ビットコインは価格のピークではなく、リスクのピークを迎える。



シャープレシオは、価格が実際に下落するずっと前に、ほぼすべての主要なサイクルのピーク付近で反転している。価格は高止まりすることもあるが、リターンは非効率になり、ボラティリティが逆に働き始める。

半減期は上昇を促す。
リスク調整後のリターンは最初にフェードアウトする。

これはサイクルの終わりではなく、規律が信念よりも重要になるフェーズだ。

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