックチェーンを24時間365日のグローバル決済・清算ハブとして全面的に活用する方向へと大きく舵を切っています。これにより、資本の循環における運用摩擦が直接的に低減されます。
計算上も明白です。従来のT+2（取引から2日後に清算）と比較して、ブロックチェーンのT+0（即時確定）は、構造的な変化です。これにより、機関は資本利用率を2〜3倍に高め、分散型台帳への本格的な移行を加速させています。
資産の階層化：国債からプライベートクレジットへ
オンチェーン資産の成長は、流動性と標準化を基準にした自然な階層をたどります。まず米国債が登場し、トークン化規模は73億ドルを超え、前年比300%以上の拡大を示しています。標準化された資産は摩擦低減により急速に拡大可能であることを証明しました。次に、株式のオンチェーン化が進み、約5億ドル規模に達し、24時間取引と地理的障壁の排除を実現しています。
しかし、真のチャンスはより難しい課題にあります。プライベートクレジットのような非標準資産は、オンチェーンで80億ドルのアクティブローン残高を維持していますが、価格設定や決済の摩擦により流動性が制約されています。これらの障壁を低減するために、一律のAMMモデルを放棄し、資産クラスごとに特化したインフラを構築することが重要です。
BCGの予測によると、RWA市場は2030年までに16兆ドルに達し、2026年までに非ステーブルコインRWAは1000億ドル超に拡大すると見られています。このニッチな実験から兆ドル規模のインフラへと進化する中、コードによる摩擦低減が競争優位の中心となっています。
ステーブルコイン：グローバル決済ネットワークの再構築
ステーブルコインは暗号の「キラーアプリ」として登場し、そのインフラ役割は決済のパラダイムを一変させています。従来の国境を越えた送金は3〜5%の手数料と2〜3日の決済期間を要しますが、オンチェーンのステーブルコイン送金は即時決済でコストは1%未満です。2025年11月までに、年間オンチェーン決済量は12兆ドルを超え、ビザの年間処理量を上回っています。
この効果は、**AaveやMakerDAO（現Sky）**がRWAを統合したことでさらに拡大しています。トークン化された国債は、放置された資産から生産的な担保へと変貌し、2025年末には約30%のトークン化国債（約22億ドル）がオンチェーンレンディングの担保として積極的に運用されています。資産間の摩擦を低減することで、眠っていた資本が解き放たれるのです。
この流れの結果、T+0のリアルタイム決済が標準となると、伝統的金融と分散型システムの競争格差は拡大します。従来の金融機関は、内部的に分散型台帳インフラに移行しなければ、資本効率の面で追いつくことはできません。これは、運用の堀を根本的に縮小する動きです。
インテリジェンス層：AIエージェント、プライバシー、信頼できる実行
RWAsがオンチェーンで動くものを定義するなら、人工知能（AI）が誰を動かし、どのルールで動かすかを決めるのです。AIと暗号の融合は、マシン間（M2M）協調と自律エージェント経済を中心とした新たな経済パラダイムを生み出しています。
マシン間決済ネットワークとエージェント経済
複数のAIエージェントが協調するネットワークでは、超高速な調整が求められます。データ分析、取引実行、リスク管理、市場形成者はマイクロ秒単位の正確さで決済します。ブロックチェーンのスマートコントラクトは、この調整に必要な許可不要の信頼層とネイティブな決済レールを提供します。
主要インフラプレイヤーは同時に標準化を進めています。GoogleのAP2、OpenAI×Stripeのエージェント決済プロトコル（ACP）、Visaのエージェントコマースパイロットなどが、エージェントによるサービス呼び出しと決済の標準化を推進しています。StripeのACPは1日あたり200万以上のAPI呼び出しを処理し、Visaのパイロットは98.5%の決済成功率を達成しています。
VanEckの予測によると、2027年にはAIエージェントによるオンチェーン自動取引の1日あたり取引量は50億ドルに達し、年平均成長率は120%以上と見込まれています。これにより、M2M決済インフラは自律的資本展開の摩擦コストを大きく削減します。オンチェーンのマイクロペイメントは、Web2のSaaSと比べてサービス呼び出しコストを約60%削減し、1回あたりわずか0.0001ドルで済みます。
検証可能なデータ層：世界モデルの真実インフラ
SoraやYann LeCun提案のJEPAのようなアーキテクチャが、正確な物理シミュレーションや因果関係の推論に向かう中、高忠実度の実世界データが必要です。ブロックチェーンは、センサーからのデータの暗号証明を通じて、物理とデジタルの橋渡しを行います。
2025年第3四半期までに、ブロックチェーンネットワーク上のエッジセンサーは450万を超え、毎日約20ペタバイトの検証済み物理データを供給しています。この検証層は、ガートナーが警告する「モデル崩壊」のリスクを低減します。これは、合成トレーニングデータだけに頼ると、物理的フィードバックループが欠如し、モデルの信頼性が損なわれるためです。
ゼロ知識MLと信頼できるエッジ推論
Llama 3〜8BやPhi-3といった効率的な小規模言語モデルの台頭により、クラウド中心の推論からエッジデバイス（スマホ、PC、IoT）への移行が進んでいます。io.netやAkashのような分散型エッジコンピューティングネットワークは、H100相当の計算能力を1.49ドル/時間で提供し、従来のクラウドの4〜6.5ドル/時間と比べて60〜75%のコスト削減を実現しています。
しかし、信頼できないエッジデバイスは、新たな脆弱性をもたらします。データの偽造、モデルの改ざん、敵対的入力です。**ゼロ知識機械学習（zkML）**は、信頼のための重要なプリミティブとして登場しています。AccountableやModulus Labsは、特定のモデルとエッジデバイスによって正しく推論されたことを証明する数学的証明を生成し、オンチェーンで検証可能にする検証層を構築しています。これにより、予測市場や保険、資産運用において、信頼できる推論が標準となりつつあります。
プライバシー：制度的インフラの一部
公開型から機関参加へと移行する中、透明な台帳は取引意図を露呈し、大規模なアービトラージや戦略漏洩のリスクを高めます。そこで、「プログラム可能なプライバシー」—ゼロ知識証明や信頼できる実行環境を用いた仕組み—が、機関資本のオンチェーン参入に不可欠となっています。
この再定義は、プライバシーを規制回避の手段ではなく、商業的な保護と位置付けるものです。伝統的なダークプールに類似した「コンプライアンスプール」が登場し、取引詳細を非公開にしつつ、規制当局にはアクセスを許可します。これにより、機関は低インパクトかつ高効率な取引を行いながら、完全にコンプライアンスを維持できます。
コードに埋め込まれるコンプライアンス
AIエージェントが秒間数万の高頻度取引を開始する中、従来のKYC/AMLは人間の審査では追いつきません。コンプライアンスは、「事後の執行」から「コード内の予防」へとシフトしています。2026年までに、日次のオンチェーン取引の45%以上が非人間によるものであり、自動化されたコンプライアンスが唯一のスケーリング手段となる見込みです。
CipherOwlはこのインフラシフトの一例です。AI駆動のオンチェーン監査層は、LLM分析を用いてマネーロンダリングや制裁対象の特定をリアルタイムで行います。SR3技術スタックは、複雑な取引グラフのスクリーニング、推論、レポーティング、調査をミリ秒単位で実行します。取引エージェントは、相手方のコンプライアンススコアをリアルタイムで照会し、高リスク取引を自動的に拒否します。こうして、規制の執行は取引コードに埋め込まれ、事後の対応を減らし、機関のDeFi参加の摩擦を低減します。
市場インフラの再構築：資本の速度と予測市場
2020年のDeFiサマーは、パーミッションレスなプロトコルとAMM（自動マーケットメイカー）を市場に紹介しました。2026年の進化は「能動的知性」へ：資本はAIエージェントに導かれ、グローバル市場で最適なリターンを追求します。
DeFi 3.0：資本の能動的巡回
従来のDeFi 1.0（パッシブなスマートコントラクト）からDeFi 3.0（能動的知性サービス）への移行は、運用摩擦の根本的な低減を意味します。単なるDeFiプールへの受動的配分から、機関戦略は「戦略オンチェーン」へと進化し、プログラム的なマーケットメイキングやリスク管理を24時間365日、カスタムの機関向けエージェントで実行します。
CoW Swapは、AMMではなくソルバー型（最適化型）モデルを採用し、月間取引量は3億ドル超を継続しています。これは、「意図駆動型戦略」の優位性を示す例です。市場は、固定的な実行経路を捨て、利回り最適化や流動性管理に特化した垂直型の自律エージェントに移行し、完全なクローズドループの実行と検証可能なキャッシュフローを実現しています。
この変化の根幹は、**TVL（Total Value Locked）からTVV（Total Value Velocity）**へのシフトです。資産の動きと回転率を測る指標に変わり、資本の流動性と効率性を重視します。これにより、「素早く動く資産」が価格形成力を持つ時代が到来します。
大規模言語モデルは複雑なSolidityバイトコードを直接解析できないため、DeFiアダプタ層の標準化が急務です。MCP（Model Context Protocol）などの規格を導入し、多様なプロトコルをセマンティックツールキットにラップすることで、AIはAPI呼び出しのようにDeFiサービスを利用できるようになります。この仕組みでは、資産は自己利回り型の「スマートパッケージ」となり、「資本がどれだけプロトコル内に留まるか」ではなく、「どれだけ効率的に循環するか」が評価軸となります。
予測市場：真実のインフラ
予測市場は、単なる賭けのプラットフォームから高解像度・高頻度の真実オラクルへと進化しています。2025年10月、規制準拠のプラットフォームKalshiは、CLOBアーキテクチャを活用し、Polymarketを抜いて60%の市場シェアと週あたり8億5千万ドルの取引量を記録しました。オープンインタレストも5億〜6億ドルで安定し、長期的な非投機的資本の流入を示しています。
この変革を促すインフラのポイントは、プロトコル層の資本効率です。
PolymarketのNegRiskは、「NO」株を排他的な「YES」ポジションに自動変換し、多結果市場での資本効率を29倍に高め、プラットフォームのアービトラージ利益の73%を生み出しています。Kalshiの担保返還メカニズムは、ヘッジポジションに拘束された資本を解放し、迅速な再投入を可能にしています。
Polymarketは、超低手数料（0〜0.01%）で流動性を確保し、データファクトリーとしての価値を持ち、ICE（NYSEの親会社）投資やセンチメント指数を通じて収益化しています。Kalshiは、規制の堀を活用し、約1.2%の手数料を維持しつつ、Robinhood（40万MAU）やDecrypt（3万アクティブユーザー）との連携を進め、獲得コストを低く抑えています。
規制の分類は依然として重要な変数です。予測市場は**コモディティ（CFTC監督下）かギャンブル（州法）**か？Kalshiは連邦優先のCFTC DCMライセンスを取得し、連邦管轄を主張していますが、8つの州ギャンブル委員会から訴訟を受けています。一方、Polymarketは海外・DeFiを活用し、米国の管轄を回避していますが、SECの執行やEUのISP規制のリスクは残ります。
2026年が転換点となる理由：現市場の状況
この変化を理解するために、2026年2月時点の市場状況を見てみましょう。
ビットコインは68,370ドルで取引され、24時間で1.41%の下落、時価総額は1.37兆ドルです。イーサリアムは2,010ドルで2.29%下落し、時価総額は2430億ドルです。これらの価格は短期的な変動にもかかわらず、根底には機関投資家の参加とインフラ整備への本格的なシフトが見て取れます。
2025年に承認されたスポットBTC ETFの純流入は500億ドルを超え、暗号資産がマクロヘッジの手段として定着しています。Pectraアップグレードによるイーサリアムのコンセンサス層通信負荷の90%以上の削減、Blobデータのスループットの4倍化、ネイティブアカウント抽象化により、数億人のユーザーが高頻度でオンチェーン市場とやり取りできる環境が整いました。
Hyperliquidのような高性能DEXは、繰り返し取引量記録を更新し、平均日次取引量は20億ドルを超えています。BlackRockのBUIDLファンドは2025年末までに25億ドル超の資産を管理し、オンチェーンとオフチェーンの資本間のシームレスな流動性チャネルの実現性を証明しています。
集約：シフトとリダクションを運用原則に
これら三つの側面—資本効率、インテリジェンス層、市場インフラ—を横断して、二つのテーマが凝縮力を持ち始めています。
1. シフト：資産を「台帳に載せる」から「台帳上で経済が動く」へ。人間の意思決定からAIエージェントによる戦略実行へ。規制の定期的レビューからリアルタイムのコード埋め込みへ。これらはすべて、価値の移動とコントロールの根本的な変化です。
2. リダクション：同時に、摩擦を徹底的に低減しています。決済時間はT+2からT+0へ、資本利用コストは60%削減、規制遅延はミリ秒単位の自動検査に変わっています。摩擦の低減は、資本効率と機関採用を直結させるのです。
これらの原則を成功裏にコード化したプロジェクトやインフラは、「より動的で自律的な市場へのシフト」と「スケールを妨げる摩擦コストの削減」の両面で、価格形成力を左右します。伝統的な金融と暗号の境界が溶ける中、資産フローの速度と検証可能な真実の境界を築く者が、決定的な優位を握るでしょう。
2026年の展望は、この変革に対して楽観的です。特に、信頼の摩擦を低減し、コードによる資本効率を高めるプロジェクトに最大の機会が集中しています。次なる暗号の成長フェーズは、単なる技術革新だけでなく、実世界のコスト障壁をいかに低減し、知的で自律的な資本がグローバル市場をシームレスに動き回る仕組みを築くかにかかっています。